İnvestorların Korporativ Spin-Off-dan zənginləşə biləcəyini anlamaq
Vergi ödəməyən nədir?
Bəzən rəqiblərdən rəğbətlə qarşılanan təzyiq və ya hedcinq fondları kimi xarici aktivist investorlardan nudging (dostluq və ya başqa) bir şirkətin idarə olunması, bəlkə də bir şirkətin rəhbərliyi, tələb olunan bir yenidən quruluşa müəyyən aktivlərin daşınması və ya bütün sənayelərdən çıxmasıdır.
Bir şirkət bir işə və ya sahibi olduğu biznesə ayrılmağa qərar verdikdən sonra, adətən, qapıdan atılmaq üçün üç yol vardır:
- Bir rəqibə, satın alma qrupuna və ya borcunu ödəmək, səhm almaq , birdəfəlik xüsusi dividend ödəmək, əldə etmək və ya digər ümumi məqsədlər üçün nağd istifadə edərək, bir ilkin xalqa təklif vasitəsilə açıq şəkildə satın.
- Mövcud səhmdarlarla vergi ödəmədən sərbəst buraxın.
- Yeni müstəqil şirkətin səhmləri üçün ana şirkətin səhmlərini tenderə çıxara biləcək mövcud səhmdarlarla vergi ödəməyən bölüşdürülməsini bildirin. İdarə, maksimum səmərəliliyi ilə bir anda əhəmiyyətli bir geri alma proqramını təsir etmək istədiyi zaman istifadə olunur.
Birinci üsul - törəmə müəssisəni satmaqdır, lakin investorlar onu sevməməyə meyl edirlər, çünki bu, əhəmiyyətli kapital mənfəətlərinə və gəlirlərin geri qaytarılmasının faydası olan təxirə salınmış vergi öhdəliklərinin itirilməsinə səbəb ola bilər .
Son tarixdən məşhur bir nümunə, əfsanəvi investor Warren Buffett, daha sonra ən böyük səhmdarı, açıq şəkildə "xüsusilə lal" kimi qınandığı bir sıra bəhs bir sıra yüksək qiymətli pizza biznesləri satan köhnə Kraft şirkətidir; fond bazarının böyük dövlət adamları üçün son dərəcə güclü sözlər.
(Bu mövzu haqqında daha çox öyrənmək istəyirsinizsə, mən bir dəfə " Spin-Offs" və "Tərəfdaşlar Satış " adlı üstünlükləri anlamaqda kömək edə biləcək mənfəət və zərərləri müzakirə etmişəm.)
Üçüncü üsul - bir split-off - son on və ya on beş il ərzində qeyri-adi məşhur olmuşdur, tez-tez spin-off üstünlük verən investorlar çagrin üçün. Səhmdarlar bir qərar verməyə məcbur edir. Yeni müəssisənin səhmlərini almaq üçün onlar əsas şirkətin səhmlərini verməlidirlər. McDonald's Corporation bunu Chipotle ilə etdi. Sara Lee bunu Coach ilə etdi. General Electric bunu Synchrony ilə etdi.
Vergi ödəməməsi necə işləyir?
Tez-tez, ana şirkət şirkətin səhmlərinin 10% -dən 20% -ə qədərini açıq bazarda yeni investorlara satmağa imkan verən törəmə müəssisənin ilkin təklifini və ya IPO-nu maliyyələşdirir. Bu, bir ticarət tarixini və daha səmərəli qiymətlər qurur. Şirkət öz ticker sembolü ilə təyin olunur, öz Form 10-K və proxy ifadəsini təqdim etməlidir ; öz həyatını götürür. Bir müddətdən sonra, ümumiyyətlə, bir il və ya iki il müddətində ana şirkət özünün yeni müstəqil biznesdə qalan hissəsini - digər 80% -ni və ya 90% -ni xüsusi səhmdarlara bir növ valyuta məzənnəsinə əsasən ayırır.
