Bond bazarının qaytarılması: 2013-ci ildə nə işləyib və nə etməyib
Buna baxmayaraq, investorlar hələ də istiqrazlar üzrə pul qazanmaq üçün çox fürsətə malik idi. Uzunmüddətli , yüksək keyfiyyətli və bazarın ən çox həssas həssas seqmentləri yerini itirmiş olsa da, bir sıra sahələr - yüksək gəlir istiqrazları, yüksək kreditlər və qısamüddətli istiqrazlar arasında - müsbət ərazidə il başa çatdı. Nəticə: müvafiq şəkildə diversifikasiya edilmiş və ya istiqrazlar vəsaitləri deyil, fərdi istiqrazlar ilə bazarda çıxış etmək istəyən investor uzun müddətli Xəzinə məhsuldarlığında yuxarı sıçrayışa baxmayaraq, minimal ziyanla ildən-ilə silinmiş ola bilərdi.
2013 Bond Market məlumatları
Qiymətli kağızlar bazarında müxtəlif aktiv siniflərinin 2013-cü ilin yekunları aşağıdakı kimi olmuşdur:
İnvestisiya dərəcəli ABŞ istiqrazları (Barclays ABŞ Bond İndeksi ): -2.02%
ABŞ-ın qısamüddətli xəzinələri (Barclays 1-3 il ABŞ Hökumətinin İndeksi): 0,37% Orta müddətli ABŞ xəzinələri (Barclays US Government Intermediate Index): -1,25%
Uzun müddətli ABŞ Xəzinələri (Barclays ABŞ Hökumətinin Uzun İndeksi): -12.48%
TIPS (Barclays ABŞ Hazine İnflyasiyasına Bağlı Bond İndeksi): -9.26%
İpoteka təminatı (Barclays GNMA İndeksi): -2.12%
Bələdiyyə borcları (Barclays Muni Bond İndeksi): -2.55%
Korporativ istiqrazlar (Barclays Korporativ İnvestisiya Az indeksi): -1.53%
Uzunmüddətli korporativ istiqrazlar (Barclays Corporate Long Investment İndeksi): -5.68%
Yüksək gəlirli istiqrazlar (Credit Suisse High Vert Index): 7.53%
Əsas kreditlər (S & P / LSTA Kredit Depozit İndeksi): 5.29%
Beynəlxalq dövlət istiqrazları (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3.59% İnkişaf etməkdə olan bazar istiqrazları (JP Morgan EMBI Global Diversified Index): -5.25%
Bütün ABŞ bond ETF'larının qaytarılması burada baxın .
2013 dövrü
2013-cü il istiqraz bazarının çətin bir ili kimi yadda qaldığına baxmayaraq ilin ilk dörd ayında nisbətən xeyirli idi. Bəzi istiqrazlardakı azalma ilə əlaqədar xəbərdarlıqlar maliyyə təzyiqlərini davam etdirməyə davam etsə də, istiqrazlar ABŞ Federal Ehtiyat siyasəti, güclü investor tələbi və aşağı inflyasiya və yavaş artımın birləşməsi ilə dəstəklənmişdir.
30 aprel tarixindən etibarən investisiya qiymətli istiqrazlar yalnız 1% -dən az gəlir əldə edən müsbət ərazidə olmuşdur.
Fed-in rəhbəri Ben Bernanke Fed yaxın vaxtlarda kəmiyyət asanlaşması siyasətini "vurğulamaq" təklif etdiyində, bu əlverişli fon birdən-birə dəyişdi. Yanğına yanacaq verilməsi ABŞ-da mənzil bazarında artımın baş verdiyi iqtisadi artımın gücləndirilməsi əlamətləri idi. Fed-in dəstəyi geri çəkməyə başladıqdan sonra sərmayəçilər qazanc əldə etməsi üçün istiqraz bazarına şiddətlə reaksiya göstərdilər: 2 maydan 25 iyunədək, 10 illik qeyd üzrə vergi 1,63% -dən 2,59% -ə qədər artdı - belə qısa müddətdə qeyri-adi bir hərəkət müddət. (Nəzərə alın ki, qiymətlər və məhsullar əks istiqamətlərdə hərəkət edir ). Bu məhsulun səpməsi bütün istiqraz bazarında kəskin itkilər yaranmasına gətirib çıxardı, adətən aşağı faiz dərəcəsi həssaslığını əhəmiyyətli itkilərlə üzləşən hətta seqmentləri ilə.
