Tütün, Əczaçılıq və İstehlakçı Zımbaları Son 50 ildə Zənginləşdirdi
Göründüyü kimi, bu baxımdan "ən yaxşıları" siyahı edən şirkətlər heç də təsadüfi deyildir.
Bəzi sənaye sahələrindəki komponentlərin orta qiymətdən qazanc nisbəti tam olaraq ucuz olmasa da, ümumi həddən artıq səhmdar geri dönüşü çıxaran dərəcədə mürəkkəb pullara imkan verən xüsusi iqtisadi, hüquqi və mədəni faydalara malikdir. Bu deməkdir ki, ən yüksək qaytarılmış səhmlər ümumi iqtisadiyyatın kiçik bir hissəsi ətrafında toplanmışdır və illik 10%, 25, 50 və ya daha çox müddətlər arasında təəccüblü zənginlik fərqliliyidir.
Bu yazıda, biz əldə etdiyi ən yaxşı səhmlərin nə olduğunu müəyyənləşdirərək, uzunmüddətli bir investor üçün risklərin idarə edilməsi və portfel quruluşunu daha yaxşı başa düşə biləcəyinə ümid etdiyimiz bəzi nəticələrə baxacağıq.
Birləşmiş Ştatlarda ən yaxşı Səhmlər Tütün, İlaç və İstehlakçı Zımbaları ətrafında mərkəzləşdirilmişdir
Wharton Business School professoru Jeremy J., günün isti məsələlərindən nənə və nənə nişanlarınızın portfelində tapa biləcəyi qazma ehtiyatlarının demək olar ki, həmişə daha sərfəli olduğunu ən çox satan kitabında.
Keçmişdə bir neçə dəfə yazdığım Siegel, indeks qurulduğunda 1957-ci ilə qədər orijinal S & P 50 0-a bərabər olan firmaların hər birinə qoyulmuş və 2003-cü ildə qoyulan dividendlərlə birlikdə, ilk 1000 dollarlıq bir sərmayənin ümumi yığılmasını tədqiq etmişdir. onun tapıntılarını tərtib etməyə başladı.
(Səhmlər bu gündən etibarən rəqəmləri əhəmiyyətli dərəcədə artıb və rəqəmlər bu gün çox yüksək olardı. Buna baxmayaraq, nəticələrinə baxmaq hələ də faydalıdır.)
Daha sonra, S & P 500-in ən yaxşı 4% -ni satın almaq üçün ən yaxşı səhmləri təmsil edən ilk 20 firmanı müayinə etdi. O dövrdə fəaliyyət göstərən çox sayda müxtəlif şirkətlə gözləmək olar, dəmir yollarından gəmi operatorlarına gəzən işlərlə məşğul olmağı bacardınız. Həqiqətdən başqa bir şey ola bilməzdi. 1957-ci ildən 2003-cü ilədək gerçək dünya səviyyəsində qoymaq üçün, 1000 dollarlıq ilkin səhm son nəticədə çevrildi:
- Philip Morris - Tütün - $ 4,626,402 -% 19,75 CAGR
- Abbott Labs - Dərman - $ 1,281,335 - 16,51% CAGR
- Bristol-Myers Squibb - İlaçlar - $ 1,209,445 - 16,36% CAGR
- Tootsie Roll Industries - İstehlakçı Zımbaları - $ 1,090,955 - 16,11% CAGR
- Pfizer - İlaçlar - $ 1,054,823 - 16,03% CAGR
- Coca-Cola - İstehlakçı Zolaqları - $ 1,051,646 - 16,02% CAGR
- Merck - İlaçlar - $ 1,003,410 -% 15,90 CAGR
- PepsiCo - İstehlakçı Zolaqları - $ 866,068 - 15,54% CAGR
- Colgate-Palmolive - Consumer Staples - $ 761,163 - 15,22% CAGR
- Crane - Industrial - $ 736,796 - 15.14%
- HJ Heinz - Consumer Staples - $ 635,988 -% 14.78 CAGR
- Wrigley - İstehlakçı Staples - $ 603,877 - 14.65% CAGR
- Fortune Brands - Tütün və İstehlakçı Zımbaları - $ 580,025 - 14,55% CAGR
- Kroger - Pərakəndə - $ 546,793 - 14,41% CAGR
- Schering-Plough - İlaçlar - $ 537,050 - 14,36% CAGR
- Procter & Gamble - Consumer Staples - $ 513,752 - 14,26% CAGR
- Hershey - İstehlakçı Staples - $ 507,001 - 14,22% CAGR
- Wyeth - İlaçlar - $ 461,186 - 13.99%
- Royal Dutch Petroleum - Neft - $ 398,837 - 13,64%
- Ümumi dəyirmanlar - İstehlakçı zolaqları - $ 388,425 - 13,58% CAGR
Bu, ilk 20-nin orijinal S & P 500 komponentlərinin 18% -nin və ya 90% -nin ümumi iqtisadiyyatın üç dar hissəsindən: Tütün, İstehlakçı Zolaqları və Dərman vasitələrindən ibarətdir. Statistik cəhətdən müvafiqdir.
