Nəyə görə Mərkəzi Bankın Hökumət borclarını pisləşdirməkdədir
Federal Ehtiyat ABŞ-ın xəzinədarlıq istiqrazlarını, istiqrazlarını və qeydlərini aldıqdan sonra ABŞ-ın borcunu ödəyir. Federal ehtiyat bu Treasurys'u satın aldıqda, bunu pul verməyə ehtiyac yoxdur. Treasurys'u tutan Federal Ehtiyat iştirak banklarına kredit verir. Daha sonra Treasurys'u öz balansına qoyur. Bunu bunu Nyu-York Federal Ehtiyat Bankından bir ofis vasitəsilə edir. Fed, soyuq pul nağd pul yazmır olsa da, hər kəs pul kimi pul alır.
Bu proses açıq bazar əməliyyatları adlanır. Fed bu vasitəni faiz dərəcələrini yüksəltmək və aşağı salmaq üçün istifadə edir. Treasurys'u üzv bankalardan aldığında faiz dərəcələrini azaldır. Fed banklara kredit verir. Hazırda Fed-in ehtiyat tələblərinə cavab verməkdən daha çox ehtiyat var.
Banklar federal vəsait kimi tanınan bu artıq ehtiyatları digər banklara tələbi ödəmək üçün borc verəcəklər. Bir-birinə borc verən faiz dərəcəsi , qidalanma fondunun dərəcəsidir .
Banklar, bu ehtiyatları boşaltmaq üçün bu nisbəti azaltacaq.
Fedin borcunu necə qazanması
Bu borcları necə qazanır? ABŞ hökuməti Treasurys'u satarkən bütün Xəzinə alıcılarından borc alır. Bunlara fərdlər, korporasiyalar və xarici hökumətlər daxildir. Fed, bu Treasurys'u dövriyyədən çıxararaq borcunu pula çevirir.
Treasurys təchizatının azaldılması qalan istiqrazları daha qiymətli edir.
Bu yüksək qiymətli Treasurys alıcıları almaq üçün faiz ödəmək məcburiyyətində deyil. Bu aşağı verim ABŞ-ın borcları üzrə faiz dərəcələrini azaldır. Aşağı faiz dərəcələri hökumətin borclarını ödəmək üçün çox sərf etməməsi deməkdir. Digər proqramlar üçün istifadə edə biləcək pul.
Fed tərəfindən satın alınan Treasurys yox idi. Lakin onlar Fed-in balansında mövcuddurlar. Texniki cəhətdən, Xəzinədarlıq Fedə bir gün geri ödəməlidir. O zamana qədər Fed federal hökumətə sərf etmək üçün daha çox pul verdi. Bu, pul kütləsini artırır və borcları monetizasiya edir.
Niyə bu bir məsələdir
Çoxu 2008-ci ildə tənəzzülünədək Fed-in borcunu monetizasiya etməsi barədə narahat olmayıb. Çünki o zamana qədər açıq bazar əməliyyatları böyük alışlar olmadı. 2010-cu ilin noyabr ayından 2011-ci ilin iyun ayına qədər Fed 600 milyard dollarlıq uzunmüddətli Treasurys alıb. QE1 olaraq bilinən kəmiyyət asanlaşmasının ilk mərhələsi idi.
QE proqramının dörd mərhələsi 2014-cü ilin oktyabr ayına qədər davam etdi. Fed Treasurysdə 4.5 trilyon dollar və ipoteka təminatı ilə bağlı balans hesabatı ilə başa çatdı.
14 İyun 2017-ci ildə Fed, bu ehtiyatları azaltmaq üçün belə bir şəkildə yavaş yavaş onları satmamaq lazım olduğunu söylədi.
Qidalanan pul vəsaitlərinin həcmi 2 faiz səviyyəsinə çatdıqdan sonra, Fed 6 milyard dollarlıq Treasurys-nun onları əvəz etmədən yetişməyə imkan verəcək. Hər ay əlavə olaraq 6 milyard dollara çatacaq. Onun məqsədi ayda 30 milyard dollar təqaüd etməkdir.
Fed yalnız 20 milyard dollara çatana qədər ayda 4 milyard ABŞ dolları artımla ipoteka dəstəkli qiymətli kağızların saxlanması ilə eyni şeyi edəcək.
Fed öz istiqrazlarından imtina etməyə başladıqdan sonra uzunmüddətli faiz dərəcələri daha da artacaq. Çünki bazarda Treasurys'ün daha böyük bir tədarükü olacaq. ABŞ Xəzinədarlığı hər kəsin onları satın almalarına razı salmaq üçün Treasurys auksionlarında daha yüksək faiz dərəcələri təqdim etməlidir. Hökumətin geri ödəməsi üçün ABŞ borcunu daha bahalı edəcək. Bu, təxminən 20 trilyon borclu ciddi bir məsələdir. Bundan əlavə borcun ümumi daxili məhsul nisbəti yüzdə 100-dən çoxdur.
Təhlükəsiz səviyyədən kənar. Kredit verənlər bir millətin borclarını geri ödəyə biləcəyini soruşur.
Fed nə alqı aldı?
Fed-in əsas məqsədi QE-də federal fondların dərəcəsini aşağı saxlamaq idi. Banklar, bütün qısamüddətli faiz dərəcələrini feda edilən fondlar bazasına əsaslandırır. Aşağı səviyyədə şirkətlər iş yerlərinin genişləndirilməsinə və iş yerlərinin açılmasına kömək edir. Aşağı ipoteka dərəcələri insanlara daha bahalı evlərə kömək etməyə kömək edir. Fed QE-ni mənzil bazarını canlandırmaq istəyirdi. Aşağı faiz dərəcələri də istiqrazlar üzrə gəlirləri azaldır. Bu, investorları səhmlərə və digər yüksək həcmli investisiyalara çevirir. Bütün bu səbəblərə görə aşağı faiz dərəcələri iqtisadi artımın artmasına kömək edir.
Fedin niyyətinin bir hissəsi borcdan pul qazanmaq olardı. Heç vaxt qəbul etmirəm, ancaq məntiqlidir. QE, hökumətin xərclərini artırmağa və böyüməyi artırmağa kömək etdi. Xəzinə alıcıları cəlb etmək üçün faiz dərəcələrini artırmaq məcburiyyətində qalmadı. Bu, iqtisadiyyata bənzəyir. İqtisadiyyat tam şəkildə bərpa edildikdə, Fed QE əməliyyatlarını təhlükəsiz olaraq geri ala bilər. Bu, sahibi olan Treasurys'u satacaq.
Sent-Luis Fedə razı deyil
2013-cü ilin fevral ayında ABŞ-ın Federal Ehtiyat Bankı, Fed-in federal borclarını pul qazandıran bir hesabat yayımladı. Mərkəzi Bank yalnız Treasuriyanı balansında qeyri-müəyyən müddətdə saxlamaq niyyətindədirsə, yalnız mərkəzi bank borcu pul qazana bilər. Başqa sözlə, federal hökumət xərclərini daimi olaraq subsidiya etmək üçün nazik havadan pul yaratmaq üçün gücünü istifadə edərdi.
Bunun əvəzinə, köhnə Fed İdarə heyəti Başçısı Ben Bernanke açıq olaraq QE sona çatdığında Fedin Treasurys'u satacağını açıqca söylədi. FED 2014-ci ilin oktyabr ayında QE-ni bitirsə də, Treasurys'u satmağa başlamadı. Bu zaman faiz dərəcələri yüksələcək. Federal hökumət, xərclərin daha da bahalı olacağını düşünür.