Bir çox investor üçün böyük bir seçim olmasına baxmayaraq, İndeks Fonları mükəmməl deyil
İnvestisiya haqqında yazdığım illərdə, mən dəfələrlə evdəki akademik sübutların çoxu aydın olduğuna əmin oldum: tipik investor, xüsusilə depozit sertifikatları xaricində hər hansı bir şeyə investisiya etmək istəyənlər üçün ən təhlükəsiz, səhmlər vasitəsilə sərvət qurmağın uzunmüddətli yolu, qüsursuz və büstü, inflyasiya və deflyasiya vasitəsilə sadə bir formulu izləməkdir:
- Kiçildən aşağı xərc nisbətləri olan passiv endeksli fondlara geniş yayılmış diversifikasiyanı təklif edin və aşağı dövriyyəyə sahib olun
- Vaxt keçdikcə bazar qiymətlərindən faydalanmaq üçün orta hesablanan intizamlı dollar praktikasını tətbiq edin
- Əgər istehlakdan imtina edə bilsəniz, dividendlərinizi yenidən investisiya edərək daha çox pul yığın
- Vergi strategiyaları və sığınacaqlardan istifadə edin, aktiv yerləşdirmə və ya aktivin yerləşdirilməsi.
İnsandan daha çox çıxan suallardan biri "Nə üçün kimsə belə bir şey olarsa, indeks fondlarından investisiya etməyəcək ?". Bunun səbəblərini anlamaq üçün, əsasən, indeks fondunun üç müxtəlif növü olan investorların olduğunu bilmək lazımdır:
- Sadəlik, dinclik, uyğun alternativlərin olmaması ( 401 (k) planı daxilində qarşılıqlı fond seçmək məcburiyyətində olduğu kimi), faydaları başa düşdükləri üçün endeksli olanlar və özünə xas olan məhdudiyyətlər və çatışmazlıqlar baxımından üstünlük verirlər. , ya da fərdi qiymətli kağızların təhlili ilə maraqlanmır.
- Bu barədə çox düşünməyənlər və indekslər, çünki onlar bunu eşitdiklərini eşidirlər.
- Qədim Pharisees, eyni şəkildə endekslenmeye bağlı olanlara ideolojik bir saplantıya malik olanlar, "dindarlığının bir formu olan, gücünü yalanlayan" qanuna bağlı qaldılar. İndeksləmə işlərini bilirlər, hər kəsin indeksini tələb edirlər, lakin kifayət qədər tez-tez əsas mexanikanı və ya ekspert olmaq üçün özlərinə inandıqlarına baxmayaraq işə yaranan səbəbləri başa düşmürlər.
Birinci qrup, Jack Bogle kimi, kişilərin indeks fondunun sərmayəçisi və Avanqardın təsisçisi kimi daxildir. Keçmişdə mükəmməl kitablarını tövsiyə etmişəm və öz missiyasını, mesajını və xidmət karyerasını dünyaya kiçik sərmayəçilər üçün daha yaxşı, daha ədalətli bir yerə gətirmək üçün nə qədər çox heyran oldum.
Onun həyatı yaxşı yaşamışdır. Milyonlarla təqaüdçünün maliyyə cəhətdən müvəffəqiyyəti yeniliklərinə və işinə borcludur və mən düşünürəm ki, dünyanın bir çox yerində onun məsləhətlərini görməyən və yazılarını ürəkdən alsaq daha çox gəlirli nəticələr əldə edə biləcək bir çox insan var.
