Tədqiqat, necə işləyir və riskləri geri qaytarır
HFR Inc-ə görə 8000-dən çox hedcinq fonları 2014-ci ildə 2,8 trilyon dollar idisə, 2004-cü ildə bu üçlük təşkil edir. Hedcinq fondları maliyyə böhranı daxil olmaqla, son 15 ildə fond bazarından daha yaxşı nəticə çıxardıqlarına baxmayaraq, 2009-cu ildən .
S & P 500 , hedcinq fondları üçün yüzdə 50 artımla müqayisədə, bu gündən etibarən yüzdə 137 (dividendlər də daxil) artırdı. The Wall Street Journal, 27 Mart 2015-ci il tarixində The Wall Street Journal-a bildirib ki, "Hedcinq Fondu kimi investisiya etmək üçün üç yol", Rob Copeland və Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4 Avqust 2014. )
Bu artımın böyük hissəsi böyük həcmli fondlara yönəlib. 2014-cü ildə 75 milyard dollardan çox vəsait əlavə edildi, ancaq 90 faizi 1 milyard və ya daha çox idarə edən vəsaitə yönəldi. Bunun səbəblərindən biri korporativ investorların və hedcinq fondlarına sərmayə qoyduqları digər şəxslərin etibarlı və əsl adlarla dolaşacağına daha əmin olur. Bir başlanğıc firması ilə investisiya etmək çox risklidir. Nəticədə, 2014-cü ildə 864 şirkət bağlanıb və aktivlərdən yalnız 70 milyon dollar təşkil edir. (Mənbə: "Hedcinq Fonları: Varlığı və Olmaması", Barron, 30 Mart 2015-ci il.)
"Hedcinq fondu" termini ilk dəfə 1940-cı illərdə alternativ investor Alfred Winslow Jones üçün tətbiq edilmişdir.
Onun strategiyasının bir hissəsi kimi səhmləri satan bir fond yaratdı. O, səhmdəki uzun mövqeləri dəyərini itirə biləcəyi riskindən qorunmaq üçün bunu etdi.
Hedcinq Fondu necə işləyir?
Hedcinq fondları, fondun iflas etdiyi halda, kreditorlardan meneceri və investorları qorumaq üçün məhdud tərəfdaşlıq və ya məhdud məsuliyyətli birləşmə kimi qurulur.
Müqavilə rəhbərin necə ödənildiyini təsvir edir. Bəzən menecerin sərmayə edə biləcəyini göstərə bilər, amma heç bir məhdudiyyət yoxdur.
Bəzi hedcinq fondları menecerləri ödəniş almadan əvvəl bir maneə nisbətinə cavab verməlidirlər. Sərmayəçilər, maneə nisbətinə çatana qədər bütün mənfəətləri alırlar, sonra menecer mənfəətin yüzdə bir hissəsini alır. Ən hedcinq fondları "iki və 20 qayda" çərçivəsində fəaliyyət göstərir. Bu vəziyyət yaxşı vaxtlarda və pis vəziyyətdə aktivlərin iki faizini qazanmaq, heç bir maneə nisbəti olmadığını və gəlirlərin 20 faizini əldə etdiyini bildirir. Bu yaxınlarda pensiya fondları və digər institusional investorlar azı daha yeni hedcinq fondları ödəyiblər: "1.4 və 17." (Mənbə: "Niyə hedcinq fondları çox şey qazanır?" The New Yorker, 12 may 2014-cü il.)
Hedcinq Fondu Mükafatları
Hedcinq fondları, onların menecerləri ödəniş üsulu, investisiya edə biləcək maliyyə vasitələrinin növləri və maliyyə tənzimlənməsinin olmaması səbəbindən daha çox maliyyə mükafat təklif edirlər.
Hedcinq fondunun menecerləri qazandıqları gəlirlərin bir hissəsi kimi kompensasiya edilirlər. Bu, fonların yerinə yetirilməsindən asılı olmayaraq, qarşılıqlı fondlara ödənişlərin ödənilməsi faktından narazı olan bir çox investorları cəlb edir. Bu kompensasiya quruluşu sayəsində hedcinq fondunun idarəçiləri yuxarıda göstərilən bazar gəlirlərinə nail olmaq üçün istifadə olunur.
