2014-cü il üçün yüksək gəlirli istiqrazlar üçün baxın
Xülasə
- 2013-cü ildə hərəkətə keçdikcə korporativ və yüksək gəlir istiqrazlarına əsaslanan əsaslar qalır, lakin iqtisadiyyat və "maliyyə uçurumu" əhəmiyyətli dəyişkənlərdir.
- Gəlirlər mütləq səviyyədədir, lakin ABŞ-ın xəzinələrinə nisbətən tarixi normalar çərçivəsində.
- Korporasiyalar və yüksək məhsuldar məhsullar bərk performans göstərməyə davam edərkən, sərmayəçilər 2013-ci il üçün gözləntilərini sərtləşdirməlidirlər.
Əla 2012 Performans nəticələri
İnvestisiya dərəcəli korporativ və yüksək gəlirli istiqrazlar 2012 - ci ildə etibarlı aktivlər üzrə ultra-aşağı dərəcələri investorların bu sahələrdə mövcud olan daha cazibədar gəlirlərə cəlb etməsinə səbəb olmuşdur. Hər iki aktiv sinfi də yüksələn mənfəət və ABŞ şirkətlərinin balanslarını gücləndirən əsas əmtəələrin maliyyə sağlamlığının yaxşılaşması ilə də artırıldı. Sual, əlbəttə ki, 2013-cü ildə bütün bu tendensiyaların yerində olub-olmamasıdır.
Pozitiv hazırlıqlar hələ də var, amma ...
Davamlı dayanıqlılıq və yüksək verilmiş istiqrazlar ("kredit sektorları") adətən üç əsas amildən ibarətdir:
1) Federal Rezervin aşağı faiz siyasətini qoruduğuna görə, investorların hörmətli gəlirləri tapmaq üçün kredit sektorlarını satın almaqdan başqa heç bir imkanı yoxdur.
2) ABŞ iqtisadiyyatı, halsızlıq olsa da, korporasiyaların sağlam sağlamlığında qalması üçün kifayət qədər güclüdür ki, bu da korporasiyalara və yüksək məhsuldarlığa dəstək verməyə davam etməlidir.
3) Standart faiz dərəcələri və ya planlaşdırılmış faiz və / və ya əsas ödənişləri etməyən şirkətlərin faizi - bazar üçün müsbət bir fon təmin etməyə davam edən tarixi lows yaxın qalır.
Bu üç fakt, həqiqətən, 2013-cü ildə kredit sektorlarında aşağı salınmağa kömək etməlidir. Lakin bir il əvvəlki kimi bu sektorlarda çox dəyər olmadığını göstərən tarixə görə gəlirlər də çox aşağıdır.
Bununla yanaşı, aşağı gəlirlər, xəbərdarlıq hadisəsi və ya tənəzzül kimi mənfi inkişafın korporativ və yüksək gəlirli istiqrazlar üçün mənalı qiymət azalmasına səbəb ola biləcəyi ehtimalı artırır. (Xahiş edirik, qiymətlər və məhsullar əks istiqamətlərdə hərəkət edir .) Bu mənada, bu sektorlar üçün potensial təzyiq nisbətən məhduddur, baxmayaraq ki, aşağı salınma çox böyükdür.
Buna görə sərmayəçilər bu səviyyələrdə diqqətli olmaq lazımdır - son iki il ərzində pul tökənlər və buna görə yalnız müsbət bazarlara sahib olanlar kimi. Bu xüsusilə yüksək məhsuldarlıq üçün doğrudur. Yüksək gəlirli istiqrazlar üçün tələsik bir tələbatın daha çox olması, daha çox şirkətin borc verə biləcəyini, o cümlədən sarsıntılı kreditləri olanların olmasıdır. Citigroup bildirir ki, yüksək gəlirli istiqrazlar 293 milyard dollardan 30 noyabr tarixinə qədər verilmişdir. Noyabr ayından etibarən aşağı faiz dərəcələrində borc almağa imkan verən şirkətlər 293 milyard dollarlıq rekordu buraxmışdı. Müqayisədə, əvvəlki tam illik rekord 2010-cu ildə əldə olunan 271 milyard dollardır.
Nəticə: Sektorun ümumi riski məhsuldarlığa görə bütün zamanlarda azaldıqca artmaqdadır. Buna görə yüksək mənfəət, 2011-ci ildə olduğu kimi, hətta 2012-ci ilin əvvəlində də çox qiymət təqdim etməyib.
Vəsaitlər nə qədər aşağı, həqiqətən?
