Muni-Xəzinə nisbəti necə hesablanır
Birincisi, nisbəti arxasında matematik baxaq. Xoşbəxtlikdən, sadəcə, ABŞ-ın xəzinəsinə oxşar ödəmə qabiliyyətinə nisbətən AAA-nın rəqabətli bələdiyyə istiqrazları üzrə gəlir.
AAA-munis üzrə gəlir 1,5%, 10 illik Xəzinə üzrə gəlir isə 2,0% təşkil edir, bu nisbət 0,75 təşkil edir.
Muni-Xəzinə nisbəti nə qədər yüksək olsa, daha cəlbedici munislər Treasurlara nisbətən daha çoxdur. Tarix boyunca bu nisbət orta hesabla 0,8 olmuşdur. Bələdiyyə borcları üzrə gəlirlər xəzinələrə nisbətən daha azdır, çünki bələdiyyələrə olan maraqlar vergilərdən azaddır , xəzinə üzrə faiz vergiyə cəlb olunur. İnvestorlar, buna görə Treasurlara sərmayə qoyuluşları üçün yüksək gəlir tələb edirlər.
Hansı faktorlar vaxt ərzində nisbəti təsir edir?
Bir neçə amil muni-xəzinə nisbətinin hər hansı bir zamanda müəyyənləşdirilməsinə daxil olur.
Birincisi baza səviyyəsidir, bələdiyyə investorları üçün vergi dərəcələrinin ortalamasıdır. Burada niyə: muni-xəzinə nisbəti deməkdir .75. Bu səviyyədə, 25% braketə bir investor bələdiyyə və xəzinələrdən sonra vergi sonrası vergini əldə edir. Misal olaraq, munis 3%, xəzinədarlıq isə 4% təşkil edir.
İnvestorun vergi sonrası vergisi 3% (4% x .75) təşkil edir, beləliklə, iki istiqrazın vergisi bərabərdir. Vaxt keçdikdən sonra, iki bazarda vergilərdən sonra vergilərə əsaslanan qərarların alınması və satılması üçün investor bazasının orta vergi dərəcəsinə əsaslanan bir tarazlığa çatmalıdır.
Təəssüf ki, real həyatda təmiz deyil.
Bir sıra digər amillər faktiki nisbəti müəyyən etmək üçün daxildir:
- Müsəlmanların qiymətləri təsir edən Treasurlara nisbətən daha az likvid olması (yəni, daha asan satılan) olmasıdır.
- İki bazarda fərqli təchizat və tələb dinamikası var. 2012-ci ildə, misal üçün, bələdiyyə istiqrazları xeyli normal tələbin və aşağıda göstərilən yeni tədarükün birləşməsi ilə dəstəklənmişdir ki, bu da xəzinədarlıqlarla müqayisədə qiymətlərini artırmağa kömək etmişdir.
- İki bazarda investor bazası da olduqca fərqlidir. Xəzinə bazarı, qısa müddətli treyderlərin daha yüksək təmsilçiliyinə malikdir, buna baxmayaraq, muni bazarı uzun müddətli investorlar tərəfindən idarə olunur. Nəticədə, bələdiyyə istiqrazları xəzinələrdən daha tez-tez hərəkət edir və bu da nisbəti təsir edir.
- Muni-Xəzinə nisbəti, gələcək vergi dərəcələri üçün gözləntilərə də reaksiya verir və məzənnələrin nə dərəcədə düzgün olmadığını mütləq deyil.
Bu gün Muni-Xəzinə nisbəti
2007-2008-ci illərdə maliyyə böhranından sonra muni-xəzinədarlıq nisbəti onun tarixi orta səviyyəsindən yüksək olmuşdur. Bunun ən başlıca səbəbi ultra-aşağı faiz dərəcələri və kəmiyyət asanlaşması da daxil olmaqla bərpa üçün nəzərdə tutulmuş ABŞ Federal Ehtiyatlarının təcavüzkar siyasətidir ". Bu siyasət bir araya gəldikdə, xəzinədarlıq vergiləri xeyli dərəcədə aşağı səviyyədədir Fed-in bazarda təsiri olmadan.
Öz növbəsində, aşağı gəlirlər muni-Xəzərin tipik səviyyələrdən yuxarı qalmasına və 100% -dən 120% -ə qədər yüksəlməsinə gətirib çıxardı - böhranın qarşısında və bundan sonrakı Fed fəaliyyətlərinə qulaq asmadı.
Bütün bunları bir araya gətirmək
Muni-xəzinə nisbəti bələdiyyə istiqrazlarının dəyərini qiymətləndirmək üçün istifadə olunan bir vasitədir. Buna baxmayaraq, daha çox investisiya fəsli ilə birlikdə həmişə nəzərə alınmalıdır ki, nisbəti bir çox amillərə təsir göstərir. Bundan əlavə, xəzinədarlıq qiymətlərinin aşağı düşməsi bələdiyyələrdə oxşar azalma ilə müşayiət edildiyi üçün bu nisbət yüksək olduqda bələdiyyələrin hələ də mənfi gəlir əldə edə biləcəyini nəzərə almaq vacibdir. (Nəzərə alın ki, qiymətlər və məhsullar əks istiqamətlərdə hərəkət edir ). Həmişə olduğu kimi, öz şərtləriniz və məqsədlərinizə əsasən investisiyalarınızı bazar şərtləri ilə bağlı qərarların qəbul edilməsindən çox seçmək daha yaxşıdır.