1998-ci il Bailout 2008 maliyyə böhranına necə keçdi
LTCM-nin müvəffəqiyyəti sahiblərinin mükəmməl nüfuzuna bağlı idi. Onun təsisçisi Salomon Brothers treyderidir, John Meriwether idi. Əsas səhmdarlar Nobel mükafatlı iqtisadçıları Myron Scholes və Robert Merton idi. Bunlar, yuxarıda ortalama mənfəət əldə etmək və bazardan daha yaxşı nəticə çıxarmaq üçün törəmə müəssisələrə investisiyalar edən mütəxəssislər idi.
İnvestorlar Fond daxil olmaq üçün 10 milyon dollar ödəyiblər. Onlar üç il pul almaq üçün hətta LTCM investisiyaları LTCM növləri haqqında xahiş etmədi. Bu məhdudiyyətlərə baxmayaraq, investorlar sərmayə yatırdılar. LTCM, 1995-ci ildə yüzdə 42,8 və 1996-ci ildə yüzdə 40,8 ilə möhtəşəm illik gəlirləri övünürdü.
İdarəetmə sonrası ödənişdə üst hissədən yüzdə 27 nisbətində pul aldı. LTCM, 1997-ci il Asiyadakı valyuta böhranından ən çox riskdən qorudu. Bu, öz investorlarına bu il 17,1 faiz gəlir gətirmişdir.
Lakin 1998-ci ilin sentyabrına qədər şirkətin riskli əməliyyatları onu iflasına yaxınlaşdırdı. Onun ölçüsü uğursuz olmaq üçün çox böyük idi. Nəticədə, Federal Ehtiyat onu həyata keçirmək üçün addımlar atdı.
Səbəbləri
Bir çox hedcinq fondları kimi , LTCM-nin investisiya strategiyaları xarici valyutalar və istiqrazlar üzrə gözlənilən dərəcə dəyişkənliyinə qarşı hedcinqə əsaslanır. Rusiya valyutanı dəyərsizləşdirdiyini bəyan etdikdə, onun istiqrazları üzrə defolt qoydu.
Bu hadisə, LTCM'nin təxmin etdiyi normal sıra xaricində idi. ABŞ fond bazarında yüzdə 20, Avropa bazarlarında isə yüzdə 35 azaldı. İnvestorlar, xəzinə istiqrazlarına sığındılar və uzunmüddətli faiz dərəcələrinin tam bir nöqtədən daha çox düşməsinə səbəb oldu.
Nəticədə, LTCM-nin yüksək səviyyəli investisiyaları çökməyə başladı.
1998-ci ilin avqustun sonuna qədər kapital qoyuluşlarının dəyərinin yüzdə 50-i itirdi. Bəzi banklar və pensiya fondları LTCM-yə investisiya qoyduqları üçün onların problemləri onların əksəriyyətini yaxın iflaslara təhrik etməklə təhdid etdi. Sentyabr ayında Bear Stearns ölüm itkisini araşdırdı. İnvestisiya bankı bütün LTCM-nin istiqrazlarını və törəmə hesablaşmalarını idarə etdi. 500 milyon dollarlıq bir ödəniş çağırdı. Bear Stearns bütün əhəmiyyətli investisiyalarını itirə biləcəyindən qorxdu. LTCM üç aylıq bank müqavilələrinə uyğundur.
Federal Ehtiyat Müdaxiləsi
ABŞ-ın bank sistemini qurtarmaq üçün, Nyu-Yorkun Federal Ehtiyat Bankı prezidenti William McDonough 15 bankı LTCM-dən çıxarmaq üçün razı oldu. Fondun 90 faizi mülkiyyətinə görə 3,5 milyard dollar xərcləyiblər.
Fed Fed-in faiz dərəcəsini aşağı salmağa başladı. Bu, Fed-in ABŞ iqtisadiyyatını dəstəkləmək üçün lazım olan hər şeyi edəcəyini düşünür. Belə birbaşa müdaxiləsiz bütün maliyyə sistemi çökmə ilə təhdid edildi.
Lehte ve eksiklikleri
Bir CATO İnstitutunun tədqiqatında deyildiyi kimi, Federal Rezerv LTCM-ni xilas etməyə ehtiyac olmadı, çünki bu uğursuz olardı. Warren Buffettin rəhbərlik etdiyi investisiya qrupu fondun fəaliyyətini davam etdirmək üçün səhmdarları yalnız 250 milyon dollara satın almağa təklif etdi.
Səhmdarlar qiymətdən xoşbəxt olmadılar. O, rəhbərliyi əvəz edəcəkdi.
Ancaq Fed, LTCM səhmdarları və menecerləri üçün daha yaxşı bir müqavilə müdaxilə etdi və vasitəçilik etdi. 2008-ci il maliyyə böhranı zamanı Fed-in bailout rolunun nümunəsi idi. Maliyyə şirkətləri Fed-in onları qurtaracaqlarını başa düşdükdən sonra riskləri daha çox qəbul etməyə hazırdılar.
Bufettin müqaviləsi yalnız Portuqaliya deyil, LTCM-nin aktivləri üçün idi. Bu törəmələrdən ibarət idi. Onların uğursuzluğu qlobal iqtisadiyyata zərər verərdi. Texniki cəhətdən, Fed LTCM-ni boşaltmadı. Heç bir federal fondu istifadə etməmişdi. Yalnız bir Baffet təklif daha yaxşı bir anlaşma brokered.
Müstəqilliyə görə təxminən 100 milyard dollar dəyərində törəmə mövqeləri açılacaqdı. Dünyanın böyük bankları, milyardlarla dollar itirib, onları itkilərə yazmaq üçün pul qazanmaq üçün kreditləri azaltmağa məcbur edəcəkdi.
Kiçik banklar iflas etdi. Fed zərbəni yumşaltmaq üçün addım atdı.
Təəssüf ki, hökumət rəhbərləri bu səhvdən öyrənmirdilər. LTCM böhranı, 2008-ci ildəki qlobal maliyyə böhranında bir intiqam ilə baş verən eyni xəstəliyin erkən xəbərdarlıq simptomı idi.
Dərinlikdə: Hedc Fondu Investors | Hedcinq fondları fond bazarı necə təsir? Hedcinq Fondlarının İqtisadiyyata Etkisi necədir Maliyyə böhranında hedcinq fondlarının rolu