Niyə bu sahələr müvəffəqiyyətli?
Nə mümkündür?
Tütün, həddindən artıq qiymət qüvvətini, kapitalın böyük gəlirlərini, bir asılılıq məhsulunu və mühasibat müharibəsi nəticəsində federal və əyalət hökumətlərinin firmalarda işlədildiyini və işlərin pisliyini (mənim öz ailəni, nə qədər ucuz tütün səhmlərinin zaman-zaman almasından asılı olmayaraq, bəzi üzvlər portfelinə heç bir əlavə verməyimə icazə verməyəcəklər). Onsuz da ondan sonrakı sürətlə onillikdə daha çox səhm yığılmış əlavə hissələrə dividendləri geri qaytaran sahiblər, bu çox mükəmməl firmalar ictimai səbəblərdən bəyənmədilər. (Böyük Britaniyada alkoqol ekvivalent idi, hər şeyin hamısını sarsıtdı. ABŞ-da çox yaxşı ola bilərdi, ancaq biz sənayenin mənzərəsini dəyişdirməyi qadağan etdiyimizi heç vaxt bilməyəcəyik.)
Digər tərəfdən istehlakçı zımbaları və dərman məhsulları, ideal modelləşdirmə maşınları edən biznes modelinə xas olan bir sıra əsas üstünlüklərdən istifadə etmək istəmişdi:
- Satın almaq üçün ən yaxşı səhmlər heç kəs qanuni olaraq istehsal edə bilməyəcək bir məhsul yaratdıqdan sonra məhsulu super verimli paylama kanalları ilə təmin edir. Bu, miqyasın çətin bir şəkildə təkrarlanan iqtisadiyyatlarına gətirib çıxarır. Məhsul, ticarət nişanları, patentlər və müəllif hüquqları ilə qorunur, belə ki, şirkətin başqa cür ola biləcəyindən daha yüksək qiymətə qiymət verməsi, daha sonra reklam, marketinq, imtiyaz və promosyonlar üçün istifadə edilə biləcək daha yüksək pulsuz pul axını yaradan erkən dövrü sürətləndirməkdir. Çoxu Hershey çubuğunu və ya Coca-Cola şüşəsini döymək üçün çatmaz. Onlar real şey istəyirlər, qiymət fərqi kifayət qədər kiçik olan bir əməliyyat üçün heç bir kommunal ticarət silinmir.
- Satın almaq üçün ən yaxşı səhmlər, onların təxminən təxminən hər növ iqtisadi fırtınaya hava verməsinə imkan verən güclü balanslara malikdir. Bu, onların ümumi dəyərini azaldır.
- Satın almaq üçün ən yaxşı səhmlər kapitaldan daha çox yüksəkdən-ortalama gəlir əldə etmək, eləcə də kapitala qayıtmaq .
