Dörd Döngə təhlükəsi
Bələdiyyə borcları qiymətli kağızlardır . Yəni, orijinal sahib ikinci bazarda digər investorlara sata bilər. Faiz dərəcəsi heç olmasa da qiymət dəyişə bilər.
Bələdiyyə borc bazarı 3,7 trilyon dollar təşkil edir.
Bunun altmış hissəsi ümumi öhdəliklərdir. Yəni belediyenin cari vergi gəlirlərindən istifadə etmələri lazımdır.
Bələdiyyə istiqraz bazarının təxminən 40% gəlir istiqrazlarıdır. Bələdiyyə müəyyən bir mənbədən əldə edilən gəlirləri ödəyir. Bu istiqrazlar adətən gəlir gətirən layihələr üçün ödənilir. Bunlar arasında pullu avtomobil yolları, idman arenaları və ya şəhərin sponsorluq etdiyi inkişaflar daxildir. Əgər gəlir mənbələri qurularsa, bələdiyyə ödəməlidir. Üçüncü növ istiqrazlar ictimai məqsədli xüsusi qruplar adından edilir. Bunlara qeyri-kommersiya məktəbləri və xəstəxanalar daxildir. Bələdiyyə yalnız istiqrazların satışını təşkil edir. Şəxsi qurum ödəmirsə, bu borclar üçün məsuliyyət daşımır.
Necə işləyirlər
Bələdiyyə zəmanəti investorlara, illik olaraq iki dəfə faiz ödəyir. Bond emitentləri istiqrazın ödəniş tarixinə əsas ödəyirlər. Qısamüddətli istiqrazlar üçün bir ildən üç ilə, uzunmüddətli istiqrazlar üçün isə on il və ya daha çox.
Bələdiyyə zəmanəti vergilərsiz gəlir axınına ehtiyacı olan investorlar üçün ən yaxşı işləyir. Bunlar adətən yüksək gəlir vergisi məbləğində olan investorlardır. Nəticədə vergitutma borclarına nisbətən bir qədər aşağı faiz dərəcələri var . Onları birbaşa qeydə alınmış bələdiyyə vergi satıcılarından ala bilərsiniz. Ayrıca, bələdiyyə istiqrazlar fondu vasitəsilə dolayı yollarla da sahibi ola bilərsiniz.
Keçmişdə çox az şəhər qüsurlu idi. Bələdiyyə borcları çox aşağı risk hesab edilir. Ən fərdi bələdiyyə istiqraz sahibləri istiqrazın müddətində satmırlar. Lakin, istiqrazın qiymətini tapanların özü açıq bazarda təklif və təklifə əsasən dəyişir.
Dörd Döngə təhlükəsi
2014-cü ildə, köhnə Federal Ehtiyat Komissiyasının sədri Pol Volcker , "Dövlət Büdcəsi Kriz Task Force'un Son Hesabatı" ilə qazma başlığı ilə üç illik bir iş etdi. Onun tapıntıları zərif bir şey idi. Komanda dövlət və şəhər maliyyələşməsində pisləşən struktur çatışmazlıqlar aşkar edib. Bu bütün bələdiyyə borcları üçün gələcək təhlükəni təmsil edir. Ən pis vəziyyətdə başqa bir maliyyə böhranı da yarada bilər.
- Təqaüdçü pensiya fondlarına ödənişlər gələcəkdə təmin edilmiş ödənişləri təqaüdçülərə ödəmək üçün kifayət deyil. Şəhərlərdə üç zəif seçki var. Onlar vergilərin artırılması, digər xidmətlərə xərclərin azaldılması və ya faydaları kəsməlidirlər.
- Dövlət büdcələri üçün ən böyük xərclər Medicaid'dir. Bu səhiyyə xərcləri artır, bu da şəhərlərlə dövlət gəlir paylaşımını kəsə bilər.
- Şəhərlər və dövlətlər mövcud əməliyyat xərclərini ödəmək üçün istiqrazlar buraxırlar.
- Onlar əməliyyat xərclərini ödəmək üçün aktivləri satırlar.
Nəticədə, onların yeni infrastruktur investisiya etmək üçün vəsaitləri yoxdur.
Yollara, körpülərə və binalara daxildir. Həm də təhsil və digər xidmətlər daxildir.
