İnflyasiya gözləntilərini müəyyən etmək üçün hökumət istiqrazlarının məhsuldarlığını necə istifadə etmək olar?
İnvestorlar gələcək inflyasiya üçün investorların gözləntilərini təmin edə biləcəyi üçün 10 illik ABŞ Treasurları və 10 illik Xəzinə İnflyasiya Qorunan Qiymətli Kağızlar (TIPS) arasında vergi fərqinə - ya da " yayılmağa " diqqət yetirirlər.
Burada bir nümunə var: 10 illik Xəzinədarlığın 3% -ə qədər gəlir verdiyi və 10 illik TİPS-in 1% -i verdiyi təqdirdə növbəti beş il üçün inflyasiya gözləntiləri təxminən 2% -dir. Eyni şəkildə, iki və ya beş illik məsələlərdən istifadə bizi həmin dövrlər üçün gözləməyəcəkdir.
Bu fərq, adətən, "pozulmuş" inflyasiya dərəcəsi olaraq adlandırılır. Inflyasiya pozulma dərəcəsini aşarsa, düz vanil Treasurlara nisbətən TIPSə sahibsiniz. Əgər inflyasiya məzənnə dərəcəsindən aşağı gəlirsə, Treasuralar TİPlərə üstünlük verəcəkdir. Bunun mənim məqaləmdə necə işlədiyi haqqında daha çox məlumat əldə edin: " İnflyasiya gözləntilərini hesablamaq üçün məsləhətlər necə istifadə edilir ".
Xəzinədarlıq tarixi / TİFS VERİM YAYLIĞI
ABŞ Treasurları və TİPS arasında yayılmanın bir chartuna baxaraq investorların inflyasiya gözləntilərinin zamanla necə dəyişdiyini görə bilərik. Əlavə edilən şəkil, 2003-cü ilin əvvəlindən 31 Oktyabr 2014-cü ilədək hər istiqrazın 10 il müddətinə olan boşluğu göstərir.
Bundan əvvəl TIPS inflyasiya gözləntilərinin tam dəqiq ölçülməsi üçün kifayət qədər sıx (asanlıqla satılan) deyildir.
Bu göstərici göstərir ki, zaman keçdikcə 10 illik inflyasiya gözləntiləri adətən 2-2,5% səviyyəsində qalır və tam zaman dövründə orta hesabla 2,18% -dir. Diaqramın ən diqqət çəkən istiqaməti orta illərdə böyük dalğadır.
Bu, 2007-2008-ci illər maliyyə böhranının dövrünü, sonrakı bərpa ilə yanaşı, əks etdirir. İnflyasiya gözləntiləri iqtisadiyyatın 101 kitabında olduğu kimi böyümə gözləmələrini mütləq izah etməsə də, böhran dövrləri və ya kəskin iqtisadi daralma, investorların inflyasiyadan daha az narahat olmasına səbəb olur. Bununla yanaşı, 2009-2010-cu illərdə Xəzinədarlıq / TİFS-də vergi artımının bərpası bu müddət ərzində qlobal artım və fond qiymətlərinin artması ilə uyğun gəlir.
O zamandan bəri istiqraz bazarlarında dəyişkənlik əsasən ABŞ Federal Ehtiyatının kəmiyyət asanlaşması siyasəti ilə bağlı dəyişkən gözləntilərə, eləcə də bu müddət ərzində bazarda olan müxtəlif böhranlara təsir göstərmişdir. Məsələn, 2010-cu ildə xətt içindəki dip, Avropa borc böhranı ilə əlaqədar narahatlıqları əks etdirir, 2011-ci ildə isə azalma borc tavanının böhranı və Birləşmiş Ştatların siyasi maneə səbəbindən borclarını əskik edə biləcəyi narahatlığı ilə nəticələndi.
Son zamanlarda, 2013-ci ildə azalma bazarın gözləntisi ilə baş verib, Federal Ehtiyatın kəmiyyət zəifləməsi siyasətinə zərbə vuracaq. Grafiğin ən uzağında, 2014-cü ilin sonlarında qırılma nisbətinin azalması, Avropa inflyasiyasında sürətlə azalmanın nəticədə Amerika Birləşmiş Ştatlarına çatacağını düşündürdü.
İki ildən artıqdır ki, kəmiyyət zəifləməsi siyasəti - və bununla da tezliklə bitəcəyini gözləyirik. Nəticədə, istiqrazların verilməsi ümumiyyətlə az qalır, lakin qarışıqdır.
Xəzinədarlıq TIPS yayılması heç bir şəkildə inflyasiyanın mükəmməl bir proqnozu deyil - hər ikisi də bazar qüvvələrinə (və buna görə investor duyğularına) tabedir. Bununla birlikdə, bu cədvəl investorun inflyasiya gözləntilərinin zamanla necə dəyişdiyini hiss etməyi təmin edir.