Bir gəlir hesabatını necə analiz etmək olar
Səhm ədədlərinə görə iki fərqli qazanc nədir?
Bir şirkətin mənfəət və zərər hesabatına daxil olduqda, onu iki səviyyədə etmək lazımdır.
- Birincisi bütün işə baxır. Yəni, bütünlükdə şirkət nə dərəcədə sərfəlidir?
- İkincisi, səhm üzrə mənfəəti araşdırır. Hökumətə satılan şirkətlər fərdi ədədlərə bölünür, ümumi mülkiyyət pirzasının bir hissəsini təmsil edən bu parçalardan hər biri. Vergidən sonra vergi gəliri şirkətin hər bir fərdi hissəsini almaq hüququdur?
Bireysel investor üçün ikinci rəqəm həqiqətən sayar. Bir şirkət hər il daha çox qazanc əldə etsə, lakin bu əlavə mənfəətdən çox az hissəsi səhmdarlara səhm bazarı ilə yol verirsə, biznesin rifahı hələ də demək deyil, çünki bu, hələ də qorxunc bir investisiya ola bilər . Bu bir çox səbəblər, məsələn, birləşmələr və satınalmalar üçün yeni səhm emissiyaları, idarəçilərə verilən səhmdar seçimləri və ya zəmanət və ya konvertasiya edilə bilən stok kimi dilüərtiv qiymətli kağızlar kimi baş verə bilər. Bu kifayət qədər ümumi bir problemdir və ehtimal ki, birdən daha tez-tez kəşf edəcəyik.
Həqiqətən, səhmdar dostu idarəetmə qrupları, şirkətin ölçüsündən üstünlük qazanaraq, səhm nəticələrinə diqqət yetirirlər. Belə idarəetmə anladı ki, hər dəfə yeni bir pay verilir, mövcud sahiblər, əslində, mövcud biznes aktivlərinin bir hissəsini satır və bu payı alan hər kəsə verməkdədirlər.
Xoşbəxtlikdən, illik hesabatda və 10-K filinqində tapılmış maliyyə hesabatları üçün GAAP qaydalarını hazırlayan mühasiblər həll yolu ilə çıxış ediblər. Mükəmməl deyil və hər şeyi tutmaq olmaz, amma bu, başlamaq üçün gözəl bir yerdir. Onlar şirkətlərdən açıqlamalarında səhmlər üzrə iki fərqli mənfəət təqdim etməyi tələb etdi.
Əsas EPS və Seyreltilmiş EPS hesablanması
GAAP tərəfindən tələb olunan iki rəqəm əsas EPS və seyreltilmiş EPSdir.
- İlk rəqəm əsas EPS kimi tanınır. Səhm üzrə əsas mənfəət bir dövr üçün normal səhmlərə tətbiq olunan xalis gəlirin alınmasına cəhd göstərən və eyni dövr üçün yaradılan səhmlərin orta sayına bölünən sadə və sadə bir hesabdır. Misal üçün, bir işin ən son maliyyə ili üçün ümumi səhmlərə tətbiq ediləcək xalis gəliri 100 milyon ABŞ dolları olduqda və o il 20.000.000 səhm buraxılmış və 15.000.000 səhm buraxılmış ilə başa çatdı ki, əsas EPS hesablanması $ 100,000,000 ÷ ([ 20,000,000 + 15,000,000] ÷ 2) və ya 5,71 dollardır.
- İkinci rəqəm seyreltilmiş EPS olaraq bilinir. Səhm üzrə seyreltilmiş mənfəət, mövcud qiymət və şəraitdə törədildikdə, baş verən hər bir səhm üzrə əldə edilmiş mənfəətin başqa səbəbdən daha aşağı olacağı ilə nəticələnə biləcək potensial sululuq daxil olmaqla səhm başı mənfəətini düzəldir. Məsələn, əvvəlki illüstrasiyamızı istifadə edərək, erkən investorun mövcud bazar qiymətindən daha aşağı qiymətə çevrilməyə uyğun olan konvertasiya olunan təhlükəsizliyə görə istənilən vaxt verilə biləcəyi 5,000,000 səhm payı varsa, bu formula lazım olacaq bunun üçün hesab vermək. Seyreltilmiş EPS 100,000,000 × ([[20,000,000 + 15,000,000] + 5,000,000] ÷ 2) və ya $ 4,44 olacaqdır.
