Təqaüdsiz səhmlər hələ də dəyəri ola bilər
Bu çox yaxşı bir sualdır və cavabı anlamanız vacibdir.
Dividendlər səhmdarlar üçün böyük bir qaynaq qaynağıdır, xüsusilə dollarla ortalama dəyərlə birləşdirildikdə.
Amma bir şirkətin investisiyalara dəyər verilməsi üçün dividendlər ödəməsi lazım deyil. Qeyri-dividend ödəmə səhmlərini izah etməyə və portfelinizə necə faydalana biləcəyinə kömək etmək üçün bu çətin mövzuları asan başa düşmək üçün aşağıdakı hekayəni yaratdım. Qısacası, bu, dividendlərin paylanması əvəzinə təkrar sərmayə qoyuluşlarının səhmdarlar üçün çox yaxşı işləyə biləcəyini izah edir.
American Apple Orchards, Inc. Şirkət İnformasiyası
Təsəvvür edin ki, atanız və əmiminiz əkinçilik işinə başlamaq istəyirlər. Onların hər biri öz əmanətlərinin 150.000 dollar dəyərində yeni şirkətinə, "American Apple Gardens, Inc." Şirkət hər bir səhmdəki hissəsinin yarısını aldığı bir hissədə şirkətə 100.000 ədəd ("səhm") payı ilə bölüşdürür.
Yeni şirkət $ 700,000 bir iş krediti təmin etmək üçün 300,000 dollar birləşdirir. Bu onlara $ 1,000,000 nağd pul və 700,000 dollar borc verən 300,000 dollar dəyərindəki xalis dəyərə (şirkətə öz orijinal qatqısından ibarətdir).
Şirkət 300 dönümlük yaxşı əkinçiliyi hər ayda 2,500 dollar (750 min dollara) alır və qalan 250,000 dollar avadanlıq, işləmə kapitalı və start-up xərcləri üçün istifadə edir.
Birinci il, təsərrüfat vergisi əvvəlki vergi əməliyyatında 43 min dollar təşkil edir. Vergidən sonra bu, 30 min dollardır.
İlin sonunda, atanız və əmkiniz, Amerikan Apple Orchards, Inc üçün İdarə Heyəti yığıncağını keçirən mətbəx masasında oturur.
Hesabatda göstərilən illik hesabatın başında səhmdar kapitalında $ 300,000, 30,000 ABŞ dolları məbləğində xalis mənfəətlə , 330,000 dollara yaxın səhmdar kapitalının payına düşdüyünü görürlər.
Başqa sözlə, onların bütün səyləri üçün onlar $ 300,000 investisiya ilə 30,000 dollar qazanmışlar. (Qeyd: Nağd pul əvəzinə, aktivlər əkinçilik ərazilərindən, alma ağaclarından, traktorlardan, stasionardan və s.) Bu, kitab dəyərinin 10% -nə bərabərdir. Faiz dərəcələri o anda 4% olarsa, bu yaxşı bir gəlirdir. Yalnız ailəniz öz investisiyalarında yaxşı bir gəlir əldə etmədi, ancaq atanız və amcanız, alma əkizləri ilə xəyallarını yaşamaq məcburiyyətində qaldı.
Yaşlı adamlar və dünyanın yolları ilə müdrik olmağınız üçün atanız və əmkiniz hesabatçının illik hesabatın bir hissəsini tərk etdiyini başa düşür. Bu nədir? Əmlakın qiymətləndirilməsi.
İnflyasiya 3% qaçırsa, əkinçilik ərazisi ehtimalı sürətlə davam etdi, yəni təqdir 22,500 dollar idi. Başqa sözlə, əgər ilin sonunda öz təsərrüfatlarını satmışlarsa, 7.500.000 dollar əldə edərdilər, 750.000 dollar ödəmədilər, 22.500 ABŞ dolları məbləğində əmlak əldə etmişdilər.
Bu demək olar ki, şirkətə öz əməyi ilə 300.000 ABŞ dolları verdikdən sonra qazandıqları mənfəətdə 30.000 dollardan 330.000 dollara qədər artıb.