Hedcinq fondunun menecerləri gələcək müqavilələr , variantlar və girovlaşdırılmış borc öhdəlikləri kimi inkişaf etmiş törəmələri istifadə etməkdə ixtisaslaşır.
Törəmə birləşmə fond bazarının aşağı düşdüyündə belə hedcinq fondu menecerlərinə mənfəət verə bilər. Hedcinq fondu menecerləri satış təkliflərini istifadə edə bilər və ya səhmlərini qısa sata bilərlər. Əsasən, bu məhsullar iki şeyi edirlər: az miqdarda pul və ya leverage istifadə edərək , böyük həcmdə ehtiyatların və ya malların idarə edilməsi üçün . İkincisi, müəyyən bir nöqtədə vaxtında ödəyirlər. Leveranın və vaxtın birləşməsi rəhbərlərin bazarın yüksəlməsini və ya düşməsini doğru bir şəkildə proqnozlaşdırdıqları zaman yekunlaşdıqlarını bildirir.
Hedcinq fondları fond bazarı kimi tənzimlənməmiş olduğundan, bu yüksək gəlirlərə sərmayə yatırmaq azadlığına malikdir, lakin spekulyativ maliyyə vasitədir. Daha ətraflı məlumat üçün hedcinq fondları üzrə SEC Bülleteninə baxın .
Hedcinq Fondu Riskləri
Hedcinq fondları çox risklidir. Bu, yüksək riskin daha yüksək gəlirə gətirib çıxardığına inanan çoxlu investor cəlb edən bu riskdir .
Hedcinq fondlarının daha çox mükafat vəd verməsinə imkan verən eyni xüsusiyyətlər də onları çox riskli edir. Birincisi, hedcinq fondları menecerlərinə onların vəsaitlərinin qaytarılmalarının bir faizi ödənilir. Fond pul itirsə nə olur? Fondun bu zərərin bir faizi ödəyirlərmi? Xeyr, menecerlər nə qədər pul itirsə də sıfır olsunlar. Bu struktur hedcinq fondu menecerləri çox riskli tolerantlıq deməkdir. Bu, fondlara qoyduqları bütün pulları itirən investor üçün vəsait üçün çox riskli olur.
İkincisi, hedcinq fondları leverage səbəbiylə çox riskli olan törəmələrə sərmayə qoyur. Seçimlər müəyyən bir müddət ərzində çatdırılmalıdır. Müvəkkil uzunmüddətli tendensiya ilə bağlı olsa da, "qara quan" ya da tamamilə gözlənilməz iqtisadi hadisələr o dövrdə baş verirsə, o, investisiyanı itirə bilər. Bu mənada, hedcinq fondu menecerləri bazarda zaman çəkməyə çalışırlar, bəziləri deyir ki, mümkün deyilsə, çox çətin olacaq.
Sahibləri ictimai birləşmə təşkil edən qarşılıqlı fondlardan fərqli olaraq hedcinq fondları ənənəvi olaraq Qiymətli kağızlar və birja komissiyası tərəfindən tənzimlənməmişdir. Tənzimləmə olmaması hedcinq fondu mənfəətinin SEC və ya digər tənzimləyici quruma bildirilməməsini nəzərdə tutur. Hedcinq fondları saxtakarlıqdan hələ də qadağan edilməsinə baxmayaraq, nəzarətin olmaması əlavə risk yaradır. Bununla yanaşı, hedcinq fondu investorları da MMC-nin bir hissəsidir. Bu, investisiyaların yaxşı olmasına baxmayaraq, hedcinq fondu bir iş kimi iflas edərsə, investisiyalarını itirə bilər.
Hedcinq fondlarından gəlir
İnvestisiya investorları hedcinq fondlarına yatırılan kapitalın 65 faizini təmin edir. Pensiya fondlarını və suveren sərvət fondlarını idarə edirlər. Onlar həmçinin sığorta şirkətlərinin, korporasiyaların və ehtiyat fondlarının pul vəsaitlərini idarə edirlər. Onlar aktivlərinin 10- 20 faizindən çoxunu hedcinq fondlarına qoymurlar.