Gəlirlər təbii bir hərəkət hədəfidir, lakin noyabr ayının sonunda ən böyük korporativ istiqraz alqı-satqısı fondu , iShares iBoxx $ InvesTop İnvestisiya Grade Corp. Bond Fondu (ticker: LQD) 30 günlük SEC illik vergisi 2,75% , ən yüksək verilmiş ETF, iShares iBoxx $ Yüksək Təsərrüfat Bond Fondu (HYG) isə 5.76% səviyyəsində idi. Həmin tarixdə ABŞ -ın 10 illik Xəzinədarlıq qeydində mövcud olan 1,61% həcmdən çox yaxşıdır. Ancaq həm ikisinin həm də tarixi aralığın aşağı hissəsinə yaxındır. Həqiqətən, yüksək gəlirli istiqrazlar, ilin ikinci yarısının çoxunu həm bütün zamanlarındakı aşağı məhsuldarlıqlarda həmişə yüksək orta qiymətlərlə keçirdi. Bu, 2012-ci ilin ikinci yarısında bir çox investor üçün ehtiyatlı bir qaynaq idi, lakin həm korporativ, həm də yüksək vergi istiqrazlarının artmasına baxmayaraq.
Bunun bir səbəbi vergi yayılması - ya da ABŞ Treasurlarına nisbətən yayılmış sektorların məhsuldar üstünlüyü idi. St Louis Federal Ehtiyat Bankına görə, investisiya qiymətli korporativ istiqrazlar, 1997-ci ildən 2012-ci ilə qədər ABŞ Treasurları üzərindən 1,67 ballıq məhsul üstünlüyü ortalamasına gətirdi. Noyabr ayı sonunda bu yayılma tarixi ortalama 1,61 ilə bərabər idi. Yüksək gəlirli istiqrazlar isə eyni dövrdə ABŞ Treasurları üzərindən 6.01 bal artaraq noyabr ayı sonu etibarilə 5.58 ilə müqayisə edildi.
Faiz dərəcəsi riskinə qarşı kredit riski
Bu məqalə 2013-ci il vəziyyətinə görə korporasiyalar və yüksək gəlir əldə etməyi düşünsə də, iki aktiv sinfi investisiya mühitində dəyişikliklərə müxtəlif yollarla cavab verir. İnvestisiya dərəcəli korporasiyalar dəyişən faiz dərəcələrinə daha həssasdırlar, yüksək istiqrazlar isə kredit riskinə , ya da başqa sözlə, əsaslandırılmış emitentlərin sağlamlığına (və uzadılması ilə, iqtisadiyyata) daha həssasdır.
Bu, korporativ istiqrazlar və yüksək gəlir vergisi üçün 2013-ci ildəki mövqeyidir. İqtisadiyyat 2013-cü ildə tənəzzül halına gələrsə, faiz dərəcələri düşəcəkdi. Bu ssenaridə, korporativ istiqrazlar yüksək gəlirli istiqrazlar çətinləşəcək, yüksək ehtimalla (bu yüksək keyfiyyətli emitentlərin üstünlüyü ilə) düz gəlir gətirəcəkdir. Əksinə, böyümədə birdən-birə canlanma yüksək məhsuldarlıq üçün müsbət olardı, lakin xəzinədarlıq dərəcələrinin yüksəlməsi investisiya qiymətləri məsələləri üçün daha çox mənfi olacaqdı. Hər iki ssenarilər orta səviyyədən daha az ehtimal olunur - iqtisadiyyat 1-2% -lik aralıqda böyüməyə davam edir, lakin investorlar bütün imkanlardan xəbərdar olmalıdırlar.
Aşağı xətt
Yalnız son dərəcə təbii ki, sərmayəçilər son üç ildə korporativ və yüksək gəlirli istiqrazların yerinə yetirən bir neçə aktiv sinifinə sahib olurlar. Bu dövrdə iki aktiv sinifləri, noyabr ayının 30-dək indeks performansına əsasən orta hesabla illik 9,30% və 12,30% yekunları çıxardı. Arka görünüş güzgüsündə artıq yüksək yekunları ilə, korporasiya və yüksək verim 2013-cü ildə də eyni dərəcədə möhkəm performansı təqdim etməyə davam edə bilərik. Bundan əlavə, 2012-ci ilə qədər həftəlik dəyişkənliyin artması ehtimalı - 2012-ci illə müqayisədə nisbətən sabit yüksəliş tendensiyasından fərqli olaraq. Hələ bu iki sahənin məhsul üstünlüyü investorlara Treasurlara və ya pul vəsaitlərinin ekvivalentlərinə nisbətən çox əlverişli bir başlanğıc nöqtəsi.
2013-cü ildə nə gözləmək olar?
2013 Böyük Bond Bazarı Görünüşü
ABŞ xəzinələri və TİPS perspektivləri
İnkişaf etməkdə olan bazar istiqrazları Outlook
Disclaimer : Bu saytda məlumat yalnız müzakirə məqsədləri üçün təqdim edilir və investisiya məsləhət kimi qəbul edilməməlidir. Heç bir halda, bu məlumat qiymətli kağızları almaq və satmaq üçün bir tövsiyə deyildir. Yatmadan əvvəl həmişə investisiya məsləhətçisi və vergi mütəxəssisinə müraciət edin.