Detroytun İflas Bələdiyyə Bondholders üçün Oyun dəyişdirdi necə
18 iyul 2013-cü ildə Detroit şəhəri 9-cu fəsil üçün bank borcunu 18,5 milyard dollar borcla təmin etdi. Bu çarəsiz aksiyanı aparmaq üçün ən böyük Amerika şəhəri idi. Detroit, ümumi öhdəliklər üzrə borclarını iflas etmək üçün istifadə etdi. Onun sözlərinə görə, istiqrazlar üçün gəlirin artması artıq başa çatıb. Kreditorlar və sığortaçılar 7 milyard dollar zərər gördülər. Bondun növündən asılı olaraq dollarları 14 ilə 75 sent arasında almışdılar. Pensiya fondları ən az 6,75% geri qəbul etdi. Bu, əvvəlcədən daha aşağı idi, lakin hələ də risksiz digər investisiyalarla müqayisədə yüksək gəlir dərəcəsi. Aylıq çeklərin 4,5 faizi azaldıqca, yaşayış xərclərinin artmasına son qoydular və daha çox səhiyyə xidmətlərinə qatqılar oldu.
Detroit xidmətləri 1,7 milyard dollar xərcləyəcək. Yəni 911 cavab müddəti yaxşılaşdırmaq deməkdir. Detroytun ortalaması 11 dəqiqə milli ortalamaya nisbətlə 58 dəqiqə idi. İflas cari borcuna cavab olsa da, Miçiqan valisi Rick Snyder, 60 ildir edilməsi lazım olduğunu söylədi. 2008-ci il maliyyə böhranı ilə daha da ağırlaşdı.
Hökumət, milli presedentlər qoyaraq, ABŞ iqtisadiyyatına uzun müddətli təsir göstərir. Qiymətin əsasını kim ödəyəcək? Hazırda istihdam olunan və ya təqaüdə çıxarılan istərsə bələdiyyə işçiləri və ya şəhər işçiləri ola bilərmi? Yoxsa sakinlər olacaq?
Bondholders onlar ədalətli pay daha çox ödəmək məcburiyyətində iddia. ABŞ İflas Hakimi Steven Rhodes, şəhərin pensiya və istiqrazlara qarşı öhdəliklərinin Federal İttifaqın qanunları ilə əvəzlənməsini tapdı. O, hələ Detroyt planını təsdiqlədi, bu da bağlayıcıların daha böyük çəkişmələrə səbəb oldu. Çünki o, planın işəgötürən olduğuna əmin olmaq istəyirdi. Stockton, CA, vergi ödəyicilərini, işçilərini və emeklilərini qorunan sahiblərdən daha çox qorudu. Analitiklər, iflasın şəhərlər üçün dövlət büdcə xərclərini artırdığını xəbərdar etdi. Detroit Bankruptcy, Munro İnvestorları Ağrılı Dərsləri, Bloomberg, 6 Sentyabr 2014-cü il. "Detroit İflas üçün Fayllar", Detroit Free Press, "Detroit üçün İflasdan çıxma planı təsdiqləndi", New York Times, 7 Noyabr 2014. 19 iyul 2013-cü il. "Biznes liderləri böyük təsiri gözləmirlər", Detroit News, 18 iyul 2013-cü il.)
Sizə necə təsir göstərir?
Detroytun iflası bütün şəhərlər üçün yeni bələdiyyə istiqrazları üzrə faiz dərəcələrini sürətləndirə bilər. Bond investorlar, belediyenin default riskinin daha yüksək olması üçün daha çox gəlir tələb etmələri vəziyyətində.
Əgər bu baş verərsə, özünüzə məxsus olan istiqrazlar qiymətə düşə bilər, çünki yeni istiqrazlar daha çox ödəyəcək. Ən analitiklər bələdiyyə istiqraz bazarına təsir edəcəklərini düşünmürlər. Ən çox investorlar, əksər şəhərlərin Detroit kimi eyni maliyyə çətinliyində olmadığını bilirlər.
Özünüzü qoruyan ən yaxşı yol şəhər və dövlətləri diqqətlə maliyyələşdirməkdir. Gələcək pensiyalar da daxil olmaqla, onların əməliyyat xərclərini necə maliyyələşdirdiklərinə diqqət yetirin. Bondun özünün kredisiyaya layiq olduğundan daha çox baxmaq lazımdır.
Bələdiyyə istiqrazlarına sərmayə etsəniz belə, gələcək şəhər və dövlət iflasları haqqında məqalələrə diqqət yetirin. Tədqiqat Detroytun problemlərinin ölkə daxilində paylaşıldığını xəbərdar etdi.
Tövsiyələr: Xəzinədarlıq Dipləri, Qeydlər və Bondlar Əmanət üzrə istiqrazlar I Bonds | Korporativ istiqrazlar | Junk Bonds?