Bogle həm intellektual dürüst, həm də çox real mənada alimdir. O, investisiyaların daha yaxşı bir yolunu tapmağa çalışdı və bir araya gəldikdə yaxşı uzunmüddətli nəticələrin yüksək ehtimallarına gətirib çıxaran müəyyən xüsusiyyətləri müəyyən etdi. Bunlara aşağıdakılar daxildir:
- Komissiyalar, mübadilə haqları, bazar təsirləri və təklif / soruşma kimi xərcləri saxlamaq üçün aşağı dövriyyə minimum səviyyədə yayılır
- Kiçik olmayan qeyri-mövcud idarəetmə haqqı investorun pullarının daha çoxunu birləşdirə bilər
- Portfelin heç bir fərdi şirkəti və ya sektoru üstünlük təşkil etməməsi üçün geniş yayılmış çeşidlənmə
- Növbəti on iki ayda yuxarıya və ya aşağıya doğru gedəcəyini düşündüklərindən asılı olmayaraq, bazarın yüksək və aşağı hissələrini orta hesabla formalaşdıran müntəzəm qatqıların bir nümunəsinə Formulaik sadiqlik
- Vergi veriminin səmərəliliyinin maksimum səviyyəsinə çatdırılmasına, o cümlədən bir SEP-IRA kimi təxirə salınmış vergilərdən və vergi sığınacaqlarından istifadə etməklə, o cümlədən bir nümunə vermək
İndeks fondu, Bogle-nun dünyaya bir çox töhfəsi, bu qüvvələri orta hesabla sərmayəçi üçün istifadə etmə mexanizmi idi.
İndeks fondunun özü ilə əlaqədar bir sehrli bir şey yox idi - bazar şərtlərindən asılı olmayaraq, əvvəlcədən təyin edilmiş qaydalar bazasına əsasən səhmləri satın alan müntəzəm qarşılıqlı fonddur - istisna olmaqla, pərakəndə investorun qərarını seçməklə fərdi qiymətli kağızlar. Həm də Google və ya Procter & Gamble səhmlərini 30% düşdükdən sonra çoxları öz təcrübəsizliyi ilə zəhmət çəkən duygusal investorlar arasında psixoloji maneə kimi çıxış edirdi. (Bu şok edir, lakin indeksli fondları olan bir çox insanlar indeks fondundakı öz şirkətlərinə məxsus olan faktiki şirkətləri tamamilə unutmur - əgər şübhə etsəniz, S & P 500 indeks fondundakı hər birinə xahiş olunsun, onların ən yaxşı 20 səhmdarı Oranlar, onlar sizə xəbər verə bilmirlər, ancaq bu 20 səhmdəki və 20 səhmdəki öz aktivlərinin təxminən 30% -ni təmsil edirlər!)
İndeks fondunun digər üstünlüyü isə, qərarın tələb olunmadığı üçün puldan istifadə etmək üçün kimsə ödəmək lazım deyil idi. (Çox hallarda, aktiv idarə olunan investisiya fondları, indeks fondları ilə müqayisədə yalnız yaxşıdır, yalnız bir dəfə portfel menecerlərini kompensasiya etmək üçün istifadə olunan ödənişlərdə faktiki olaraq geriləyir.)
Tarix boyunca bir çox müvəffəqiyyətli investor, Bogle istisnaları ilə bir araşdırma vasitəsilə müəyyən etdiyi əsas prinsipləri istifadə edərək bir çox sərvət qurmuşdur: Onlar fərdi qiymətli kağızları müntəzəm satınalma ilə əvəzləşdirmiş, mühasibat uçotu qabiliyyətlərini istifadə edərək özəl müəssisələr , daşınmaz əmlak və ya istiqrazlar . Bu insanlar birja treyderləri deyil . 1980-ci illərdən etibarən filmdən çıxan bir stereotip kimi yaşayan isti payı aktiv olaraq təqib etməzlər. Onlar 22 milyon dollar geridə qoyaraq, Anne Scheibers . Onlar 188 milyon dollar geridə qoyaraq Jack MacDonald'dır. Bunlar səkkiz rəqəmli xalis dəyərlərlə dünyadakı südçü fermerlərdir və zənginliklərini uşaqlarından gizli saxlayırlar. Bunlar dünyanın ən böyük William Ruanes; Dünyadakı Charlie Mungers.