Onlar işləyənlərin necə işlədiyini başa düşürlər. Onlar yaxşı xarakter hakim olmalıdır. Çox hedcinq fondları onların qaytarılması üçün nə etdiklərini ortaya qoymur. Şəffaflığın olmaması, həqiqətən, Bernie Madoff tərəfindən idarə olunan kimi Ponzi sxemləri ola bilər.
Hedcinq fondları onlara ən az 1 milyon dollar xalis dəyər tələb edir. Bu yastıqa portfelində əhəmiyyətli dərəcədə aşağı düşən hava yağışına ehtiyac var. Bəziləri hələ 2008 - ci ilin qəzası zamanı baş verən zərərləri bərpa etməyə çalışırlar .Onların pullarını hedcinq fondları tələb etdiyi üç və ya daha çox aya bağladıqları üçün. Əslində, yarısından çoxu üç illik müddətə malikdir. Onlar tez-tez investisiya etdikləri aktivlərin 2 faizi və hər hansı mənfəətin 20 faizini ödəməyə hazır olmalıdırlar.
Onlar orta hesabla daha yüksək gəlirlər axtarır. Yalnız yüzdə 6-ı yüzdə 10 və ya daha çox illik gəlir əldə edə biləcəyini düşündü. Onlar yalnız riskə dözmək istəmirlər. Əksinə, 67 faizi illik gəlirləri 4 faizdən 6 faizədək arar. Yəqin ki, onlar zərərləri davam etdirsələr, onları atəşə tuta biləcək lövhələrə hesabat verməlidirlər.
Bunun əvəzinə, investisiyaların qalan hissəsi ilə əlaqəsi olmayan bir sərmayə axtarırlar. Bu, fond bazarının dəyərini itirirsə, hedcinq fondunun sərmayəsi artacaq. Başqa sözlə, onlar diversifikasiyasını artırmaq üçün hedcinq fondlarından istifadə edirlər. Onlar bilirlər ki, diversifikasiya edilmiş portfel ümumi sürətin azaldılması sayəsində zamanla ümumi gəlirləri artıracaqdır. Bu səbəbdən, bu investorlar öz hedcinq fondları investisiyalarının S & P 500 , NASDAQ və ya Dow Jones kimi standart göstəricilərə uyğun olmadığını müqayisə etmirlər.
Ailənin əmanət fondları investisiyanın ən yaxşı ağıllarına çıxmaq üçün hedcinq fondlarından istifadə edirlər. Niyə hedcinq fondları ağıllı investorları cəlb edir? Çünki ən çoxunu ödəyirlər. Ancaq investorların yüzdə 22'si yüksək ödənişlərin hedcinq fondlarını həddən artıq sərf etdiyini və ya qarşısını almaq niyyətində olduqlarını söylədi.
Hedcinq Fondu maliyyə böhranına necə təsir göstərdi
Hedcinq fondları 2008-ci il maliyyə böhranına üç yolla kömək etdi. Birincisi, onlar iqtisadiyyata təsirsiz və əsasən gizli təsir göstərirlər. Səhm, istiqraz və ya əmtəə bazarları kimi tənzimlənməmiş olduğundan, faktiki olaraq satdığı və satdıqlarını tapmaq çətindir. Bəzi fond birjalarının yüzdə 10-50'sinin sahibi olduğu təxmin edilir və gündəlik əməliyyat həcminin yarısını təşkil edir. Onların böyüməsi 2000-ci ildən bəri sürətləndi və bir çox investisiya sinifində dəyişkənlik var.
İkincisi, onların tənzimlənməmiş törəmələri istifadə edilmişdir. Onlar ipoteka ilə bağlı çoxlu qiymətli kağızlar alıblar. 2006-cı ildə mənzil qiymətləri azalmağa başlamışdır, əsas ipoteka öhdəlikləri dayandırılmışdır. Hedcinq fondunun menecerləri kredit riskinin qorunub saxlandığını düşündükləri üçün, kredit şərtləri svoplarına , bir növ törəmə sığortasına sahib idi. Lakin, ipoteka şərtlərinin sayının azalması AIG kimi svopların emitentlərini çoxaltdı . Bu sığortaçılar federal hökumətin qurtardıqlarına görə biznesdə qalmağı və svopları yaxşılaşdırdılar. Nəticədə, bu növ sığorta növü üçün bazar azaldı. Banklar bundan sonra kredit vermək istəmirlər və yeni kredit almaq çətinləşir.