Lakin onların torpaqlarının yüksək qiyməti sayəsində 22,500 dollar daha zəngindir. Yəni onların real gəlirləri təxminən 52,5 min dollar, yaxud 17,5% təşkil edirdi. (Ədalətli olmaq üçün, torpağı satarsa borclu olan pul üçün təxirə salınmış vergiləri geri qaytarmaq məcburiyyətindəsiniz, amma sadə saxlayacağam.)
Onlar üzləşdikləri seçim: şirkətdə dividendlər ödəmək və ya yenidən gəlir?
İndi atanızın və əmimin seçimi var. Onlar 330.000 dollar dəyərində bir kitab var, lakin bilirik ki, 352.500 dollar dəyərində (300.000 ABŞ dolları məbləğində + 30.000 dollar xalis mənfəət + 22.500 dollar torpaqda qiymətləndirmə). Mühasib bu səhmlərin hər biri 3,30 dollar dəyərində olduğunu deyib (330,000 dollardan 100,000 ədəd bölüşdürür), ancaq onların səhmlərinin həqiqətən $ 3.52 ($ 352,000 100,000 ədədə bölünmüş) hissəsi olduğunu bilirlər.
Seçki var. Onlar 30.000 ABŞ dolları məbləğində pul qazanmaq üçün 30.000 ABŞ dolları məbləğində dividend ödəməlidirlər (30.000 ABŞ dolları net gəlir 100.000 səhm = bölüşdürülmüş dividend üçün 0.30 dollar)?
Yoxsa onlar ətrafa dönürlər və 30 min dollarlıq işi genişləndirmək üçün işə buraxırlar? Bahçeliğimiz gələn il yenidən sermayedə 10% qazana bilərsə, mənfəət 33 min dollara qədər artırılmalıdır. Yerli bank 4% -lə müqayisədə, bu pulları nağd dividend kimi ödəməmək və ondan əvəzinə 10% -lik qaytarmağı yaxşılaşdırmaq olmazmı?
20 İllik Dividend Qərarını Kompleksləşdirmək
Təsəvvür edin ki, bu söhbət növbəti 20 il ərzində hər il olur. Hər il sizin atanız və əmiminiz nağd dividend ödəməmək əvəzinə mənfəətin geri qaytarılmasına qərar verirlər və hər il onlar kapitala 10% qazanırlar. Daşınmaz əmlak da illik 3% -ni qiymətləndirir. Bütün vaxt, heç bir zaman şirkətin səhmlərinin bir hissəsini satmır, satın almaz və ya satmırlar.
Şirkətin 20 illik yubileyində xalis gəlir 201.800 dollar olacaq. Gəlirləri təmsil edən kitab dəyəri, şirkətə genişlənmə üçün geri çevrildi, 300.000-dən $ 2.000.000-ə qədər artdı. Bununla yanaşı, $ 2,000,000-a malikdir. Torpaq, əməliyyatın ilk günündən 605.000 ABŞ dollarını qiymətləndirdi, bir qəpik, heç bir yerdə maliyyə hesabatlarının heç bir yerində göstərmədi. Beləliklə, şirkətin balans dəyəri 2,000,000 ABŞ dollarıdır, lakin biznesin əsl dəyəri ən azı 2,605,000 ABŞ dollarıdır.
Bir kitab dəyəri perspektivindən, səhmlər hər biri 20 dollar dəyərindədir (2,000,000 dollar dəyərində 100,000 səhm payı). Bir "real" dəyər baxımından, torpaq dəyərində faktoring, səhmlərin hər biri $ 26.05 ($ 2.605.000 100.000 səhm bölünür) dəyərindədir.
Əgər şirkətin mənfəətinin 100% -ni nağd dividendlər ödəməsi halında, nağd dividendlər yalnız bir səhmin 2,02 dolları ($ 201,800 ilə 100,000 səhm = bölüşdürülmüş qazanc hissəsi üçün 2,02 dollar olan nağd dividendlər) təşkil edir.
