Nə çevrilmiş gəlir nə qədər qeyri-adi olur? Normal bir gəlir əyri olaraq, qısamüddətli istiqrazlar uzun müddətli istiqrazlardan az gəlir.
Bunun səbəbi, investorların pulları daha qısa müddətə bağlandığında daha az gəlir gözləməsi. Uzunmüddətli investisiyalarda daha çox gəlir gətirmək üçün daha yüksək verim tələb olunur.
Nə Ters Verilmiş Yırtıq deməkdir
Ters çevrilmiş rentabellik eğrisi, investorların iqtisadiyyata az güvən olmaları deməkdir. Onlar 10 il xəzinə notu alıb üstünlük verdiklərinə baxmayaraq on il müddətinə pullarını bağlamağı üstün tuturlar. Bu məntiqi bir mənada deyil. İnvestorlar adətən uzunmüddətli investisiyalarda daha yüksək gəlirlər gözləyirlər.
Ters çevrilmiş rentabellik eğrisi, investorların qısa müddətli Xəzinədarlıq qanununu alsalar da, daha uzun müddətli istiqrazlar üzərində daha çox pul qazanacağına inanırlar. Çünki onlar başqa bir qanun layihəsində bu pulları geri çevirməyə və yenidən investisiya etməlidirlər. Onlar bir tənəzzül gəldiklərinə inanırlarsa, qısamüddətli istiqrazların dəyərini gələcək ildən bir anda boşa çıxaracaqlarını gözləyirlər. Bunun səbəbi, Federal Ehtiyatın iqtisadi artım yavaşladığı zaman adətən qidalanma fondunun dərəcəsini azaldır.
Qısamüddətli Xəzinədarlıq qanun layihəsi, qidalanma fondunun nisbətini izah edir.
Bəs nə üçün gəlir daraması ters çevrilir? İnvestorlar uzunmüddətli Xəzinə istiqrazlarına axsalar, bu istiqrazlar üzrə gəlir aşağı düşür. Bunun səbəbi, tələbatın olmasıdır , buna görə investorları cəlb etmək üçün yüksək gəlirə ehtiyac yoxdur. Qısamüddətli Xəzinə istiqrazlarına tələbat düşür, investorları cəlb etmək üçün daha yüksək verim ödəməlidirlər.
Nəticədə, qısamüddətli istiqrazlar üzrə verilmiş uzunmüddətli istiqrazlar üzrə verimdən yuxarı qalxır və həddi-əyri inverts.
Normal böyümə müddətində, 30 illik istiqrazda verim üç aylıq qanun layihəsindən 3 bal yüksək olacaq. Ancaq investorlar gələcək bir neçə il içində iqtisadiyyatın yavaşlatacağına və 10-20 il içində yenidən sürətlənəcəyinə inanırlarsa, bu qədərə qədər pullarını birləşdirməyə üstünlük verəcəklər, daha əvvəl də bunu daha da aşağıda dərəcələri.
Tərtib olunmuş gəlir əmsalı sonuncu bir tənəzzüldü
2000, 1991 və 1981-ci illərdəki resessiyalardan əvvəl xəzinədarlıq gəlir curve çevrildi. Ödəniş eğrisi iki il əvvəl 2008-ci il maliyyə böhranı da proqnozlaşdırdı. Ilk çevrilmə 2005-ci il dekabrın 22-də baş verib. Mənzil bazarında aktiv balonu ilə bağlı narahat olan Fed iyun 2004-cü ildən etibarən qidalanma fondunun həcmini artırmışdı. Dekabr ayı ilə müqayisədə bu, 4,25 faiz təşkil edib.
İki illik Xəzinədarlıq borcunun vergisini 4,40 faizə itələdi. Lakin yeddi illik Xəzinə notunundakı verim yalnız 4,39 faizə çırpanda sürətlə yüksəldi. Demək olar ki, sərmayəçilər iki ildən artıqdır ki, yeddi il müddətinə pul vermək üçün aşağı gəlirləri qəbul etməyə hazırdırlar. Bu ilk çevrilmə idi.
Dekabrın 30-dək, uyğunsuzluq daha da pisləşdi.
İki illik Xəzinə qanun layihəsi yüzdə 4,41 döndü, ancaq yeddi illik vergi gəliri yüzdə 4,36 oldu. 10 illik Xəzinə notlarının vergisi, iki illik büdcə gəlirinin altında, yüzdə 4,39'a düşdü.
Bir ay sonra (31 yanvar 2006-cı il) Fed Fed-in faiz dərəcəsini artırdı. İki illik layihə vergisi yüzdə 4,54'e yüksəldi. Ancaq bu yeddi illik gəlirdən 4,49 faiz çoxdur. Buna baxmayaraq, Fed 2006-cı ilin iyun ayında 5,25 faiz səviyyəsində qalmışdır. Ətraflı məlumat üçün, Fed Funds Rate Tarixinə baxın .
17 iyul 2006-cı ildə 10 illik qeyd 5.07 faiz, yəni üç aylıq qanun layihəsi ilə müqayisədə 5.11 faiz azaldıldığında yenidənqurma yenidən pisləşdi. Bu, investorların Fedə yanlış istiqamətdə rəhbərlik etdiyini düşündüyünü göstərdi. Daha çox məlumat üçün, Subprime İpoteka Böhranına baxın: Təsir və Zaman Çizelgesi .
| Tarix | Fed Fonları | 3-Mo | 2-Yr | 7-Yr | 10-Yr |
|---|---|---|---|---|---|
| 22 dekabr 2005-ci il | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| 30 dekabr 2005-ci il | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| 31 yanvar 2006-cı il | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| 17 iyul 2006-cı il | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
Təəssüf ki, Fed qorxudan xəbərdarlıq etdi. Onlar uzunmüddətli məhsuldarlığın az olduğu müddətdə iqtisadiyyatda tənəzzülün qarşısını almaq üçün kifayət qədər likvidlik təmin edəcəklərini düşünürdülər. Onlar səhv idi.
Xərc eğrisi 2007-ci ilin iyun ayına qədər ters çevrilmişdir. Yaz aylarında, ters və düz gəlir eğrisi arasında geri və irəli sürüşdürülmüşdür. 2007-ci ilin sentyabr ayında Fed nəhayət narahatlıq doğurdu. Bu, qidalanma fondunun məzənnəsini 4,75 faiz səviyyəsinə endirdi. Bu 1/2 nöqtə idi ki, bu da əhəmiyyətli bir azalma idi. Fed bazarlara təcavüzkar bir siqnal göndərmək istəmişdi.
Fed, 2008-ci ilin sonuna qədər sıfıra çatana qədər oranı on dəfə azaltmağa davam etdi. Ödəniş eğrisi artıq ters çevrilərdi, lakin çox gec idi. İqtisadiyyat Böyük Depressiyadan bəri ən pis tənəzzülə girdi. Çıxarılmaların dəqiq vaxtı haqqında daha ətraflı məlumat üçün, bax: Hazırkı Fed Fondu . Müdriklərə Word - ters çevrilmiş bir gəlir əyri görməyin.