Bu maliyyə hiyləsi növbəti maliyyə böhranını tetikleyebilir
Bu leverage kiçik bir şirkətə özü üçün çox risk etmədən daha böyük bir şirkət satın almaq üçün borc almağa imkan verir.
Bütün risk böyük hədəf şirkət tərəfindən aparılır. Çünki borc onun kitablarına qoyulur. Borc ödəmə problemi yaranarsa, aktivləri əvvəlcə satılacaq və itkin olur. Kiçik, satınalma şirkəti sıxınmazdır.
Bu sövdələşmələr, adətən açıq bir şirkət almaq üçün özəl kapital şirkətləri tərəfindən həyata keçirilir. Bu, hədəf şirkətini daha sərfəli etmək üçün lazım olan dəyişiklikləri etmək üçün alıcıya vaxt verir. Daha sonra əldə edilmiş şirkətləri daha sonra mənfəətə satır, tez-tez bir xalqa müraciət etməklə xalqa müraciət edir. Bu, evlər yerinə şirkətlər üçün bir bənzəyir.
Borc riski ödəmək üçün yüksək gəlir təmin etməlidir. Yalnız yüksək faiz ödənişləri satın alınan şirkətin iflasına səbəb olmaq üçün kifayətdir. Buna görə də, cəlbedici veriminə baxmayaraq, leveraged buyouts pul yığmaq bağları kimi tanınır. Onlar tez-tez varlıqların tək başına borcunu ödəmək üçün kifayət etmədikləri üçün boşaldılırlar və beləliklə kreditorlar da zərər görərlər.
LBO'lardan qorunma varmı?
Federal Ehtiyat və digər bank tənzimləyiciləri 2013-ci ildə LBO riskini nəzarət etmək üçün öz banklarına rəhbərlik ediblər. Banklar, borcların hədəflənmiş şirkətin illik qazancının altı qatından çox olmasına imkan verən LBO-ların maliyyələşdirilməsindən çəkinməyə çağırdılar. Tənzimləyicilər banklara ödəniş müddəti uzanan LBO-lardan qaçınmaq üçün və ya kreditorların müdafiəsi haqqında müqavilələrə malik olmadıqlarını bildirdilər.
Tənzimləyicilər, uyğun olmadıqları təqdirdə gündə 1 milyon dollar pul cəzası ala bilərlər.
Lakin qaydaların tətbiq edilməsi düz deyil. Bir çox bankir, qaydaların kifayət qədər aydın olmadığından şikayət edir. Mənfəətin hesablanması üçün müxtəlif yollar var. Bəzi bəhslər ən çox, lakin hamısı deyil, qaydalara uyğun ola bilər. Banklar hamısı eyni olduğuna əmin olmaq istəyirlər.
Bankların narahat olması səbəbi var. Fed müəyyən hallarda bəzi banklara tövsiyə səviyyəsindən keçməsinə icazə verdi. Fed yalnız xarici bankları, Goldman Sachs və Morgan Stanley'i nəzarət edir. Valyuta Müşaviri İdarəsi milli bankları nəzarət edir. Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase və Wells Fargo daxildir.
Lobo təhlükəsi
Çox sayda bankın qaydaları nəzərə almadı. Nəticədə, ABŞ-ın xüsusi kapital bazarında narahatlıq doğuran 40 faizi tövsiyə olunmuş borc səviyyəsindən artıqdır. 2008-ci il maliyyə böhranından bu ən yüksək. 2007-ci ildə kreditlərin 52 faizi təklif olunan səviyyədən yuxarı idi.
Tənzimləyicilər, əgər hər hansı bir böhran yaşanarsa, banklar bir daha kitablarında çox pis borcu ilə sıxışdırılacaqlar. Yalnız bu dəfə subprime ipoteka əvəzinə zəngin istiqrazlar olacaq.
Əslində, artıq başlamış kimi görünür.
2014-cü ilin aprel ayında ən böyük LBO tarixində ən böyük səkkizinci böyük iflas oldu. Enerji Gələcək Holdinqlər, alışı üçün ödəmə etdiyi 43 milyard dollar borcla məhv edildi. Sözügedən müqaviləyə vasitə verən üç KKR, TPG və Goldman Sachs 2007-ci ildə 31,8 milyard dollarlıq şirkət satın aldı və şirkətin borcunu 13 milyard dollara almışdı.
Alınmış şirkət, TXU Corp, güclü pul vəsaiti axını ilə Texas məhsulu idi. Satıcılar, şəlalə neft və qazı kəşfləri sayəsində enerji qiymətlərinin düşəcəyini bilmirdilər. Səhmdarlar üçün ən yaxşı dollar ödəmiş, şirkətin özəlliklərini qazanmaq fikrindədirlər. Texas şirkətləri deregulyasiya olunduqdan sonra şirkət 400 min müştərini itirdi. Digər kreditorlar, müqavilənin 8 milyard dollarlıq razılaşmasına əlavə olaraq, 23 milyard dollar borcunu bağışlamağa razılaşdılar.
LBOlar iş artımına və iqtisadi artımlara zərər verdi
Növbəti dörd böyük LBO-da,
- İlk məlumatlar (26,5 milyard dollar) yeni bir CEO-u işə saldı.
- Alltel (25,7 milyard dollar) Verizon-a 5.9 milyard dollar, qalan 22.2 milyard dollar borc satılıb. Bu kimi birləşmədən sonra adətən şirkətlər daha səmərəli əməliyyatlar tapmaq üçün çalışırlar ki, iş yerləri itirilir.
- HJHeinz (23,6 milyard dollar) daha çox pul axını yaratmaq üçün bitkiləri bağladı.
- Equity Office Properties (22,9 milyard dollar) 543 kommersiya binasının yarısından çoxunu satdı.
Bunlar LBOların iqtisadiyyata necə zərər verdiyinin böyük nümunələridir. Yeni sahiblər borc ödəmək üçün mənfəət artırmaq yollarını tapmaq lazımdır. Bunu etmək üçün ən yaxşı yolu binaları satmaq, əməliyyatları birləşdirmək və işçi sayını azaltmaqdır. Bütün bu addımlar iş yerlərini azaldır və ya ən azı iş artımını dayandırır. (Mənbə: "Ən Böyük Qulaqlı Buyout Büst Getdi"