Praktik cəhətdən, demək olar ki, 20 il əvvəl təsis edildikdə, atanız və əmi $ 300,000 ABŞ-ın Apple Orchards, Inc-ə investisiya yatırdıqları demək olar ki, 2,605,000 ABŞ dollarına çatıb. Bundan əlavə, şirkət hər il xalis mənfəətdə 201.800 dollar gəlir əldə edir . Əmlakın qiymətləndirilməsində faktorinq halında fondun məqbul, ədalətli qiymətləndirilməsi səhm üçün 26,05 dollar təşkil edir.
Birlikdə verin
Atanızla işə getməkdən başqa bir şey istəmirsiniz. Siz əminizə yaxınlaşmaq qərarına gəldiniz və 50.000 səhm payını almağa təklif etdiniz, bu işin 50% -ni təmsil edir.
Şirkət mövcud olduğundan 20 il ərzində səhmdarlara nağd dividend kimi bir qəpik ödəməyib. Siz və atanız şirkət qurduqda amcaya ciddi yanaşaraq, səhmlərini orijinal $ 3 alış qiyməti ilə satın ala bilirmi? Və ya onun səhmlərini $ 26,05 dəyərində almaq təklif edirsiniz?
Başqa sözlə, əgər 2,605,000 dollarlıq bir təsərrüfatın 50% -i üçün 1,302,500 ABŞ dolları ödəyirsinizsə, həqiqətən, siz Ponzi sxeminin bir hissəsi kimi hiss edirsiniz, çünki pullar illər ərzində yenidən investisiya olunubmu? Əlbəttə yox. Pulunuz real aktivləri və qazanc gücünü təmsil edir və bildiyiniz kimi, böyüməyi dayandırmaq və gəlirləri gələcəkdə dividendlər kimi paylamağa başlamağa səs verə bilərsiniz. Hələ bu pulları görməmiş olsanız da, ailəniz üçün xalis dəyər qazanmaq real və qəribədir.
Wall Streetdə eyni şirkət böyük şirkətlər üçün də etibarlıdır. Berkshire Hathaway, məsələn. Warren Buffett, digər investisiyalara daxil olan gəlirləri yenidən yatırtdığından, səhm son 40 il ərzində 8 ABŞ dollarından $ 317,000-ə qədər olub. O götürdüyü zaman, şirkətin bir sıra zərərli olmayan toxuculuq fabriklərinə sahib olmaları. Bu gün Berkshire, American Express, Coca-Cola, Procter & Gamble və daha bir çox böyük şirkətlərin böyük hissələrinə sahibdir.
Berkshire hər səhmə $ 102,000 dəyərindədir? Tamamilə. İndi bu qazancları ödəməzsə belə, satılacaq aktivlər yüz milyardlarla dollar və hər il bir neçə milyard dollar mənfəət qazanır. Səhmdarlar nağd pul şəklində fayda almırlarsa belə, dəyər var, çünki İdarə Heyəti sanki sancağı aça bilər və sabah kütləvi dividendlər ödəməyə başlaya bilər.
Güclü maliyyə bazarları olan inkişaf etmiş ölkələrdə fond bazarı daha yüksək qiymətli bir şirkətə layiq görülməklə bu mənfəətin dəyərini tanıyacaq. Əlbəttə ki, bu qeyri-müntəzəmdir və il çəkə bilər. Amma gündə Berkshire 8,000 dollar dəyərindəysən, 1000 səhminiz artıq 317 milyon dollar dəyərindədir (2018-ci ilin fevral ayından etibarən). İstəyirsinizsə, bir neçə milyon dollar dəyərində səhm satarsınız və ya səhmlərinizi broker hesabına qoysunuz həyat tərzi ehtiyaclarını ödəmək üçün onlara qarşı kiçik bir margin krediti ala bilərsiniz. Əslində, "öz" qazancınızı yarada bilərdiniz.
Siz də səhmlərinizi Berkshire-a aparacaq bir xeyriyyə qalıcı güvənliyinə bağışlaya bilərsiniz, demək olar ki, illik 5% ödəyirsiniz, sonra öləndə sevdiyiniz xeyrinə bütün hissələri bağışlaya bilərsiniz. Bu bir do-it-özünüzü dividend üsuludur.