Bu mühüm Fed Vasitəsi vəkillərinə malikdir; Digərləri iddia edirlər ki, bu səmərəsizdir
ABŞ Federal Ehtiyatlarının ("Fed") siyasəti iqtisadiyyatın və maliyyə bazarlarının fəaliyyətində getdikcə aktiv rol oynayır. Bunlardan ən yaxşısı , qısamüddətli faiz dərəcələrini təyin etmək qabiliyyətidir və bu da öz növbəsində bütün meyllərin istiqrazlarının istiqrazlarının iqtisadi meyllərinə və gəlir səviyyəsinə təsir göstərir. Mərkəzi bank, böyüməni stimullaşdırmaq istəyərkən aşağı faizli bir siyasət tətbiq edir və inflyasiya ehtimalını artırmaq istəsə daha yüksək dərəcələri saxlayır.
Ancaq son illərdə bu yanaşma bir problemə çevrildi: Fed effektiv dərəcələri təxminən sıfıra endirdi, yəni onun faiz siyasəti vasitəsilə böyüməni stimullaşdırmaq imkanı yox idi. Bu problem Fed-in silahlandırılmasının növbəti silahına çevrilməsinə səbəb oldu: kəmiyyət asanlaşması.
Quantitative Easing nədir?
Fed, və ya hər hansı bir mərkəzi bank, pul yaratmaq və sonra banklardan istiqraz və ya digər maliyyə aktivləri satın alaraq kəmiyyət asanlaşdıracaq. Banklar daha sonra kredit vermək üçün daha çox pul qazanacaqlar. Yüksək kredit böyüməsi, öz növbəsində, layihələri maliyyələşdirməyi asanlaşdırmalıdır - məsələn, yeni ofis binasının tikintisi. Bu layihələr insanların işləməsini təmin edir, böhran iqtisadiyyatın inkişafına kömək edir. Bundan əlavə, Fed-in satınalmaları onların tədarükünün azalmasına səbəb olan tədarükü azaltmaqla istiqrazların qiymətlərini artırmağa kömək edir. Borcalanların xərclərini azaltmaqla, məhsuldarlığın azaldılması, öz növbəsində, iqtisadi artımın daha da artırılmasıdır.
Bu fikir ən azı kağız üzərində necə işlədilir. Praktikada banklar artıq pul qazanmaq məcburiyyətində deyil. 2008-ci ilin maliyyə böhranından sonrakı illərdə olduğu kimi, banklar əvvəlcədən və etibarsız vəziyyətdədirlərsə, yüksək pul kütləsi Fed-in nəzdində böyümənin mühərriki ola bilməz.
"QE1" və "QE2"
2008-ci il noyabr ayının 25-dən 2010-cu ilin mart ayına olan dövrdə, 2007-2008-ci illərdə baş verən maliyyə böhranından sonra baş verən yavaş artım və yüksək işsizlik Fed-in kəmiyyət asanlaşması siyasəti vasitəsilə iqtisadiyyatı stimullaşdırmasına səbəb oldu. Fed, proqramın 18 Mart 2009-cu ildə 600 milyard dollardan 1,25 trilyon dollara qədər genişləndiyini açıqladı.
İlk kəmiyyət asanlaşması proqramından dərhal sonra, yavaş artım, Avropa borc böhranının yüksəlməsi və maliyyə bazarlarında yenilənmiş qeyri-sabitlik şəklində problem ortaya çıxdı. Fed, "QE2" kimi tanınan və in cavabında, ikinci bir dəyirmi kommutasiya dövrü ilə hərəkətə keçdi, Fed başqa bir qısamüddətli istiqrazlara 600 milyard dollar satın aldı. Prezident Ben Bernankenin 27 Avqust 2010-cu il tarixində ilk işarə etdiyi bu proqram 2010-cu ilin noyabrından 2011-ci ilin iyun ayına qədər davam etdi. QE2 maliyyə bazarlarında mitinq yaratdı, lakin davamlı iqtisadi artımın qarşısını ala bilməyib.
QE3 Sentyabr 2012-ci ildə başlamışdır
13 sentyabr 2012-ci ildə ABŞ Federal Rezervi kəmiyyət asanlaşdıran üçüncü dövr başlatdı. Bundan əlavə, Fed rəsmi olaraq - ilk dəfə - 2015-ci ilə qədər qısamüddətli dərəcələri aşağı saxlayacağını bildirdi.
