Bir qazma sığortası müqaviləsi Qlobal İqtisadiyyatı niyə məhv etdi?
Swaps sığorta siyasəti kimi işləyir. Onlar alıcılara ehtimal, lakin dağıdıcı bir hadisə qorunması almaq imkanı verir.
Onlar da alıcının satıcıya dövri ödənişlər edən bir sığorta siyasəti kimi. Ödəmə aylıq deyil, rüblükdir.
Misal
Swapların necə işlədiyini göstərmək üçün bir nümunə. Bir şirkət bir istiqraz buraxır . Bir neçə şirkət bağ almaq, beləliklə şirkətin pulunu ödəyir. Borcalanın əvəzi varsa, yandırılmamasına əmin olmaq istəyirlər. Onlar istiqrazın ödənilməmiş məbləğini ödəməyə razı olan üçüncü tərəfdən bir kredit depozitini dəyişdirirlər. Ən çox üçüncü tərəf sığorta şirkəti, banklar və ya hedcinq fondudur . Swap satıcı swap təmin etmək üçün mükafat toplayır.
Artıq
Swap kreditləri kredit riskindən qoruyur. Büro alıcılarına riskli müəssisələri maliyyələşdirməyə imkan verən onlar başqa cür ola bilər. Riskli müəssisələrə investisiyalar iqtisadi inkişafı artıran yenilik və yaradıcılığı stimullaşdırır. Silikon Vadisi Amerikanın yenilikçi üstünlüyü oldu .
Swapları satan şirkətlər diversifikasiya ilə özlərini qoruyurlar.
Bir şirkət və ya hətta bir sənaye bütünlükləri varsa, fərqləri meydana gətirmək üçün digər uğurlu svoplardan ödənişləri var. Bu şəkildə edildikdə, svoplar aşağı salınma riski olan sabit ödəmə axını təmin edir.
Cons
Swaplar 2009-cu ilə qədər tənzimlənməmişdi. Yəni CDS satıcısının istiqrazın əvəzləşdirilmədiyi təqdirdə sahibini ödəməyə borclu olduğundan əmin olmaq üçün bir tənzimləyici yox idi.
Əslində, svopları satan əksər maliyyə qurumları yalnız sığorta haqqı ödəmək üçün lazım olanların bir hissəsini təşkil edirdi. Bunlar kifayətlənməmişdi. Lakin sistem işləmişdir, çünki borcun böyük hissəsi default deyil.
Təəssüf ki, alqı-satqı alıcıları bağlamaq üçün svoplar saxta təhlükəsizliyə sahib idi. Onlar riskli və riskli borc almışdılar. Onlar CDS onları hər hansı bir zərərdən qoruduğunu düşünürdü.
2008-ci il maliyyə böhranı
2007-ci ilin ortalarında təxminən 45 trilyon dollardan artıq svoplara investisiya qoyuldu. Bu ABŞ fond bazarına, ipoteka və ABŞ Treasurys birləşdirən pul daha çoxdur. ABŞ fond bazarında 22 trilyon dollar təşkil edildi. İpotekalar 7,1 trilyon ABŞ dolları və ABŞ Treasurys, 4,4 trilyon dollar dəyərində idi. Əslində, 2007-ci ildə dünya iqtisadiyyatının həcmi təxminən 65 trilyon dollar idi.
Lehman Brothers borcunun kredit şərtləri svopları 2008 maliyyə böhranına səbəb oldu . İnvestisiya bankı 600 milyard dollar borcu borclu idi. Bunun xaricində 400 milyard dollarlıq kredit sübut swapları ilə "örtülü" idi. Bu borc yalnız dollar 8,62 sent idi. Swapları satan şirkətlər American International Group , Pacific Investment Management Company və hedcinq fondu olan Citadel idi. Bütün borcların bir an əvvəl gəlməsini gözləmirdilər.
Lehman bankçılıq elan edərkən, AIG swap müqavilələrini əhatə etmək üçün kifayət qədər vəsait yox idi. Federal Ehtiyat bunu həyata keçirmək məcburiyyətində qaldı.
Daha da pis banklar mürəkkəb maliyyə məhsullarını sığortalamaq üçün svopları istifadə edirdi. Düzensiz bazarlarda svopları satdılar. Alıcıların əsas aktivləri ilə əlaqəsi olmadı. Bu törəmələrə xas olan riskləri anlamadılar. Onlar defolt etdikdə, Municipal Bond Insurance Association, Ambac Financial Group Inc. və İsveçrə Reinsurance Co. kimi satıcılar dəyişdirdi.