Bazar bazarı yazdan aşağı sürüşməyə davam edirdi, nəticədə 10 illik vergi nəticədə 5 sentyabrda 2,98% səviyyəsində qaldı. Bu nöqtədən etibarən, istiqrazlar, sentyabrın 18-də təəccüblü Fed tərəfindən təriflənən iki aylıq mitinq keçirdi əslində bu zaman üçün konverte olmazdı.
Bu sıçrayış qısamüddətli olduğunu sübut etdi, lakin artımın artması əlamətləri yaxın vaxtlarda daha da artdığına görə Noyabr və Dekabr aylarında məhsuldarlıq daha yüksək səviyyəyə çatdı.
Fed, əslində, 18 dekabrda ilk kükürdünü elan etdi. Bu, nizamlı yumşaldılma proqramının ölçüsünü 85 milyard dollardan 85 milyard dollara endirdi. Bond bazarında ilkin reaksiya susdurularkən, tapşırıq xəbərlərinin birləşməsi - getdikcə daha güclü iqtisadi hesabatlarla birlikdə - 10 illik ilkin məhsulun ilin sonuna qədər 3% -dən çoxunu keçib.
Aşağıdakı cədvəldə illik dövr ərzində dəyişkən vərdişlər üzrə xəzinə istiqrazları üçün gəlir aralığı göstərilir.
| 12/31/12 | 5/2/13 Aşağı | 12/31/13 | |
| 2 il | 0.25% | 0.20% | 0.35% |
| 5 ildir | 0,73% | 0.65% | 1.75% |
| 10 il | 1,76% | 1.63% | 3.03% |
| 30 il | 2.95% | 2.83% | 3.96% |
Fiziki şəxslər istiqrazlardan Səhmlərə Dönüşürlər
Bondların zəif göstərilməsində mühüm amil investorun pul vəsaitlərinin və ETF-lərin kapitalından böyük axınları olmuşdur. 2010 və 2012-ci illərdən etibarən yeni pul yığması aktiv sinifinə girdi və çox sayda investorun risklərin dəqiq bir mənası yoxdur.
Bazar cənnətə dönməyə başladıqdan sonra, investorlar bağ fondlarının kütləvi şəkildə ləğv edilməsi kimi fəaliyyət göstərirlər.
İnvestisiya Şirkəti İnstitutunun məlumatına əsasən, iyun ayında 59,8 milyard dollar və iyul və avqustda 46,2 milyard dollar həcmində itirildikdən sonra bazarın sabitləşməsinə baxmayaraq, istiqrazlar üzrə investisiya fondları aktivləri itirmişdi: sentyabrda 11,6 milyard dollar, oktyabrda 15,6 milyard dollar, 19 milyard dollardan çox Noyabr ayında. Bu, sentyabr-oktyabr aylarında bazar sabitləşdikdən sonra investorların bond bazarından ehtiyatlı olduqlarını göstərir. Bir il ərzində, TrimTabs İnvestisiya Araşdırmalarından bəhs edilən istiqrazlar, 86 milyard dollardan çox pul çəkib yaşadı. Bu çıxmalarda 352 milyard dollarlıq yeni fond pul fonduna çevrildi. Bu, 2012-ci ilin istiqrazlarının zəmanətlərdən " Böyük Dönmə " proqnozlarının marka ola biləcəyini göstərdi.
Uzun müddətli istiqrazlar çətinləşdi; Lakin qısamüddətli istiqrazlar qazancla bitir
Yuxarıdakı cədvəldə göstərildiyi kimi, uzunmüddətli istiqrazlar 2013-ci il üçün qısamüddətli və orta müddətli həmkarları ilə müqayisədə daha sərtləşdi . Bu kəsilmənin əsas səbəbi investorların tapınmanın yalnız məhsul həddi uzunluğunun sonuna qədər təhlükə olduğunu gördüyü idi Qısamüddətli istiqrazlar Fed-in faiz dərəcəsi siyasətinə daha sıx bağlıdır. 2015-ci ilədək Fed-in faiz dərəcələrini yüksəltməməsi gözlənilmədiyi üçün , qısa müddətli istiqrazlar keçən ilin istiqraz bazarına təsir edən qarışıqlıqdan sığınmışdır. Bu, dəyişən ödəmə istiqrazlarına investisiya edən üç Vanguard ETF-in performansında əks olunur:
| Fond | Ticker | 2013 dön |
| Vanguard Qısamüddətli Bond ETF | BSV | 0.15% |
| Vanguard Orta Müddətli Bond ETF | BIV | -3.59% |
| Vanguard Uzun Müddətli Bond ETF | BLV | -8.95% |
Uzunmüddətli istiqrazların baş verməməsinin əhəmiyyətli bir nəticəsi, bu il ərzində vergi eğrisinin steepened olmasıdır . Başqa sözlə, uzunmüddətli istiqrazlar üzrə gəlirlər qısa vadeli istiqrazlar üzrə verimdən daha sürətlə artdı və iki seqment arasındakı məhsul boşluğunu artırdı. 2012-ci il dekabrın 31-də 2 və 10 illik xəzinədarlıq vergisi arasındakı fərq 1,51 faiz səviyyəsində olmasına baxmayaraq 2013-ci ilin sonunda boşluq 2,68 ballıq səviyyəyə yüksəldi.