Məsələn, ABC-nin 1,000 səhminə sahibsən, idarə heyəti bir bölməni söndürəcəklərini bəyan edə bilərlər. Onlar sizə sahib olduğunuz ABC-nin hər 4 səhminə görə, onlar bölüşdürən yeni bir iş, XYZ şirkəti olan 1 payı göndərirlər. Bu halda, vergi ödəməyən spin-off kimi XYZ səhmlərinin 250 səhmini alacaqsınız. Bir gün oyanırdınız və onları Roth IRA kimi broker hesabınızdakı , qlobal saxlama hesabında və ya pensiya hesabında oturduq .
Bir Korporasiya vergilərin azad edilməsinə səbəb ola bilərmi?
Səhmdarlarla bölüşdürülməsi üçün əsaslar müxtəlif ola bilər. Yəqin ki, əməliyyatlar müəssisənin əsas vəzifəsini yerinə yetirmək deyil, bir yayındırmağa xidmət edir. Digər vaxtlarda, ana şirkətin risk profilinə uyğun olmayan törəmə müəssisələrə xas olan risklər ola bilər.
Digər hallarda, rəhbərlik sadəcə, bəzi perspektivli yeni fəaliyyətlər və ya daha kiçik ilkin bazar kapitallaşması səbəbindən səhmdarların daha sürətli böyüməyə imkan vermək istəyi ilə motivasiya edilir. Korporativ spin-off üçün digər populyar motivasiya əsas müəssisəni və ya köhnə törəmə müəssisəni iki qurumdan birinə bağlayan tənzimləmə nəzarətindən azad etməkdir və bunun ən yaxşı imkanlarından istifadə etməkdir.
Vergi ödəmə mənbəyi əhəmiyyətli dərəcədə aşağılanmış səhmdarların qaytarılmasına səbəb ola bilər
Mən son bir neçə il ərzində, xüsusən də şəxsi blogumda, bu mövzu haqqında yarım on bir dəfə yazdım, ancaq bir dəfə daha təkrarlamaq lazımdır: bir səhmdar cədvəlini çəkmək və real dünya gəlirini qiymətləndirmək olmaz bir investor çox hallarda təcrübəli olardı. Vergi ödəməyən spin-offlar bununla kiçik rol oynayır.
Sears iddiasını nəzərdən keçirin. Əfsanəvi perakendeci, bir neçə ildir ki, Wal-Mart və ya Böyük Amerika və Sakit Çay Şirkəti kimi güclü bir imperiyanın özünə məxsus olan əmlakını ləğv etdiyinə görə yaşamağa çətinlik çəkə bilir. inanclılıq məhkəməsinə yönəldiləcəyinə inanıram. 1990-cı illərin əvvəllərindən etibarən, səhmdarın sahibi olan investor S & P 500- ni əhəmiyyətli dərəcədə aşağı səviyyədə işlətməmişdi.
Bu cəfəngiyatdır.
Sears ötən dörddə bir əsrdə bir çox korporativ spin-offlara sponsorluq edib və ya alqı-satqının sərmayəçisi həqiqətən S & P 500-ni göründüyünə baxmayaraq, kağız üzərində və ya rəqəmsal səhmdar cədvəlinə baxmayaraq dəhşətli bir performans göstərməklə döyürdü. O, bir çox sənayelər və sektorları əhatə edən layiqincə diversifikasiya edilmiş portfelində otururdu.
1931-ci ildə Sears daxili sığorta anbarına başlamışdır. İPO-ya sponsorluq etdikdən sonra, qalan hissəsinin 80% -i səhmdarlara 30 iyun 1995-ci ildə aid olan Sears'in hər bir payı üçün Allstate'in 0.93 səhm üzrə faiz dərəcəsi ilə ayrıldı.
Bir neçə il əvvəl Sears əvvəlki IPO-dan sonra xüsusi dividend vasitəsilə Dean Witter, Discover & Company şirkətinin 80% səhmini geri qaytardı. New York Times qəzetinin xəbərinə görə, 1 iyul 1993-cü ildə sərmayəçilər "vergi ödəməyən əməliyyatlarda hər Sears hissəsi üçün Dean Witter səhmlərinin təxminən dörddə birini aldılar".
