Aktiv qiymətləri və faiz dərəcələri arasındakı əlaqəni anlamaq
Bütün bunlar, faiz dərəcələrində enişdən əvvəl əhəmiyyətli holdinqlərdə oturmaq üçün kifayət qədər şanslı olduğunuzda fantastik görünə bilər, bumu bütün yoldan üst üstə yaşamağa imkan verir, xalis dəyərinizi hər il keçən ilə nisbətən daha yüksək və daha yüksək səviyyədə görür əslində xalis dəyər artımı nisbəti, əslində saydığımız pasif gəlir artım sürətini ortadan qaldırır. Uzunmüddətli investor və / yaxud qənaət etməyə təşviq etmək istəyən bir çox aktivi olmayan, bu, ilk növbədə, işçi qüvvəyə daxil olan gənclərdən yalnız gənclərdən ibarət olan böyüklər daxildir.
Əgər maliyyə və ya biznes qiymətləndirmə ilə tanış deyilsinizsə, səssizcə səslənə bilər, ancaq bu, dayanarsanız və bu mövzuda düşünsəniz çox əhəmiyyət verir. Bir investisiyanı satın aldığınız zaman, həqiqətən satın aldığınız pul gələcək pul axınıdır; zaman, risk, inflyasiya və vergilər üçün düzəldilmiş mənfəət və ya satış gəlirləri, satınalma gücünüzü istehlak etməməyiniz üçün kompensasiya etmək üçün bir illik illik artım tempi kimi ifadə olunan kifayət qədər gəlir dərəcəsini təmin edəcəkdir; avtomobil, ev, tətil, hədiyyələr, yeni bir qarderob, ətraf tənzimləməsi, gözəl restoranlarda axşam yeməyi və ya başqa hər hansı bir şey həyatı üçün xoşbəxtlik və ya sevinc hissi verir, dostlarınız, vaxtınız boyunca azadlıq və yaxşı sağlamlıq.
Faiz qiymətləri aşağı faiz dərəcələri səbəbindən yüksək olduqda, bir investisiyanı satın aldığınız hər dollar bir az dollarlıq dividend, faiz, kirayə və ya digər gəlirləri (birbaşa və ya bir-birinə baxmayaraq, qazancını saxlayan şirkətlər halında satın alır) deməkdir . səhmdarlar üçün ödəmə deyil, böyümə ).
Həqiqətən, rasional uzunmüddətli investor 2x və ya 3x normallaşdırılmış Xəzinə istiqrazlarının vergisi və ya 5x və ya 10x normalləşdirilmiş Xəzinə istiqrazlarının verimini təmin edə biləcək bir daşınmaz əmlak bazarı verən dividend verimlərini təklif edən birja bazarının perspektivi ilə kartoflar edərdi. Balansda balans dəyərində itirdikləri, kağız üzərində kasıb göründükləri üçün əlavə aylıq gəlir qazanaraq, daha çox əldə etməyə imkan verdilər; Mühasibat görünüşünü məğlub edən bir iqtisadi reallıqdır.
Hələ ki, bunların hamısını bilsəniz, faiz dərəcələrinin yüksəlməsinə baxmayaraq aktivlərin qiymətinin nə üçün düşdüyünü təəccübləndirə bilərsiniz. Düşmənin arxasında nədir? Fantastik bir sual. Daha çox mürəkkəb olsaq da, biz mexanikaya daxil olsaydıq, maddənin qəlbində çox şey iki şeyə düşdü.
1. "Risksiz" qiymətin fürsət xərcinin daha cəlbedici olmasına görə faiz dərəcələrinin yüksəlməsi ilə aktivlərin qiyməti düşür
Anladıqları və etmədikləri kimi, insanların əksəriyyəti səhmlərə, istiqrazlara və ya əmlaka potensial investisiyalarda əldə edə biləcəkləri şeyləri müqayisə etmək üçün kifayət qədər sağlam düşüncələrə malikdirlər ki, pulları təhlükəsiz aktivlərdə parkdan əldə edə biləcəklər. Kiçik investorlar üçün, bu, tez-tez FDIC sığortalanmış əmanət hesabına, hesabını, pul bazarının hesabını və ya pul bazarı qarşılıqlı fonduna ödəniləcək faizdir.