Yüksək gəlirli borclar və baş kreditlər hökmdarıdır
2013-cü ildə faiz dərəcəsi hərəkətlərinə ən yüksək həssas olan istiqrazlar zəif şəkildə icra edilərkən, əsas sürücüsü kredit riski olanlar üçün də eyni ola bilməz. Yüksək gəlirli istiqrazlar , güclü iqtisadi artımın , yüksək gəlirli şirkətlərin balansının sağlamlığının yaxşılaşdırılmasının, aşağı faiz dərəcələrinin və artan səhmlərin qiymətlərinin birləşməsi sayəsində il ərzində yüksək nisbi performans göstərmişdir.
İnvestorların təhlükə ilə əlaqədar iştahını əks etdirməsində, aşağı səviyyəli yüksək gəlirli istiqrazlar il ərzində daha yüksək qiymətli qiymətli kağızlardan daha üstün olmuşdur. Həm də faiz dərəcəsi riskinə yüksək gəlir istiqrazlarının aşağı həssaslığı Xəzinədarlıq bazarında baş verən bir dövrdə onları cazibədar bir seçim etdi.
Yüksək məhsuldarlıqdakı gücü il ərzində xəzinələr üzərindən düşən verim yayılmasına və ya məhsuldar üstünlüyə əks olundu. BofA Merrill Lynch US High Vert Master II indeksi dekabrın 31-də 5.34 ilə müqayisədə 31 dekabr tarixində xəzinələr üzərində 4.00 bal (əsas xal) təşkil edib. Bu ilin ən aşağı göstəricisi, 26 dekabr və 27 dekabr tarixlərində 3.96 təşkil edib.
Bankların korporasiyalara köçürdükləri və sonra sərmayəçilərə satdığı və satdıqları kreditlər , ya da kreditlər, çox yaxşı performans göstərdi. İnvestorlar, bu artan aktiv sinifinə əlverişli məhsuldarlıq və yüzən nisbətlər səbəbiylə cəlb edildi (gəlirlərin artdığı bir zamanda artı görüldü). Üstün kreditlər həmçinin bazarın əksər hissələrindən fərqli bir əksini əks etdirən məkana sərmayə qoyan vəsaitlərə və ETF-lərə əhəmiyyətli daxilolmalardan faydalanmışdır.
Treasurlar, İnvestisiya Səviyyəli Korporasiyalar və TIPS laqeyd
Spektrin digər ucunda üstünlük dərəcəsi hərəkətlərinə ən çox həssas olan istiqrazlar 2013-cü ildə çene üzərinə çıxardı. ABŞ Treasuriyaları üzrə gəlirlər qiymətlərin düşməsi ilə daha yüksək idi və ən uzun vadelerlə bağlanan ən çox itkilərə səbəb oldu. Bu azalma yalnız qiymətlərin yüksəlməsi ilə deyil, eyni zamanda inflyasiya qorunmasına sərmayəçilərin tələbatının azaldılmasından asılı olan Xəzinə İnflyasiya Qorunan Qiymətli Kağızlar və ya TİPSlərə çatdırılır.
Əksinə, ipoteka dəstəkli qiymətli kağızlar (MBS) - bir çox daxili istiqraz indeksi fondunda böyük bir komponentdir - il ərzində itkin düşmüş, lakin dövlət istiqrazlarından qabaq bitmişdir. MBB, davamlı Fed aktiv alışı ilə kömək etdi, 85 milyard dollarlıq aylıq istiqraz alım proqramının 45 milyard dolları ipoteka dəstəkli qiymətli kağızları hədəfləyir.