İnsanlar bu xərclədikləri illərdə özlərinin payı olan şirkətlərin portfelini bir araya gətirərək, ailəni əldə etdikləri hər hansı digər əmlak kimi ictimai səhmlərin müalicəsini həyata keçirirlər. Tipik olaraq, bu investorlar yaxşı təhsilli, zəngin və bir çox hallarda sahibkarlıqla məşğul olduqlarını, pul qazanma şansını görsələr, işə başlamaq üçün tərəddüd etmirlər. Tarixi tarixdə, bu kateqoriyaya daxil olan çox sayda məktəb müəllimi, işçiləri və su tesisatçıları sahibləri, maliyyə mənafeləri sevgisini inkişaf etdirdikdən sonra gəlirləri və balans hesabatlarını və / və ya MBA səviyyəsində bir MBA səviyyəsinə çatdıra biləcək inkişaf etmişlər. anladıqları böyük bir şirkətdə mülkiyyət payını daim almaq üçün davamlılıq.)
İndeks fondunun metodologiyası olmadan təqdim olunan eyni fayda endeksli fondları istifadə edən inkişaf etmiş investorların tipi üçün bir əlamət olaraq endeks fondunu satın almaq və bir çox səbəblərə görə səmərəsizdir.
1. İnkişaf etməkdə olan bir İnvestor İnvestisiya Fondunu ala bilməyəcək, çünki O və ya digər qiymətli aktivləri ala bilməyəcək
Şəxsi blogumda bir dəfə izah etdiyim kimi, 2001-ci ili təsəvvür edin. O zaman, sizin pulunuzu ABŞ hökumətinin suveren vergi gücü ilə dəstəklənən 30 illik xəzinə istiqrazına park etmiş və 5.46% faiz əldə etmişdiniz Hər il pulunuza. Heç bir təhdid riski olmadan hər hansı ağıllı investor ən azı 5.46% + risk primi + dünyanın ən təhlükəsiz sərmayəsi hesab edilənə (akademik olaraq) imtina etməyi əsaslandırmaq üçün bir inflyasiya dəyişmə amilini tələb edəcəkdi. Alternativ aktiv üçün pulla ayrılmadan əvvəl böyümədə faktoring olaraq, ən azı 11.5% maneə nisbəti demək idi.
O vaxt Wal-Mart Mağazalar, Inc səhm başına 58,75 dollar əməliyyat gördü. Vergi verdikdən sonra səhm başına 1,49 dollar qazandı. Yəni bir investor vergilərdən sonra yalnız 2,54% qazanma gəlirini "satın alır" və demək olar ki, federal dövlətə borclu olan dividend vergisini daxil etməyib və bəzi hallarda yerli hakimiyyət orqanları mənfəət əldə etmişdilər sahiblərinə paylandı! Wal-Mart, ölkə daxilində sürətlə inkişaf edən bir başlanğıc halına gəldiyində belə bir deli qiymətləndirmə mantiqan olardı amma bu, söz mövzusu anda planetin ən böyük perakendecisi olan firma idi. Mülkiyyətçilər yalnız 2.54% qazanmaq üçün zəmanət verdilər və qazancdakı artım tempi çox qiymətləndirmədə dəyişikliklər düzəldildi (Bogle bu "spekulyativ qaytarma" faktoru kimi istinad edir). Müsbət bir qayıdan zövq almadan, hətta inflyasiya ilə uyğunlaşmaq çətinləşəcək.
Heç bir vəziyyətdə bir ağıllı iş adamı və ya mühasibat fonunda çalışan iş adamı Wal-Martın səhmlərini həmin qiymətə satın almaq istəyirdi. Bu bazarın vaxtı ilə heç bir əlaqəsi olmadı - o, Wal-Mart səhmlərinin sabah, gələn həftə və ya hətta gələn il aşağı və ya aşağı olacağı barədə bir proqnoz vermirdilər, çünki belə şeylər bilinməzdir - yalnız xüsusi mülkiyyətin riyaziyyatı, bir restoranın müəyyən bir yerdə başqa bir restoran açmaq üçün pulunu istəmədiyini və ya bir əmlak sahibinin müəyyən bir qiymətə gələcək olma ehtimalına əsaslanaraq bir bina əldə etməməsi barədə qərar verdiyini müəyyən edən bir-birindən fərqlənir. kiralar.