Böyük investorlar, müəssisələr və təşkilatlar üçün ABŞ Dövlət Xəzinədarlığı tam vergi gücü ilə dəstəklənən ABŞ Xəzinədarlığı istiqrazları, istiqrazlar və qeydlər üzrə "risksiz" dərəcəsi.
"Təhlükəsiz" dərəcələr artdıqca, siz və digər investorlar, pulunuzla bir hissəyə daha yüksək gəlir tələb edəcəklər; biznes və ya mənzil binalarına sahib olmaq üçün risk almaq. Bu, yalnız təbiidir. Niyə geri qalarsınız, faiz toplayır və nəticədə tam (nominal) əsas dəyərinizi gələcəkdə bir nöqtədə geri alacaqsınız? Oxumaq üçün heç bir illik hesabat yoxdur, 10-K- nın öyrənilməməsi, heç bir proxy ifadəsi yoxdur.
Praktiki bir nümunə kömək edə bilər.
Təsəvvür edin ki, 10 illik xəzinə istiqrazları 2.4% vergi vergisini təqdim etmişdir. Səhminiz üçün 100,00 dollar satan bir səhmə baxırsınız və hər bir səhmə üçün 4,00 dollar qazanc əldə edirsiniz.
Bunun 4.00 dollardan, 2.00 dollar pul dividendləri olaraq ödənilir. Bu, 4,00% mənfəət vergisi və 2,00% dividend veriminə gətirib çıxarır.
İndi, Federal Ehtiyatın faiz dərəcələrini artırdığını düşünün. 10 illik Xəzinə, əvvəlcədən vergi vergisini 5.0% ödəyir. Bütün bunlar bərabərdir (və heç vaxt belə deyil, ancaq akademik aydınlıq naminə, biz bu an kimi düşünəcəyik), investorlar eyni mükafatı səhm sahibinə tələb edə bilərlər. Beləliklə, faiz dərəcəsi artmadan əvvəl, investorlar əlavə gəlirdə 1,6% (4,00% mənfəət vergisi və 2,40% xəzinə vergisi arasında fərqlilik) müqabilində səhmləri almağa hazırdılar. Xəzinə səmərəsi 5,00% -ə çatdıqda, eyni əlaqələr olsa, gəlir vergisi 6,60% tələb edərdi ki, bu da dividend vergisi 3,30% təşkil edir. Səhmdəki strukturun xərclərinin dəyişməsi (bir an daha çoxdur) kimi digər dəyişənlərin olmaması, fondun mənfəət və dividend səviyyəsini təmin edə biləcəyi yeganə yol səhmin $ 100.00-dan səhmə 60.60 dollara düşməsi, bir azalma təxminən 40,00%.
Bu, intizamlı investor üçün heç də problemli deyil, əlbəttə ki, inflyasiya səviyyəsi yaxşıdır. Hər hansı bir şey varsa, bu onların böyük bir inkişafıdır, çünki onların normal dollarları orta hesabla dəyərləndirir , təkrar investisiya qoyur, dividendlərdən və ya digər gəlir mənbələrindən yatırılan yeni, yeni sərmayə artıq əvvəllərdən daha çox mənfəət, daha çox dividend, daha çox faiz, daha çox kirayə alır. Şirkətlər səhm geri alım proqramlarından yüksək gəlir əldə edə biləcəkləri üçün də faydalanırlar.
2. Faiz dərəcələri yüksəldikdə aktivlərin qiymətləri düşdü, çünki biznes və əmlak üçün kapital dəyişikliklərinin xərcləri, qazanc əldə etməsi
Faktların artması ilə bağlı aktivlərin qiymətinin ikinci bir səbəbi gəlir hesabatında əks olunmuş xalis gəlir səviyyəsinə dərindən təsir edə bilər. Bir biznes pul alırsa, bu bank kreditləri vasitəsilə və ya korporativ istiqrazlar verməklə həyata keçirir . Bir şirkətin bazarda əldə edə biləcəyi faiz dərəcələri, mövcud borcunu ödəyən faiz dərəcəsindən əhəmiyyətli dərəcədə yüksəksə, yenidən maliyyələşdirmə vaxtı gəldikdə öhdəliklərin hər bir dolları üçün daha çox pul axını verməlidir. Bu, daha yüksək faiz xərclərinə səbəb olacaq . Yeni əldə edilmiş istiqrazlardakı istiqrazlar, köhnəlmiş, müddətli istiqrazlar və ya satın almalarını və ya genişləndirilməsini təmin etmək üçün lazım olan yeni buraxılmış istiqrazların yenidən istifadə edilməsi üçün istifadə edilən istiqrazlar daha az pul tələb edir. Bu, qiymətdən mənfəətə nisbətdə "mənfəətin" azalmasına gətirib çıxarır, buna görə səhmlər uyğun miqdarda azalırsa qiymətləndirmə çoxalıb artacaqdır. Başqa bir şəkildə qoyun ki, səhmlərin real qiymətlə eyni qiymətə qalması üçün səhm qiyməti düşməli.
