Əmlak Bazarı Saxlanılan Sadə Düşüncə
Fed istəyirdi ki, istənilən vaxt borc ala bilər.
Çünki ince havadan kredit yaratmaq səlahiyyətinə sahibdir. Bu qabiliyyətə malikdir ki, zəruri hallarda iqtisadiyyata likvidliyi sürətli bir şəkildə həvalə edə bilər.
QE1 proqramı satınalmaları 2008-ci ilin dekabrından 2010-cu ilin mart ayına qədər davam etmişdir. İlk satınalmaların həllini asanlaşdırmaq üçün aprel-avqust 2010-cu il tarixləri arasında əlavə əməliyyatlar aparılmışdır.
QE1 Cədvəli
Fed noyabrın 26-da QE1-ni təqdim etdi. Fed sədri Ben Bernanke 2008-ci ilin maliyyə böhranına təcavüzkar bir hücum elan etdi. Fed 600 milyard dollarlıq ipoteka krediti və 100 milyard dollarlıq digər borc almağa başladı. Fannie Mae və Freddie Mac bütün bunları təmin etdi. QE, subprime ipoteka böhranının xarab olduğu mənzil bazarını dəstəklədi.
Aşağıdakı ayda Fed Fed-in faiz dərəcəsini və endirim nisbətini sıfıra endirdi. Fed hətta ehtiyat tələblərinə görə banklara faiz ödəməyə başladı. Nəticədə, Fed-in ən vacib genişləndirici pul siyasəti vasitələrinin hamısı indi öz sərhədlərinə çatmışdı.
Buna görə, kəmiyyət zəifliyi Mərkəzi Bankın iqtisadi artımın artırılması üçün əsas vasitəsi oldu.
2009-cu ilin mart ayına qədər Fed-in qiymətli kağızlar portfeli 1,75 trilyon dollarlıq rekord səviyyəyə çatmışdır. Mərkəz bankı hələ də pisləşən tənəzzüllə mübarizə aparmaq üçün QE1-ni genişləndirməyə davam etmişdir. İpoteka dəstəkli qiymətli kağızlarda 750 milyard dollar, Fannie və Freddie borcu 100 milyard, gələcək altı ay ərzində isə 300 milyard ABŞ dolları daha uzun müddətli Treasurys satın alacağını açıqladı.
2010-cu ilin iyun ayına əsasən, Fed-in portfeli 2,1 trilyon dollara endirildi. Bernanke, iqtisadiyyatın yaxşılaşdıqdan sonra daha çox alışını dayandırdı. Fedin borcları borc ödədiyi kimi təbii olaraq düşməyə başladı. Əslində, 2012-ci ilə qədər təxminən 1,7 trilyon dollar geriləyəcəkdi.
QE1-ə baxmayaraq, Banklar borc vermədilər
Ancaq Avqust ayına qədər Bernanke, Fedin QE-ni davam etdirə biləcəyinə işarə etdi, çünki iqtisadiyyat hələ də sarsılmazdı. Banklar hələ də Fedin ümid etdiyinə görə kredit vermədilər. Bunun əvəzinə onlar pul yığdılar. Onlar hələ də onların kitablarında olan subprime ipoteka borcunun qalan hissəsini yazmaq üçün istifadə edirdilər. Digərləri, yalnız halda, kapital nisbətlərini artırdılar.
Bir çox bank bankdan kifayət qədər kreditə layiq olmayan borcalanların olmadığını şikayət etdi. Bəlkə də, banklar kredit vermə standartlarını yüksəldirdilər. Hər hansı səbəbdən Fed-in QE1 proqramı simli itələmək kimi bir çox şeyə baxdı. Fed bankları borc verməyə məcbur edə bilmədi, buna görə də yalnız onlara təşviq verməkdə davam etdi.
Üç çətinliklərə baxmayaraq QE1 çalışdı
QE1 bəzi əhəmiyyətli çatışmazlıqları vardı, lakin ümumiyyətlə iş gördü. Birinci problem, qeyd olunduğu kimi, bankların borc verməsinə məcbur etmədə effektiv olmadığı idi. Fed 1 trilyon dollara və ya Fedə banklara nəql olunduqda, iqtisadiyyatı 10 trilyon dollar artırdı.
Bunun səbəbi, bir bankın yalnız ehtiyatdakı aktivlərinin 10 faizini saxlamaq məcburiyyətindədir. Bu ehtiyat tələbi olaraq bilinir. O, qalan banklara borc verəcək qalanları borc verə bilər. Onlar yalnız ehtiyatda 10 faiz saxlayır, qalanları borc verirlər. Fed krediti, 1 trilyon dolları olan iqtisadi artımda 10 trilyon dollar ola bilər. Təəssüf ki, Fed banklara borc vermək səlahiyyətinə malik olmadı və buna görə gözlənilmədiyi kimi iş görməmişdi.
Bu ikinci problemə gətirib çıxardı. Fed artıq balansında potensial təhlükəli aktivlərin rekord səviyyəsinə çatmışdır. Bəzi ekspertlər Fed-in subprime ipoteka böhranını çəkdiyindən narahatdırlar. Zəhərli kreditlərin kütləvi miqdarı bankları olduğu kimi onu əlil ola bilər. Lakin Fed hər hansı zəhərli borcları ödəmək üçün pul yaratmaq üçün məhdudiyyətsiz bir qabiliyyətə malikdir. Mənzil bazarı bərpa olunana qədər borc üzərində oturmağı bacardı.
Bu nöqtədə "pis" kreditlər yaxşı keçdi. Onları dəstəkləmək üçün kifayət qədər girov var idi.
Əlbəttə ki, kəmiyyət asanlaşması ilə üçüncü problemə gətirib çıxarır. Bir baxımdan inflyasiya və hətta hiperinflyasiya yarada bilər. Çünki Fed daha çox dollar yaradır, daha az qiymətli mövcud dollarlar var. Vaxt keçdikcə bu, daha az satın alan bütün dollarların dəyərini azaldır. Nəticə inflyasiyadır.
Lakin Fed inflyasiyanı ən aşağı səviyyədə yaratmağa çalışırdı. Bu, qiymətlərin 2006-cı ildə zirvələrindən 30 faiz azaldıldığı mənzildə deflyasiyaya qarşı çıxması idi. Fed dərhal böhranla məşğul idi. İnflyasiyadan narahatlıq yox idi. Niyə? Çünki iqtisadiyyat inkişaf edənə qədər inflyasiya baş vermir. Fed'in qarşılayacağı bir problem var. Həmin dövrdə Fed-in kitablarında olan aktivlər dəyərində də artacaqdı. Fed onları satan problem olmayacaqdı. Varlıq satışları həmçinin pul kütləsini azaldacaq və istənilən inflyasiyanı soyuyacaqdır.
Buna görə QE1 uğur qazandı. Bu faiz dərəcələrini demək olar ki, tam faiz nöqtəsini azaldıb. Qiymətlər 2011-ci ilin noyabr ayında 6,33 faizdən 30 faizə qədər sabit ipotekaya görə 2010-cu ilin mart ayında 5,23 faizədək azalıb.
Bu aşağı qiymətlər mənzil bazarı həyat dəstəyi saxlanılır. Həm də investorları alternativlərə çevirdilər. Təəssüf ki, bəzən bunlar neft və qızıl üzərində işləyir, göylərin yüksək qiymətləri çəkilir. Lakin, rekord aşağı faiz dərəcələri Amerika iqtisadi mühərriki yenidən cranking almaq üçün lazım yağlama təmin etdi.