İndeks fondunun investoru, Wal-Mart hissələrinə ayrılan indeks fondunun alışlarından bir neçə faizini görərdi. Heç bir mühasibat fonuna malik olmadığı tipik bir işçi üçün, ya da uzunmüddətli işlərdə işləyəcəkləri üçün çox əhəmiyyət verməyən kimsə yaxşıdır. Niyə? Kifayət qədər vaxt, dollar ortalama, yenidən paylanmış dividendlər və vergi sığınacaqları xərcləməlidir, üstəgəl çılpaq qiymətlər çökən əskiklər zamanı azaldılması sayəsində tamamlanmalıdır. Müvəqqəti istehsal edən zavod sahibinə, hər zaman maliyyə vəsaitlərini qiymətləndirən və ya GAAP-a düzəlişlər etmək və müəssisənin həqiqətən qazanmaq üçün nə qədər pul qazanacağını müəyyən edən bir vergi müvəkkilinin tamamilə lazımsız olduğunu müəyyən edən xalis dəyər.
Bu bilikli investorlar cahil olduqlarını iddia etməlidirlər? Onlar hər kəsin istədiklərini deyirlər, çünki onlar bir şey almağa hazır olduqları halda, onlar özlərinin xəyalpərəst olduğunu düşünürlər (və heç vaxt özəl biznes üçün ödəməyəcəklər). Daha sonra qarşılıqlı qarşılıqlı maliyyə xərcləri nisbətini ödəməlidirlərmi? - Qaya dibi olsa da, xərc hələ də sıfır deyil - bu aktivi keçirmək? İndeks fondu investorlarının üçüncü qrupu üçün - ideoloji cəhətdən təmkinli - bütün mantığa və sağlam düşüncəyə qarşı tələb etdikləri cavab "bəli" dir. Onların əksəriyyəti indeks fondunun əslində nə olduğunu bilmədiyindən, köhnə vaxt dininin özünü qürur verə biləcəyi şəfqətlə buna uyğundur; düşüncədən qaçış reaksiyaları.
Bu, mütləq pis bir şey deyil. Şübhəsiz ki, inkişaf etmiş investorlar bu davranışı təşviq etməlidirlər, çünki düşüncə çatışmazlığı səbəbiylə bu cür səhvlərə səbəb ola biləcək şəxsin növü ən çox indeksləşdirmə ehtiyacı olan şəxsin növüdür. Bu, həm Bogle-ın işlərinin yanlış başa düşülməsi barədə məlumat verməyə çalışdıqları bu paradoksu, həm də bunlara aid riyaziyyat onları böyük maliyyə ziyanına səbəb ola bilər. (Cənnətə görə, Bogle-ın mübahisəsinin əhəmiyyətli bir hissəsi normal idarəetmə xərclərindən daha yüksək olduğunu nəzərə almır, bunlardan heç biri, özəlləşdirmə qərarlar qəbul edə biləcək inkişaf etmiş investorlara tətbiq edilir). Bunun əvəzinə onlar təşviq və endekslenmeye olan inançları möhkəmləndirdi.
Bunun səbəbi, mən şəxsən, tez-tez və hər bir minbərdən təkrarlayıram: Əgər nə etdiyinizi bilmirsinizsə, bir endeks fondunu satın al. Nə etdiyinizi bilirsinizsə, ancaq narahat olmağı istəmirsinizsə, bir endeks fonu al. Hətta nə etdiyinizi soruşmaq üçün bir endeks fondunu satın al.