Bu, öz növbəsində, faiz dərəcəsinin aşağı düşməsinə, şirkətin riskli olmasına səbəb olur. Bu artan risk kifayət qədər yüksəksə, investorların səhm qiymətini daha da aşağı salması üçün daha böyük risk primi tələb etməsinə səbəb ola bilər.
Bu cür faiz dərəcəsi riski üçün ən həssaslardan bir çox əmlak, bitki və avadanlıq tələb edən aktiv zəif biznes. Digər şirkətlər - 1990-cı illərdə Microsoft-un borcsuz olduğu və maddi aktivlərin fəaliyyət göstərməsi üçün az miqdarda tələb olunduğunu düşünərək, banka və ya Wall Street pul istəmədən korporativ yoxlama hesabından hər şey və hər şeyi maliyyələşdirə bilərdi - tamamilə qeyri-təsirli olan bu problem ilə doğru gəzir.
Faiz dərəcələri artdıqda və əgər bir neçə biznes növü həqiqətən uğur qazanır. Bir illüstrasiya: Berkshire Hathaway sığorta şirkəti, son 50 il ərzində milyarder Warren Buffett tərəfindən qurulub. Nağd pul və nağd pul borcları arasında şirkət təxminən 60 milyard dollarlıq aktiv üzərində oturur və bu, demək olar ki, heç bir şey qazanmır. Faiz dərəcələri layiqli bir faiz artırsa idi, firma bu ehtiyatların likvidlik holdinqlərindən ilbəil əlavə gəlirdə milyardlarla dollar milyardlarla qazanacaqdı. Belə hallarda, birinci bənddən olan amillər - investorların aşağı qiymətə qiymət tələb edən faktorlar üçün xərcləmələri, istiqrazları və qeydləri ilə zəngin gəlirlər təmin etməsi xüsusilə maraqlı ola bilər - bu mənfəət kimi qazananlar böyümək. Müəssisə kifayət qədər ehtiyat dəyişikliyində otururduqda, ehtiyat qiyməti sonunda sonunda artacaqdır ; İntellektual olaraq sərfəli investisiya edən şeylərdən biri.
Eyni şey daşınmaz əmlak üçün nəzərdə tutulub. Bir daşınmaz əmlak layihəsinə qoymaq istəyən öz sermayənizdə 500.000 dollar olduğunuzu düşünün; bəlkə də bir ofis binası qurmaq, saxlama vahidləri qurmaq və ya istehsalat firmalarına kirayəyə götürmək üçün sənaye anbarının inkişaf etdirilməsi. Yaratdığınız layihə nə olursa olsun, tercih etdiyiniz risk profilini saxlamaq üçün ona 30% sərmayə qoymaq lazımdır, digər 70% bank kreditləri və ya digər maliyyə mənbələrindən gəlir. Faiz dərəcələri artırsa, sermayenin xərcləri yüksəlir. Yəni, ya əmlakın əldə edilməsi / inkişafı üçün daha az pul ödəməlisiniz, ya da daha az pul axınları ilə razılaşmalısınız; Cibinizə daxil olardı amma indi borc verənlərə yönəldilir. Nəticə? Bu nəzarəti gücləndirən oyunda digər dəyişənlər olmadığı təqdirdə, daşınmaz əmlakın kotirovka dəyəri onun olduğu yerdə nisbətən azalmalıdır. (Daşınmaz əmlak bazarında güclü operatorlar onilliklər ərzində saxlaya biləcək xüsusiyyətləri satın almaq məcburiyyətindədirlər, mümkün qədər uzun müddətə maliyyələşə bilərlər, beləliklə valyutada amortizasiyanı arbitraj edə bilərlər. Hər bir dolların dəyərindəki inflyasiya çipsləri, kirayə onların gələcək ödəmə ödəmələri iqtisadi baxımdan kiçik və kiçikdir.)