Gecədə CDS bazarı ayrı düşdü. Sığortanın böyük və ya yaygın olaraq qalmağı başaramadıklarını anladıqları üçün heç kim satın almamışdı. Nəticədə, banklar kredit vermək ehtimalı azalıb. Onlar daha çox kapital qoymağa başlamışlar və borc verməsində daha çox təhlükə yaratmışlar. Bu da kiçik biznes və kreditlər üçün vəsait qaynağını kəsdi.
Bunlar işsizliyi rekord səviyyədə tutan böyük amillərdən idi.
Dodd-Frank
2009-cu ildə Dodd-Frank Wall Street Reform Aktı üç növ kredit şərtləri svoplarını tənzimlədi. Birincisi, Volcker Qaydası bankların müştərilərin depozitlərindən svoplar da daxil olmaqla, törəmələrə sərmayə qoymalarını qadağan etdi.
İkincisi, Ticarət Vergisi Ticarət Komissiyasından svopları tənzimləmə tələb olundu. Xüsusilə ticarət mərkəzinə və ticarət qiymətinə qiymət verilməsi tələb olundu.
Üçüncüsü, ən riskli CDS-ni həyata keçirdi.
Bir çox banklar, ABŞ-ın tənzimlənməsinin qarşısını almaq üçün xarici svoplarını xarici ölkələrə köçürdülər. Bütün G-20 ölkələri onları tənzimləməyə razılıq verməsinə baxmayaraq, əksəriyyət bu qaydaları yekunlaşdırmaqda ABŞ-ın arxasında idi. Lakin bu, 2011-ci ilin oktyabrında dəyişdi. Avropa İqtisadi Sahəsi MiFID II ilə svopları tənzimlədi .
JP Morgan Chase Swap zərər
Mayın 10-da JP Morgan Chase-in baş direktoru Jamie Dimon bankın kredit depozit svoplarının gücünə görə 2 milyard dollar itirmiş olduğunu elan etdi. 2014-cü ildə ticarət 6 milyard dollara başa gəldi.
Bankın London bürosu korporativ istiqraz indekslərinin yüksəlməsi halında mənfəət əldə edəcək bir sıra mürəkkəb ticarət keçirmişdir. Birincisi, 2017-ci ildə tutulan Markit CDX NA IG Series 9, kredit depozit svoplarının bir portfeli idi. Bu göstərici Kraft Foods və Wal-Mart daxil olmaqla 121 yüksək keyfiyyətli istiqraz emitentlərinin kredit keyfiyyətini izləyib. Ticarət pul itirmək başladı, bir çox digər treyderlər əks mövqe alaraq başladı. Onlar JPMorganın itkisindən mənfəət əldə etməyə ümid edirdilər və bununla da birləşdi.
Zərər istehzalı idi. JP Morgan Chase ilk dəfə 1994-cü ildə kredit depozit swaplarını təqdim etdi. Öz kitablarında saxladığı kreditlər üzrə ödəmə riskindən özünü sığortalamaq istədi.
Yunanıstanın borc böhranı və CDS
Swapların səhv hissəsi Yunanıstanın borc böhranına kömək etdi . İnvestorlar Yunanıstanın suveren borcunu alıblar, baxmayaraq ki ölkənin borc borcuna ümumi daxili məhsul nisbəti Avropa Birliyinin yüzdə 3-dən daha yüksək idi. Bunun səbəbi, investorların CDS'yi satın alma imkanlarını onların qarşısını almaq üçün almış olmasıdır.
2012-ci ildə bu investorlar svopların nə qədər az qorunduğunu aşkar etdilər. Yunanıstan istiqraz sahiblərinə sahibkarlarında yüzdə 75 zərər itirməsi tələb etdi. CDS onları bu itkidən qorudu. Bu, CDS bazarını məhv etməlidir. Yunanıstan kimi borcalanların CDS ödənişini qəsdən əvəz edə biləcəyi bir nümunə qoydu. Beynəlxalq Swap və Törəmə Birliklər Assosiasiyası, CDS-lərdən asılı olmayaraq ödənilməlidir.