2. İnkişaf etmiş İnvestor İndeks Fondunu almaq istəməyə bilər, çünki o və ya o, özünün xeyir-duası ilə bağlı olan iqtisadiyyatın müəyyən sahələrinə maruz qalmamalıdır
Ailəmin özəl müəssisələrindən ikisi bir çox texnologiyanı əhatə edir. ABŞ-da bir kiber hücum yoxdursa və ya telekommunikasiya infrastrukturunu yıxan bəzi digər dəhşətli hadisə, pul vəsaitlərinin hərəkəti bir neçə həftə, hətta aylar ərzində pozulacaqdı. Bu imkandan şaxələndirmək üçün mən şəxsən çox texnoloji firmalara sahib olmaq istəmirəm, bütün bunlar, ehtimal ki, belə əlverişsiz şəraitdə çətin vəziyyətə düşəcəkdir. Bizim şirkətlərimizdən fərdi pensiya hesablarımıza, ailəmizin gənc nəsillərinə hədiyyə verdiklərimizə nə ər, nə də mən proqram və ya hardware şirkətlərinə yükləmə təcrübəsində deyilik. Çox çox əlaqəli risk var . Bizim şəxsi vəziyyətimiz orta ailədən çox fərqlənir. Zənginliyimizi ayırdığımızda bu nəzərə alınmalıdır. Pul idarəçiliyinə gəldikdə heç bir ölçülü bir şey yoxdur.
Nəticədə portfelimiz demək olar ki, heç bir texnoloji firma içindədir. Hətta bu daha aşağı bir dərəcədə mürəkkəb olmağımız deməkdir (bu, əlbəttə ki, keçmiş neçə onilliklər ərzində bu şəkildə işləməmişdir, amma argüman uğrunda bunun baş verəcəyini söyləyək) hələ də seçəcəyik Gecədə daha yaxşı yatmamıza imkan verən bir şəkildə davranırıq. Məni maraqlandıran bir xüsusi texnologiya firması tapsaydım, səhmlər ala bilərəm, amma bu qaydanı istisna etmək olar.
Bu əsas risklərin idarə edilməsi; Ailənizi xarab olan bir yerdən tapmaq üçün uyanmamaq istəyirsinizsə, əmlakınız müəyyən bir ölçüyə çatdıqdan sonra bunu öyrənməlisiniz. Bəlkə məktəbdə çox Charles Dickens və ya Jane Austen romanlarını oxuyuram, amma bu, xoşagəlməz nəticələr deyil. Söylədiyimiz kimi, "bir dəfə zəngin olmaq lazımdır". Əsas dəyərinizi tikildikdən sonra, onu qoruyaraq aktivlərinizdə qazandığınız mütləq gəlir dərəcəsindən daha vacibdir.
3. İnkişaf etmiş İnvestor bir İndeks Fondu almaq istəməyəcək, çünki O və ya daha yaxşı vergi effektivliyini istəyir
S & P 500 və ya Dow Jones Sanayi ortalamalarını taklit etmek istediğinizi düşünün. İndeks mandatında qarşılıqlı fondun alınması əvəzinə, layiqli ölçülü portfelinə malik olan hər kəs indeksini təşkil edən səhmlərin əsas səhmlərini satın alaraq indiyədək birbaşa indeks qura bilər. Bu, qabaqcıl vergi yığımı üsullarına imkan verir ki, cibinizdə daha çox pul saxlasın, 15 aprel 2012-ci il tarixinə İRS-ə olan borclar ödəniləcəkdir.
John Bogle özünü indeksləşdirmə, yazma, "Fərdi ehtiyatların uzunmüddətli keçirilməsi yalnız müdrik olmaq deyil, daha çox vergi səmərəli ola bilməsi üçün" kitablarında izah edir. Bir dəfə DJIA'yı bir şablon olaraq istifadə edərək real dünyadakı kimi görünəcək bir model portfeli təmin etdim.
4. İnkişaf etmiş bir İnvestor Böyük İndeks Fondu metodikası kimi ola bilməz
İndeks fondunu satın aldığınız zaman düşüncənizi başqasına ötürürsən. Dow Jones Sanayi ortalaması durumunda, The Wall Street Journal'ın dünyanın ən məşhur birja endeksindeki bileşenleri belirleyen yazı kurulu. S & P 500-in vəziyyətində, hər bir şirkətin bazar kapitalizasiyasını müəyyənləşdirərək, birbaşa satın almaq və ya satmaqla səhmlərin qiymətlərini təyin edən digər investorlar var. Hər ikisi hələ də insan hökmünü əhatə edir, sadəcə sizin deyil .