Bu hərəkətlər iqtisadiyyatın özünü davamlı artım nöqtəsinə çatmadığını (başqa sözlə, təşviq olmadan böyüməyə davam etmək qabiliyyətinə) çatdıqlarını əks etdirir. Buna görə, Fed "QE Infinity" adlı ayda 85 milyard dollar sabit gəlirli qiymətli kağızlar, 40 milyard dollarlıq ipoteka dəstəkli qiymətli kağızlar və ABŞ dolları məbləğində 45 milyard ABŞ dolları məbləğində satın alma planını qəbul etdi.
QE1 və QE2-dən fərqli olaraq, bu üçüncü proqramda heç bir bitmə tarixi yox idi. Lakin, erkən konsensus Fed-in 2013-cü ildən əvvəl satınalmalarının həcmini aşağı salmağa başladığı idi və 2015-ci ilə qədər proqramı bitirmək məqsədi ilə həyata keçirildi. Fed sədri Ben Bernanke, 22 May 2013 tarixində Fed-in işarə etdi ilin sonuna qədər " konus " QE. İqtisadçıların və investorların böyük əksəriyyəti 18 sentyabr 2013-cü ildə baş vermiş ilk tapşırığın gözlənilməsinə baxmayaraq Fed bu proqramları iqtisadi şərtlər əsasında qeyri-müəyyən olaraq ayda 85 milyard dollar olaraq qalacağını elan edərək bazarları çaşdırdı .
18 dekabr 2013-cü ildə Fed ilk borulu elan etdi. Yanvar ayından etibarən, alımları ayda 75 milyard dollara endirdi - 35 milyard dollarlıq ipoteka dəstəkli qiymətli kağızlar və 40 milyard dollar xəzinədarlıq. Fed sonradan satınalmaların tədricən azaldılmasını və nəhayət proqramı 2014-cü ilin oktyabrında bitirərək bir neçə əlavə endirim elan etdi.
ABŞ iqtisadiyyatını 2016-cı ilin iyun ayından etibarən qoymağı təklif edən bu hərəkətlərə baxmayaraq, iqtisadi qeyri-müəyyənlik, yavaş iqtisadi artım və xüsusilə yavaş əmək haqqının artımı davam edir. Maliyyə bərabərsizliyinin artması yalnız ABŞ əhalisinin ölkənin iqtisadi gələcəyi ilə bağlı pessimistliyini dərinləşdirmişdir. Mükəmməl bir fayda olan kəmiyyət asanlaşması haqqında danışmaq mümkün olan ən yaxşı - yəqin ki, iqtisadi acıyı azaldır. Bu, ölkəni bir daha bütün halına gətirməmişdir, ən azı qısa müddətdə deyil.
Quantitative Easing əleyhinə iddia
Fed-in müxtəlif QE proqramları siyasi spektr arasında kəskin tənqidlərə gətirib çıxardı, ancaq xüsusilə sağda. Kəmiyyət asanlaşmasına qarşı olan mübahisələr arasında:
- Banklar, iqtisadiyyatdan daha çox kömək edirlər, çünki onlar borclarını artırmaq üçün puldan "saxlayaraq" öz balanslarını gücləndirməyi seçə bilərlər.
- Pul yaratmaqla, Fed ABŞ dollarını xarici valyutalara qarşı daha az rəqabət təşkil edir. (Düşüncə və tələbat: dollar tələbatı ilə bərabər, qiymətlərin düşməsinə gətirib çıxara bilər, bu halda, xarici valyutanın bir dollar məbləği ala bilər).
- Pul kütləsinin artması inflyasiya yarada bilər. Fed siyasətinin həyata keçirilməsi ilə iqtisadi təsir arasında gecikmə olduğundan, inflyasiya tez bir zamanda saxlanıla bilməyən səviyyələrə yüksəlir.
- Kəmiyyət zəifləməsi aktivlərin qiymətlərində " baloncuklar " yarada bilər.
Qeyd edək ki, bu etirazların bəziləri məlumatlarla təsdiqlənir, lakin başqaları olmur. Kəmiyyət asanlaşmasının faydaları mübahisəli qalır.