- Mükəmməl bir şəkildə satın almaq üçün ən yaxşı səhmlər hərtərəfli dividendlər ödəmə tarixinə malikdir, bu da kapital intizamını idarəetmədə tətbiq edir. Qeyri-qənaətbəxş deyil, baxmayaraq ki, hər bir rübdə sahiblərinə qapıdan ən azı yarısını göndərməli olduğunuz zaman bahalı satınalmalara və ya icra paylarına nəzarət etmək çox çətindir. Əslində, bazar səviyyəsində analiz əsasında, əlaqələr bütün hissələrin kvintillərə bölünməsi və dividend verimlərinə əsaslanan yekun gəlirlərin dəqiq şəkildə proqnozlaşdırıla biləcəyi qədər aydındır. (Bu korrelyasiya belə güclüdür, bir sinif kimi dividend artım ehtiyatları orta hesabla alış və saxlama sərmayələrindən daha yaxşıdır.)
- Bütün bu xüsusiyyətlərin üstündə (və digərləri mövcud olduqda) ən çox satılan səhmlər tez-tez öz bazar paylarının tam nəzarətinə yaxındırlar və ya, ən pis halda, duopoliya və triumviratın bir hissəsi kimi fəaliyyət göstərirlər.
Maraqlıdır ki, siyahıdakı ilk 20 səhmdəki bir neçə ildən bəri daha güclü, daha sərfəli firmalara qoşulmuşdur. Bu irəliləyən üstünlüklərini gücləndirməlidir:
- Philip Morris, daha sonra iki şirkətə ayrıldığı Kraft Foods bölməsini spun-off etdi. Bu şirkətlərdən biri olan Kraft Foods Group, bir neçə gün əvvəl HJ Heinz ilə konsolidasiya etdiyini açıqladı. Yeni iş Kraft-Heinz adlanır.
- Wyeth, Pfizer tərəfindən əldə edildi.
- Schering-Plough və Merck sonuncunun adını alaraq birləşdi.
Maraqlıdır ki, bu müəssisələrin çoxu artıq nəhəng idi, 1950-ci illərdəki ev adları. Coke və Pepsi arasında karbonatlaşdırılmış içki kateqoriyasında bütün bazar payına super monopoliya keçirildi. Procter & Gamble və Colgate-Palmolive, baqqal mağazalarının, ümumi mağazaların və digər pərakəndə satış mağazalarının nəzarətindədirlər. Hershey, Tootsie Roll və Wrigley, xüsusi olaraq hazırlanan Mars Candy ilə yanaşı, öz sahələrində titanlar idi, uzun müddətdən bəri onların şirniyyat, şokolad, konfet və saqqız sənayesinin öz küncündə hakimiyyət qurdular. Royal Dutch planetin ən böyük neft şirkətlərindən biri idi. (Yan qeyd: Digər neft nəhəngi də çox yaxşı, çox yaxşı idi, ancaq üst 20-dən az qala düşdü). HJ Heinz ketçup kraliydi 1800-cü ildən bəri heç bir ciddi rəqib gözləmir. Philip Morris, Marlboro siqareti və Fortune Brands (o zaman "American Tobacco" kimi tanınır), Lucky Strike siqaretləri ilə çox böyük idi. Ölkəyə diqqət göstərən hər kəs pulları çap etdiyini bilirdilər.
Bunlar risk-it-all-on-a-başlanğıc müəssisələri idi. Bunlar, az miqdarda spekülatörler tərəfindən təklif olunan ilkin təkliflər deyil idi. Bunlar real şirkətlərdir, real pul qazanırlar, tez-tez 75 ildən 150 ilədək olan işlərdə olurlar. Pfizer 1849-cu ildə yaradılıb. Merck 1891-ci ildə Almaniyanın nəhəng Merck şirkətinin törəmə müəssisəsi kimi təsis edilib və 1668-ci ildə yaradılıb. Heinz 1869-cu ildən bəri bişmiş fasulye, tatlı turşu və ketçup kütlələrə satırdı. Hershey 1894-cü ildə korporativ həyatına başladı; 1893-cü ildə PepsiCo; 1886-cı ildə Coca-Cola; Colgate-Palmolive-in 1806-cı ildə. Siz onları tapmaq üçün çox sayda dərhal dərin qazmağın lazım olmadığını, bunlar Birləşmiş Ştatlarda yaşayan hər kəsin doğrudan və ya dolayı yolla bildiyi və patronlaşdığı şirkətlər idi. Onlar The New York Times- da yazılmışlar. Onlar milli televiziya, radio və jurnal reklamlarını qaçırdılar.