Bu spin-offlar, öz dividendlərini ödəməklə yanaşı, bir-birinə birləşmək və ya bir-birinə bənzəməyə başladılar. Kəşf edin, Sears evdə mülkiyyət kredit kartı olaraq başlayan kredit kartı nəhəngi, Morgan Stanley-dən çıxdı.
Torpaqların Bitişi 2014-cü ildə həyata keçirildi.
Sears Kanada 2012-ci ildə çıxdı.
Orchard Supply Hardware 2011-ci ildə həyata keçirilmişdir.
Sears söz mövzusu geniş daşınmaz əmlak portföyünü alıb, vergi səmərəli bir GYO halına gətirir və bir spin-off da sponsor olacaq.
Satıcı iflas etdiyinə baxmayaraq, uzunmüddətli investorlar öz mövqeyindən çox zəngin olarlar, buna görə qalın və nazik bir vəziyyətdə qaldılar. Strateji düşünmək, uzunmüddətli investisiyalara diqqət yetirmək və nəticədə vacib olan səhm qiyməti deyil, ümumi gəlir olduğunu unutmayın.
Bu nümunə tez-tez özünü təkrarlayır. Daha əvvəl Sara Lee-dən bəhs etmişəm. Kondomeratın yarısını bir Avropa qəhvə firmasına satarkən, uzunmüddətli investorlar Hillshire Brands-da sosisdən pendirə qədər hər şeyi hazırlayan, eləcə də moda evinin məşqçisi olan spin-offlarla sona çatdılar. partlayıcı böyüməsini belə inanılmaz bir şəkildə yaşadı, nəticədə əvvəlki ana şirkətin ölçüsünü (sonuncu texniki cəhətdən split-off idi, bir spin-off idi, siz səhmlər istəyiriksə aktiv iştirak etmək üçün seçə bilmək üçün lazım idi) azaldıb. Hillshire Brands, dünyanın ən böyük donuz əti, mal əti və toyuq prosessoru olan Tyson Foods tərəfindən əldə edildi.
Yəqin ki, bütün zamanların ən məşhur korporativ spin-offası tək bir əməliyyat deyil, əksinə, köhnə Philip Morrisdən çıxan bir sıra sövdələşmə idi. Tütün santrali, Kraft Foods Group və Mondelez İnternational şirkətinə daxil olan Kraft törəmə şirkətini çıxarıb, bundan sonra keçmiş HJ Heinz, ketçup nəhəngi ilə birləşdi. O, Altria Group-un öz adını dəyişdirib Philip Morris International kimi beynəlxalq bölmələrindən ayrıldı. Hər bir sonrakı spin-off və birləşmə vasitəsilə vurulmuş bir investor indi Cadbury şokolad və Oreo cookies hər şeyi Maxwell House qəhvə və Philadelphia krem pendir üçün dividend toplamaq; e-siqaret çəkmək üçün tütün. İnanılmaz miqdarda zənginlikdən qoruya bilər ki, pulları olan uşaqları və nəvələrini kollecə göndərə bilərlər.
Siz bir təşkilatın spin-off və ya satmaq lazımdır?
Nəticədə vergi ödəməyən spin-offda sahibliyin saxlanılmaması və ya edilməməsi ilə bağlı qərar müəyyən bir vəziyyətə düşür. Bütün spin-offlar yaxşı işləmir. Başqa bir firma kimi yeni müstəqil şirkətin öyrənilməsi və özünüzdən soruşsanız, ilk növbədə onu satın almaqdan xoşbəxt olardınızmı, əvvəlki investisiyanızla heç bir əlaqəsi olmadı. Cavab "yox" deyilsə - bəlkə də vəziyyətinizə və ya passiv gəlir ehtiyaclarına uyğun deyildir - səhmlərin ləğv edilməsi və daha uyğun bir şeyə çevrilməsi müdrik ola bilər.