2006-cı ilin noyabr ayında ilk aparıcı göstərici narahatlıq doğurdu. Ticarət Departamentinin məlumatına əsasən, evdə icazə verilməsi bir il ərzində 28 faiz azalıb. Yeni ev satışları növbəti 9 ay ərzində azalacaq. Amma mənzil qiymətlərinin düşəcəyinə heç kim inanmadı.
Böyük Depressiyadan bəri baş vermədi.
Federal Ehtiyat Şurası optimist qaldı. Noyabr Bej Kitabının hesabatında Fed, iqtisadiyyatın düşüşündən mənzildən çıxmaq üçün kifayət qədər güclü olduğunu söylədi. Bu, güclü məşğulluq, aşağı inflyasiya və istehlak xərclərinin artdığını göstərir.
2006-cı ildə Fed iqtisadi çətinliklərin ikinci açıq əlamətini görməmişdir. Bu, ABŞ Treasurys üçün ters çevrilmiş rentabellik eğrisi idi. Qısamüddətli Xəzinədarlıq notlarının verimləri uzunmüddətli məhsuldarlıqdan yüksək olduqda ters çevrilmiş rentabellik eğrisi . Daimi qısamüddətli məhsuldarlıq aşağı olur. İnvestorlar daha çox pullarını bağlamaq üçün daha yüksək gəlir tələb edirlər. Ancaq onlar aşağı düşmədən qorunmaq üçün uzunmüddətli bir istiqraz bağlayacaqlar. 2000, 1991 və 1981-ci illərin ionları əvvəlki mənfəət eğrisi də ters çevrilmişdir.
İqtisadçılar bu işarəni görməmişdilər, çünki faiz dərəcələri əvvəlki tənəzzüllərdən daha aşağı idi. Fed çox faiz dərəcələrini aşağı saldıqdan sonra mənzil qiymətlərinin artacağını düşünürdü.
İqtisadiyyatda bu il yüzdə 2-3 böyüyəcəyinə inanırdılar. Çünki iqtisadiyyat yanacaq artımı üçün çoxlu likvidliyə malik idi.
Böhranın əsl səbəbi
Əslində, 2007-ci ildə ÜDM artımı 2 faiz səviyyəsində olmuşdur. Amma iqtisadiyyatı nəzarət edənlər subprime ipoteka bazarının həcmini daha yaxşı başa düşmürlər. Bu, pis hadisələrin "mükəmməl fırtına" yaratdı.
Birincisi, banklar borcalanların kredit-ləyaqətinə dair narahatlıq vermədilər. İpoteka kreditləri ikincil bazarda satdılar.
İkincisi, tənzimlənməmiş ipoteka brokerləri, ixtisaslı olmayan insanlar üçün kreditlər verdi. Üçüncüsü, bir çox ev sahibləri aşağı aylıq ödənişlər əldə etmək üçün faizli kreditlər çıxardı. İpoteka dərəcələri daha yüksək səviyyədə yenidən qurulanda, bu ev sahibləri ipoteka ödəməyəcəklər. Daha sonra mənzil qiymətləri düşdü və bir evə ev satmadılar. Nəticədə, onlar defaulted.
Dördüncüsü, banklar ipoteka təminatlı ipoteka ipotekasını geri qaytardılar. Onlar yeni qiymətli kağızlar yaratmaq üçün inkişaf etmiş "qondarma" işə saldılar. "Kvantlar" bu MBS'yi daha yüksək riskli və aşağı riskli paketlərə yenidən paketləyən kompüter proqramları yazdı. Yüksək riskli paketlər daha yüksək faiz dərəcələrini ödəmiş, amma default olaraq daha çox ehtimal olunurdu. Aşağı riskli paketlər daha az ödədi. Proqram çox mürəkkəb idi ki, hər bir paketin nə olduğunu başa düşmədilər. Hər bir paketin subprime ipoteka nə qədər olduğunu bilmirdilər.
Zaman yaxşı idi, əhəmiyyəti olmadı. Hər kəs yüksək riskli paketləri alıb, çünki onlar daha yüksək gəlir verdilər. Mənzil bazarı azaldıqca hər kəs məhsulların dəyərini itirdiyini bilirdi. Onları heç kim başa düşmədiyi üçün, bu törəmələrin reallaşdırılması dəyəri aydın deyil.