Satın alınacaq ən yaxşı Səhmlər Bazı Buyouts və Timing fərqlər səbəbiylə Siyahıda daxil edilməmişdir
Qeyd edək ki, Siegel araşdırma yazarkən bu siyahı ictimai müəssisələr kimi hələ də sağ qalan S & P 500-nin orijinal üzvləri ilə məhdudlaşdı. Son bir neçə nəsildən ibarət olan digər üstünlük verən şirkətlərə baxdığınız zaman, bu siyahıda olmayan bəziları da olduqca gəlirli idi və metodologiya bir qədər dəyişdirildikdə daxil ola bilərdi. S & P, qurulma zamanı işlədilən qəribə qaydalar ilə əlaqədardırlar. Originally, yalnız 425 sənaye, 60 kommunal və 15 dəmir yolu saxlaya bilər. İqtisadiyyatın bütün sahələri, maliyyə və bank səhmləri daxil olmaqla, bir neçə onilliklər ərzində birja indeksinə daxil edilməyəcəkdir. Yəni, bəzən böyük bir iş hər kəsin bilirdi və başqa bir yerdə kvota doldurmaq üçün siyahıdan çox pul qazandı. 2003-cü ilin sonuna qədər Siegel-in araşdırmalarına qədər bir çox çox gəlirli biznes də özəlləşdirilmişdir, buna görə də faktiki olaraq nəzərə alınmır.
Bir nümunə olaraq Clorox'u istifadə edək. Ağartma nəhəngi digər yüksək kompleksli firmalara iqtisadi cəhətdən bənzəyir - o dövrdə bir çox böyük istehlakçı zolaqlı müəssisələr olmadı və Amerika Birləşmiş Ştatlarının təxminən hər ailəsi Clorox məhsullarını tanıdı və ya istifadə etdi - lakin 1957-ci ildə Procter & Gamble tərəfindən satın alınmışdı. 10 illik anti-etimad döyüşündən sonra, Ali Məhkəmə 1967-ci ildə müstəqil bir iş kimi buraxılmışdı. 1969-cu il yanvarın 1-də tək başına, yenə iş. Ağartma qurğusunun səhmlərini satın alan bir adam, onu parkdan kənara çıxardı, istehlakçıları zənginləşdirmək üçün peer qrupu ilə yanaşı daha geniş birja bazarını məhv etdi və bu siyahıya düşdü ki, bu ilk 12 il ərzində mümkün olmadı. Clorox nəfəsliyik ki, 1980-ci illərin əvvəllərində anadan olmuşam ki, səhmdəki split tənzimlənən mənada səhmlərin bir hissəsi 1 dollar idi. Bu gün, hər səhmə üçün $ 110 + səviyyəsindədir və böyük bir ümumi $ 141 + üçün yol boyunca nağd dividendlər üçün bir səhm başı $ 31 + əldə etmiş olardınız. Tez-tez paylaşdığım bir hissi təkrarlamaq üçün kokteyl partiyasında bu barədə eşitməyəcəksiniz. 141-dən 1-ə qədər ödəmələrə baxmayaraq, insanlara sadəcə qayğı yoxdur, ona nail olmaq üçün təxminən 35 il çəkdi. At yarışlarını və ani zənginliyi istərlər. Palıd ağaclarının maliyyə bərabərliyini yalnız onların tərzi deyil.