2013-cü ildə korporativ istiqrazlar da itkin düşmüşdür. Xəzinədarlıq vergilərinin artması ilə xəzinədarlıq artımı ilə tamamilə idarə olunan azalma, 2013-cü ildə xəzinədarlıqlara yayılmış verginin həqiqətən azaldılıb. BofA Merrill Lynch ABŞ-ın Korporativ İdarəetmə İndeksi bu il məhsul üstünlüyü ilə başladı 1,54 bal bəndi və dekabrın 31-də 1,28 səviyyəsində qaldı. Yayma, ilin əvvəlində nisbətən sabit idi. 1.28 səviyyəsinin yüksək olduğu, iyunun 24-də isə 1.28 səviyyəsinin aşağı olduğu qeyd edildi. Verim yayılmasının azalması, həmçinin onun qeyri-sabitliyin olmaması - sabit gəlirlərin artımı və möhkəm balanslarda əks olunduğu kimi, korporativ Amerikanın sağlamlığına investorların etibarını nümayiş etdirir.
Bazarda əsas qüvvə aşağı dərəcəli mühitdən istifadə etmək istəyən korporasiyalar tərəfindən yeni istiqrazların buraxılması kütləvi miqdarda göstərildi. Tələbi tələbi Verizon şirkətinin üçüncü rübdə 49 milyard dollarlıq yeni borc vermə qabiliyyətinə malik olduğunu nümayiş etdirdi və müqavilənin əvəzinə müqaviləni (yəni müqavilənin həcminə baxmayaraq arzdan daha çox tələbat var idi) qarşıya qoydu. Wall St. Journal-a görə, ABŞ investisiya firması 2013-ci ildə 1,111 trilyon dollarlıq bir istiqraz satmış, yeni bir rekord.
Buna baxmayaraq, bu müsbət amillər korporasiyaların dövlət istiqrazları ilə yüksək korrelyasiya verdiyi artan Xəzinə məhsuldarlığının təsirini ödəmək üçün kifayət etmədi.
Treasures, TIPS, MBS və korporasiyalardakı böhran mühüm bir məqamı göstərməyə kömək edir: məhsulların yüksəlməyə başlayacağı " yüksək keyfiyyət " mütləq "təhlükəsiz" demək deyil.
Bələdiyyələr Tərəf Başlıqları və Fon axınları tərəfindən təzyiqə məruz qalmışdır
İl də belediyelerine yatırılanlar üçün çətin olduğunu sübut etdi. 2013-ci ildə investisiya bələdiyyə istiqrazları vergitutma qabiliyyətli tərəfdaşlarını ödəməmiş , yüksək gəlirli munislər isə yüksək gəlirli korporativ istiqrazların qaytarılmasından az qalıblar . Bond bazarının qalan hissəsində olduğu kimi uzunmüddətli istiqrazlar ən pis nəticələrə məruz qalmışdır.
Bələdiyyə zəmanətləri ilə çəkilən əsas amil təbii ki, bahar və yaz dövründə baş verən dövlət istiqrazlarının kəskin itkisiydi. Buna baxmayaraq, munislər Detroitin iflasından, Puerto Riko-nın maliyyə problemlərindən və federal xərclər üçün perspektiv ilə bağlı qeyri-müəyyənlikdən ötrü əlavə narahatlıqlara məruz qalıblar. Birlikdə bu mülahizələr bələdiyyə istiqrazları üçün qeyri-adi çıxmalara gətirib çıxardı. İnvestisiya Şirkəti İnstitutu hesab edir ki, bələdiyyə istiqrazları yalnız iyun-oktyabr ayları ərzində 82 milyard dollarlıq aktivlər qoyub, 2012-ci ildə bu vəsaitə təxminən 50 milyard dollardan çox təəccüblü bir şəkildə geri çevrildi. Bu məcburi fond menecerləri, aşağı düşmək.
Bu tendensiyalara baxmayaraq, aktivin sinifinin əsaslı əsasları dövlət və yerli hökumətlərin vergi daxilolmalarının artması, vergi borcları ilə əlaqədar tarixən yüksək səviyyədə olan vergilərin azaldılması və vergilərin artırılması ilə bağlıdır.
Beynəlxalq bazarlar düz, lakin valyutalar çəkin
İnvestorlar, 2013-ci ildə xaricdəki istiqraz portfellərini diversifikasiya etməkdən çox az qazandılar. Bir qrup olaraq beynəlxalq istiqraz bazarları, İspaniya və İtaliya kimi kiçik Avropa iqtisadiyyatlarında güclü qazanc əldə etdikləri üçün Kanada və Birləşmiş Krallıq kimi böyük bazarlarda zəifləmişdi. Kingdom.