Ən son olaraq, bu MBS alıcılarının çoxu yalnız başqa banklar deyil. Onlar fərdi investorlar , pensiya fondları və hedcinq fondları idi . Bu iqtisadiyyat boyunca riski yayan. Hedcinq vəsaitləri bu törəmələri borc götürmək üçün girov kimi istifadə edirdi. Bir boğa bazarında daha yüksək gəlirlər meydana gətirdi amma hər hansı bir böhranın təsirini böyütdü. Qiymətli kağızlar və birja komissiyası hedcinq fondlarını tənzimləməmişdi, buna görə heç kimin nə qədər olduğunu bilmirdilər.
Fed müdaxilə edir
2007-ci ilin mart ayında, Fed hedcinq fondu mənzil zərərlərinin iqtisadiyyata təhdid edə biləcəyini anladı. Yaz aylarında banklar bir-birinə borc vermək istəmirdi. Onlar əvəzində pis MBS alacaqlarını qorxurdular. Bankçılar kitablarında nə qədər pis borc bilirdilər. Heç kim bunu qəbul etmədi. Əgər etdikləri təqdirdə onların kredit reytinqi aşağı düşəcəkdi.
Sonra onların qiyməti düşəcəkdi və biznesdə qalmaq üçün daha çox vəsait artırmaq mümkün olmayacaqdı. Bazar bazarı, bazar nəzarətçiləri nə qədər pis şeylər olduğunu anlamağa çalışdıqları üçün yaz aylarında büzüşdülər.
Avqust ayına qədər kredit çox sıx olmuşdu ki, Fed banklara 75 milyard dollar kredit verib. Banklar, zərərlərini yazmaq və borc vermək işinə qayıtmaq üçün kifayət qədər uzun müddət likvidliyi bərpa etmək istəyirdi. Bunun əvəzinə banklar demək olar ki, hər kəsə borc vermədilər.
Aşağı spiral davam edirdi. Banklar ipoteka kreditlərini kəsdikcə, mənzil qiymətləri daha da azaldı. Bu, daha çox borcalanı bankların kitablarına pis kreditləri artıran default kimi qəbul etməyə məcbur etdi. Bu da banklara daha az borc vermişdi.
Səkkiz ay ərzində Fed faiz dərəcələrini 5,75 faizdən 2,0 faizədək endirdi. Likvidliyi bərpa etmək üçün bank sisteminə milyardlarla dollar pul qoydu. Amma banklar bir-birinə güvənməyəcəkdi. 2007-ci ilin noyabr ayında ABŞ Maliyyə Nazirliyi Henri Paulson bu vəziyyəti gerçəkləşdirdi. Banklarda likvidlik problemi deyil, etibarlıq problemi var idi. Bir superfund yaratdı. Şəxsi ipoteka kreditləri almaq üçün 75 milyard dollar istifadə etdi. Onlar hətta Xəzinə tərəfindən təmin edilmişdir. Bu müddətdə, maliyyə bazarlarını çaxnaşma kimi çox gec idi. 75 milyard dollar kifayət qədər olmayacaqdı.
Qarşısının alınması
İki şey böhranın qarşısını ala bilərdi. Birincisi, pis kreditlər verən ipoteka brokerlərinin tənzimlənməsi və həddindən artıq maneə istifadə edən hedcinq fondları olardı. İkincisi, bu, etibarlılıq problemi olduğunu və hökumətin pis kreditləri almaq məcburiyyətində qalacağını anladı.
Bəzi dərəcədə maliyyə böhranı, insan intellektini üstün edən maliyyə yeniliyinə səbəb oldu. MBS və törəmələr kimi yeni məhsulların potensial təsiri, onları yaradan kvantlar tərəfindən da başa düşülməmişdir. Tənzimləmə, bəzi leverage təsirini azaltmaqla, aşağı düşməni yumşaltdı. Yeni maliyyə məhsullarının yaradılması qarşısını ala bilmədi. Bir dərəcədə qorxu və həsrət həmişə baloncuklar yaradır. İnnovasiya həmişə həqiqətdən sonrakı qədər görünməyən bir təsiri olacaq.