Eyni şəkildə, 1889-cu ildən etibarən ətrafında olan və Amerika ədviyyə bazarının şübhəsiz kralı olan McCormick, 2010-cu il üçün S & P 500-ə qədər özünüzü əlavə etməmişdi. Beləliklə, inanılmaz performansına və malik olmasına baxmayaraq, digər qazanmış müəssisələr kimi təxminən eyni iqtisadi xüsusiyyətlər - kapitala böyük gəlirlər, ev adlarının tanınması, bazar payı, ikiqat alacaqsınız, güclü bir balans, ticarət nişanları, patentlər və müəllif hüquqları, böyük bir xərc üstünlüyü - daxil edilməyə uyğun olmadı. Bunun kədərli nəticəsidir ki, bu məlumatlar arasında super kompleksləşmə yoxdur.
Texnologiyaya investisiya problemi
Doğrudan da, texnologiya ehtiyatlarının siyahı verməməsinə səbəb ola bilər. İstehlakçı zəncirlər kimi sənaye sahələrindən fərqli olaraq, qabaqcıl şirkətlərin əksəriyyəti qənaətbəxş və ya çox yüksək dərəcədə mürəkkəbləşdilər, texnoloji bir vuruş-ya-qaçaq sahədir. MySpace kimi inanılmaz dərəcədə sərfəli bir müəssisə, Facebook-da bloka çıxan yeni uşağa itkin düşdüyündən gec ola bilər. Bununla yanaşı, texnologiya ehtiyatları üçün çox pul ödəyən sərmayəçilərin aydın, akademik olaraq müəyyən edilmiş tendensiyası mövcuddur və müəyyən zamanlarda müəyyən firmaların sub-par gəlirləri ilə nəticələnir.
Nasdaq 5,046,85 (bu, faktiki olaraq 10 mart 2000-ci ildə gündə 5,132.52 gününə çatmışdır), 9 oktyabr 2002-ci il tarixində 1111.11-ə qədər düşünülə bilməyəcək bir daşına çıxdıqda dot-com balonuna şahid olun. 2015-ci ilin mart ayına qədər 15 il davam etmişdir 5000 marka çatması üçün yenə də. Daha da pis, NASDAQ , digər fond bazarı göstəricilərindən fərqli olaraq, ümumi gəlirin həddindən artıq səviyyəli olduğunu göstərən, daha az orta dividend veriminə sahibdir.
Texnologiyaya sərf etmək, ağıllı və bir qədər uğurlu olmağı tələb edir. Bir qrup olaraq, hər hansı bir firmanın yaxşı iş görməsi ehtimalı soda, konfet bar, ağartma və üç müxtəlif əsrlər əhatə edən və demək olar ki, heç dəyişməyən iş yerlərində tərəvəz sabun şirkətlərindən daha aşağıdır. Halbuki Microsoft kimi düzgün bir fürsət taparsanız, kiçik bir mövqe həyatınızı sonsuza kimi dəyişə bilər. İddianın səhmlərinin hər hansı birinə əllərinizi almaq üçün kifayət qədər uğursuz deyildiniz, ancaq bazarın bağlanışından əvvəl, 13 mart 1986-cı ildə, səhmdar $ 1,000 dəyərində aldınız. Bu gün nə qədər var? 2015-ci ildən sonra 29 il sonra heç bir dividend investisiya etməyəcəyik, 421,582 ABŞ dolları məbləğində və $ 524,154 məbləğində pul yığdıqda 102,572 ABŞ dolları dəyərində dividendlər alacaqsınız. Orijinal S & P-nin üst səviyyəli səhmlərinin bir qismini daha çox, daha uzun müddətli üfüqlər üzərində döymək üçün 30 ildən az vaxt sürmüşdür. İnsanları texnologiya ehtiyatlarına çevirən sözdür.