ABŞ-da fəaliyyət göstərən investorlar, eyni zamanda, ABŞ dollarına qarşı xarici valyutada zəiflik səbəbiylə ilini qırmızı bitirdi. JP Morgan Qlobal Hökumət Bond İndeksinin qeyri-ABŞ hissəsi 2013-ci il ərzində yerli valyuta məzənnələrində 1,39% geriləyərək, ABŞ dolları ilə (27 dekabr) ölçülsək 5.20% düşdü. Yerli valyutalarla dolların məzənnələri arasında ən böyük qaytarma boşluqları Yaponiyada, Avstraliyada və Kanadada baş verib. Bunların hamısı valyutaların dollara nisbətdə düşdüyünü gördü. Nəticədə xarici dövlət istiqrazlarının portfeli qeyri-müəyyənləşdirilmişdir .
İnkişaf etməkdə olan bazarlar bir çox baş ağrısı ilə üzləşirlər
İnkişaf etməkdə olan bazar istiqrazları da 2013-cü ilin qırmızı hissəsində bağlanmışdı, lakin mayın-iyun aylarında selloffda baş verən bütün böhranlar.
Bu dövrdə sərmayəçilər aktivlərin siniflərindən çıxdılar, çünki xəzinədarlıq artımı investorların risk üçün iştahını itirməməsinə səbəb oldu. İnkişaf etməkdə olan borc bazarları Hindistan, Braziliya və Rusiya kimi əsas bazarlarda gözləniləndən daha yavaş artımla yanaşı, Çin iqtisadiyyatında mümkün "ağır eniş" ilə bağlı daim narahatlıqlara da məruz qalırdı. Bundan əlavə, artan inflyasiya təzyiqləri inkişaf etməkdə olan bir sıra mərkəzi bankların dərəcələrini artırmağa başlayıb - 2008-2012-ci illərdə baş verən faiz dərəcələrinin kəskinləşməsinin uzun dövründən geri qaldırdı. Birlikdə tutulan bu amillər, inkişaf etməkdə olan bazar istiqrazlarına 2008 maliyyə böhranından bəri ən pis ilini bitirməyə səbəb oldu.
Aktivlər sinifinin ən zəngin seqmenti yerli valyuta borclarıdır (ABŞ dolları ilə müqayisədə). Sərmayə uçuşu, bir çox xarici valyutada istiqraz satan sərmayəçilər də valyutanı bu cür satması lazım olduğundan, bir çox inkişaf etməkdə olan valyutanın dəyərində zəifliyə gətirib çıxardı. Nəticədə, yerli valyuta istiqrazları iki şəkildə təzyiqlərə məruz qalmışdır: ilk növbədə, istiqrazların öz dəyərinin azalması və ikincisi, valyutaların düşmə dəyəri ilə. 2013-cü ildə Hikmət Ağacı İnkişaf etməkdə olan Bazarlar Yerli Borc Fondu (ELD) -10.76% -ə bərabər gəldi-EMB-nin 7,79% -dən çox aşağı.
Tənzimlənmənin digər tərəfində, inkişaf etməkdə olan bazarın korporativ istiqrazları WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (EMCB) -in -3.24% -də əks etdirildiyi kimi, nisbi əsasda yaxşılaşmışdır. İnkişaf etməkdə olan şirkət brend bazarının əksər sahələrinə nisbətən yüksək faiz dərəcələri və aşağı faiz dərəcəsi həssaslığı təklif edir və onlar da yüksələn inflyasiya və yüksək ticarət kəsirləri kimi inkişaf etməkdə olan bazar hökumətinin borcunu itələyən bir çox narahatlıqdan nisbətən məhdudlaşmağa meyl edirlər. Bu bazar seqmenti investorların riskli iştahalarına keçiddən asılı olmayacaq, lakin 2013-cü ildə yüksələn xəzinə məhsuldarlığına qarşı çıxma qabiliyyətinin yuxarı ortalamasını nümayiş etdirdi.
Bond Bazarı üçün Nə Oldu?
Arxa gözü qabaqda baxmadan tam olmazdı. 2014 Bond Market Outlook üçün buraya basın və aşağıda göstərilən bağlantılarda müəyyən aktiv sinifləri üzrə proqnozları nəzərdən keçirin:
Korporativ istiqrazlar
İnkişaf etməkdə olan bazar istiqrazları
2014-cü ilin ən yaxşı Bond ETFs
Disclaimer : Bu saytda məlumat yalnız müzakirə məqsədləri üçün təqdim edilir və investisiya məsləhət kimi qəbul edilməməlidir. Heç bir halda, bu məlumat qiymətli kağızları almaq və satmaq üçün bir tövsiyə deyildir. Yatmadan əvvəl həmişə investisiya məsləhətçisi və vergi mütəxəssisinə müraciət edin.