Bir Biznesin Analizi zamanı Seyreltilmiş EPS istifadə edilməsi ilə bağlı bəzi düşüncələr
Seyreltilmiş EPS ilə əlaqədar nəzərə alınmaq üçün bir şey hesab edir ki, antidilutiv dönüşümlər hesaba daxil edilmir. Bunu etmək, səhm üzrə mənfəətin artırılmasına gətirib çıxaracaq, bu da real dünyada baş verməyəcək. (Açıq bazarda getdikdə və səhmlərin satıldığı təqdirdə nə əldə edə biləcəyindən daha çox ödəməyə səbəb olan qiymətli sualtı seçimi və ya konvertasiya olunan təhlükəsizlik) seyreltilmiş EPS hesablamalarına daxil edilir, lakin konvertasiya üçün uyğun olan və mövcud bazar qiymətindən aşağı tətil qiyməti var.
Praktiki baxımdan, bu hesablamaları başa düşdükdə, nəticələr aydın olur: Bir şirkətin kitablarında potensial sululuq olduqda və fond qiyməti də şirkətin xüsusi vəziyyətinə, tənəzzülünə və ya genişliyinə görə azalır fond bazarının çökməsi, bu dilüsyonun hamısı seyreltilmiş EPS hesabından yox ola bilər.
Daha yüksək gələcək səhm səviyyələri birdən-birə bu sululuqdan birbaşa reintroduce olacağını hesaba çəkməsə, proqnozlaşdırılan qazancınız çox uzaqda ola bilər. Səhmdəki qiymət uzun müddət depressiyaya məruz qalarsa, bəzi fond variantları az olacağı təqdirdə, bəzi səhmdar seçimləri sona çatacaq, ancaq bu, adətən soyuq rahatlıqdır, çünki rəhbərlik özü aşağı qiymətə yeni səhmdar seçimlərini təqdim edə bilər. qiyməti.
Qəbul ediləcək ümumi bir qayda şirkətin mənfəət əldə etməsi halında sulandırılmış EPS həmişə əsas EPS-dən aşağı olacaqdır, çünki mənfəət daha çox hissəyə bölünməlidir. Eyni şəkildə, əgər bir şirkət zərər çəkirsə, seyrək EPS həmişə əsas EPS-dən daha az itkisi göstərəcəkdir, çünki itki daha çox səhm üzərində yayılır.
Intel olaraq nümunə olaraq baxırıq
Aşağıdakı rəqəmlər dot-com boomundan sonra, bütün bunları olduqca yaxşı nümayiş etdirən Intel şirkətidir. Aşağıdakı cədvəldə göründüyü kimi, 2000-ci ildə Intel'in əsas EPS və seyreltilmiş EPS ilə fərqi təxminən 0,06 dollar təşkil etdiyini nəzərə alsaq. Əgər şirkətin 6,5 milyarddan çox səhm buraxdığını düşünürsəniz, sululmanın investorların dəyərindən 390 milyon dollardan artıq dəyər götürdüyünü və onu rəhbərliyə və işçilərə verdiyini bilirsiniz. Bu böyük bir məbləğ idi. Daha sonra, 2001-ci ildə bazarlar çökməyə davam edərkən, bir çox səhmdar seçimi su altında qaldı və bu səbəblə seyreltmə təsiri seyreltilmiş EPS hesablamalarında müvəqqəti olaraq buxarlandı.
Cədvəl INTEL-1
| Intel Buraxılış: 2001 İllik Hesabat | ||
| Davam edən əməliyyatlardan səhm üzrə mənfəət | 2001 | 2000 |
| Əsas EPS | $ 0.19 | 1,57 dollar |
| EPS seyreltildi | $ 0.19 | 1,51 dollar |