Alınacaq Ən Səhm Səhmlərinin Ən Çox oxşar xüsusiyyətləri var
İndi biz ən yaxşı səhmlər haqqında danışdıq, tarixi bir şəkildə, spektrin qarşı tərəfi nədir? Büstü getdiyi və ya inflyasiya və vergilərdən çox az qayıdan şirkətlərin dağıntılarını araşdırarkən, nümunələr ortaya çıxır. Yaxşı şirkətlərin pis idarəetmə yolu ilə (məsələn, AIG, Lehman Brothers kimi) pozulduğu hər zaman firmaya xüsusi risklər olmasına baxmayaraq, bu cür şeyləri proqnozlaşdırmırsınız. Burada, uzun müddətli bir şəkildə bütün sənayelərin son dərəcə cəlbediciliyini təmin edən bəzi sənaye sahələrində struktur məsələlərdən bəhs edirik. Hər bir iş növü alış və saxlama yatırımı ola bilməz, ancaq bu pis müəssisələr yaxşı birja əməliyyatları edə bilərlər. Bu sub-par şirkətləri tez-tez:
- İnflyasiya mühitində böyük mənfi cəhətlərə malik olan böyük kapital qoyuluşlarına ehtiyacları var
- Gəlir səviyyəsindən asılı olmayaraq ödənilməli olan bir sıra əsas xərcləri əhatə edən sabit bir xərcli əməliyyat modeli var
- Eyni qayıqda olan rəqiblərlə yanaşı qiymətə əsasən rəqabət edən heç bir qiymət qüvvəsi yoxdur. Bu, bir irq-to-the bottom və qaçılmaz döyüş üçün sağ qalma gətirib çıxarır. Bəzi hallarda, çiçəklənmə-mübarizə-iflas məhkəməsinin dövrü təkrar, hər on il və ya daha çox təkrarlanır.
- İşçi qüvvəsi işçilərə avtomatlaşdırmanın qarşısını almaq və ya qarşısını almaq qabiliyyətini verən yüksək bacarıqlı işçi tələbləri ilə birləşdirilmiş işçiyə aşağı əməliyyat gəlirinin yaranmasına səbəb olur.
- Booms-və-büstü məruz qalır
- Texnologiyalardakı dəyişikliklərə həssasdır
Alınması üçün ən yaxşı səhmlər istehlakçı ştampları, dərman və tütün firmalarının nisbətdə təşkil edilməsinə baxmayaraq, alacaq ən pis səhmlər polad dəyirmanı, alüminium, havayolları və gəmiqayırıcılar tərəfindən artıq təmsil olunur.
Son 50 ildə satın alınacaq ən yaxşı səhmləri müəyyən etməyə çalışırıq
Odds yaxşıdır ki, insanların əksəriyyəti kimi növbəti Microsoft və ya Apple-ı müəyyən edə bilməyəcəksiniz. Bu baxımdan gələcəyin ən yaxşı göstəricisi keçmişdir. Bəzi şirkətləri çox sərfəli edən və başqalarının mübarizəsinə səbəb olan eyni iqtisadi qüvvələr hələ də orijinal S & P 500 nəşr olunduqda 1957-ci ildə nə ilə eyni dərəcədə eynidırlar. Bazar payına üstünlük verən və digər firmaların səviyyəsinə texnoloji köçürmələrə məruz qalmayan yüksək gəlirli, ev təsərrüfatlarının şirkətləri hələ də mükafat qazanmaq mükafatlarının mükəmməl olaraq satışa çıxarılması kimi görünürlər.
Zəngin olmağınız sizi daha uzun müddətə ala bilər, ancaq səbirlə, bir çox onilliklər ərzində bu üst səviyyə şirkətlərə orta hesabla başa gələcək , yalnız Ronald Read kimi bir sərvətini geridə buraxan gizli milyonerlərdən birinə çevrilə bilərsiniz. keçən il. Onun vərəsələri bank sancağında 5 düymlük qalınlığında səhm sertifikatlarını tapdılar. Onun və birbaşa səhmdar alış-veriş planlarının bir hissəsi nəticədə 8 milyon ABŞ dollarından çoxdur.