Üçüncüsü, bir çox bankın da hedcinq fondunun alt bölmələri var idi. Onlar tez-tez bu hedcinq fondları vasitəsilə törəmələri investisiya edərək öz gəlirlərini artırmağa çalışdılar. Bu riskli investisiyalar cənub getdikdə, Bear Stearns kimi banklar bailouts üçün federal hökumətə getdi. Hökumət 2008-ci ilin sentyabrında Lehman Brothers-ı qətlə yetirmədikdə, onun iflası qlobal səhmlərin qiymətinin aşağı salınmasına səbəb oldu. Bu hadisə 2008-ci ilin maliyyə böhranını başlamışdır.
Yeni Hedc Fondunun Qaydaları
2010-cu ildə Dodd-Frank Wall Street Reform Aktı hedcinq fondlarının bəzi aspektlərini tənzimləməyə başladı. 150 milyon dollardan yuxarı olanlar artıq SEC ilə qeydiyyatdan keçməlidirlər. Aktı ayrıca, hedcinq fondlarını və çox böyük inkişaf edən digər maliyyə şirkətlərini axtarır olan Maliyyə İstiqrazı Müşahidə Şurasını da yaratdı. Əgər onlar uğursuzluq üçün çox böyük olsalar, Şuranın Federal Rezerv bu fondları tənzimləməsini tövsiyə edə bilər. (Mənbə: "Dodd-Frankdan sonra hedcinq fondları", Nyu-York Universiteti Stern School of Business, 19 iyul 2010-cu il.)
Dodd-Frank, hedcinq fondunun investisiyalarını bankların edə biləcəyi sərhədləri məhdudlaşdırır. Banklar yalnız öz müştəriləri adından hedcinq fondlarından istifadə edə bilər, öz şəxsi mənfəətlərini artırmaq üçün deyil.
Dodd-Frank həmçinin SEC tərəfindən törəmələrin tənzimlənməsini də tələb edir. Hedcinq fondunun menecerləri artıq qeydiyyata alınmalıdır. Onlar həmçinin risk metriklərini, strategiyalarını və məhsullarını və fəaliyyətini açıqlamalıdırlar. SEC həmçinin onlara hedcinq fondunun özü tərəfindən tutulan mövqeləri, onların ümumi kredit pozuntularını, kompüter alqoritmlərindən istifadə edən bir çox aktivin və onların borc nisbəti nisbətini açıqlamasını tələb edir. (Mənbə: "Wall Street Dodd-Frankdən qorxmur", Sankt-Tomas Universiteti, 13 fevral 2013-cü il.)
Onlar necə təsirlənirlər
Hər hansı bir ictimaiyyətə satılan qiymətli kağızlara , yaxud 401 (k), IRA və ya pensiya planı vasitəsi ilə varsa, hedcinq fondlarından təsirlənirsiniz. Hedcinq fondunun treyderləri neftin dəyərini əhəmiyyətli dərəcədə aşağı saldılar. Bu, iqtisadiyyata böyük təsir göstərmişdir. Neft qiymətləri istehlakçıların satın alma qabiliyyətini təsir edən bir inflyasiya komponentidir. İstehlakçı məhsullar ABŞ iqtisadiyyatının təxminən 70% -i olduğundan, istehlakçı satın alma gücünün genişlənməsi daxili artımın artmasına səbəb olmuşdur. Digər tərəfdən, ABŞ istehsalçıları güclü dollar ilə vurulur. Bu ixrac artımını azaldıb.
Hedcinq fondları da bank sektorunu təsir etdi. Böyük banklar ən böyük hedcinq fondunun müştərilərinə daha çox diqqət yetirirlər. Məsələn, Citi "Focus Five" -dən ən böyük ticarət komissiyalarını alır. Bunlar ən böyük hedcinq fondu şirkətləridir: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management və Carlson Capital. Kiçik müəssisələr daha çətin bir zaman maliyyələşdirmə əldə edirlər. (Mənbə: "Siz yalnız 1 milyon dollar ödəmişsiniz?", Bloomberg, 23 Mart 2016).
Dərinliyində: 2008-ci il maliyyə böhranının səbəbləri Törəmələrin rolu Subprime İpoteka Böhranı Nedenleri