İnkişaf etməkdə olan investorlar üçün bu qədər zəif olan bu, bazar kapitallaşması (məsələn, S & P 500) tərəfindən sıralanan indeksli vəsaitlərin mümkün qədər axmaq şəkildə qurulmuş olmasıdır. Bu, qiymətin daha bahalı olacağına və daha az bahalı olduğu üçün səhmlərin satılmasına görə müəyyən fondun daha çox hissəsini satın almaq deməkdir; sanki yüksək və alçaq satan alqı-satqı və ya onun investisiya işlərini necə aparması lazım olduğuna tam tersidir. Təəssüf ki, bu, yalnız mümkün mexanizmdir, çünki indeksli vəsaitlərə sərmayə qoyulan aktivlər çox kütləsidir, bu, əsaslı və ya bərabər əsərlərin nail olmaq mümkün olmur. Vanguard'ın cari aktiv bazası ilə S & P 500 bərabər ağırlığında endeks fonduna sahib ola biləcəyi bir yol yoxdur. Bu mümkün deyil. Mürəkkəb bir investor birbaşa düzəldə bilər.
Bir inkişaf etmiş İnvestor bir İndeks Fonu istifadə edə biləcək bir neçə səbəb var
İnkişaf etmiş bir investorun endeksli fondlara yönəldəcəyi bir çox hal, səbəb və ya vəziyyət var. Bəzi hallarda, müəyyən bir sektoru anlamaq üçün əhəmiyyətli bir dezavantajlı ola bilər. Məsələn, yaxşı topuqlu bir bankir fərdi bank səhmlərini qiymətləndirə və öz sənayesində ağıllı investisiyaları seçə bilər, amma dərman şirkətlərini necə analiz etməyi bilməyəcək. Belə bir vəziyyətdə, ucuz qiymətli əczaçılıq indeksi fondunun alınması, hərəkətin ən yaxşı yoludur.
Digər hallarda, xarici investisiyalardan yaranan bir çox valyutanın, sənədləşmə işlərinin və ya fərqli mühasibat standartlarının ələ alınması istəmir. Ötən gün mənim şəxsi blogumda Vanguard FTSE Avropa ETF-nin (ticker symbol VGK) daha çox hissəsini satın aldığını yazdı. Avropanın ən böyük şirkətlərindən bəzilərinin əlinə almağa çalışan bir Amerika vətəndaşı üçün orada ən yaxşı endeksli fondlardan biridir. Bir satın alma ilə Nestle, Novartis, Royal Dutch Shell, BP və Total kimi inanılmaz adlar da daxil olmaqla, hovuzun qarşısındakı mavi çip ehtiyatlarının bir səbəti alırsınız. Uzunmüddətli sahibkarlıq üçün fərdi şirkətləri qiymətləndirmək və satın almaqdan fərqli olaraq, bir Avropa indeksi fondunu alsaydım, siyahımın üstündə olardı.
İnkişaf etmiş bir investor öləndən sonra ailə haqqında narahat olmaya bilər. Warren Buffett özü də bildirib ki, onun həyat yoldaşı onun ömrünün bir hissəsi ilə S & P 500 indeks fondlarında 90% vəsaitin 10% -i pul qoyub, ömrü boyu isə heç bir şəxsin özünə məxsus olmadığını söyləyib. qarşılıqlı fond.
Bunlardan heç biri, indeksli vəsaitlərin əksəriyyəti, əksəriyyətin kapital mülkiyyətindən istifadə etmək üçün ən yaxşı şəkildə qalmağı, xüsusən də maraqlı olmadıqları və əldə etmək istədikləri fərdi müəssisələri qiymətləndirə bilmədikləri üçün reallığı dəyişdirmir. Bununla yanaşı, kimsə öz aktivlərinin böyük bir hissəsini indeksləşdirməkdən və öz istədikləri şirkətləri satın almaq üçün bir tərəfdən bir az saxlamadan heç bir şeyin dayanmamasıdır. Sizin holdinqlərinizin 90% -ni aşağı qiymətli endeksli fondlarla saxlaya bilməyəcəyinizi və Coca-Cola, Diageo, General Mills-in və ya digər şirkətlərinizə nə dərəcədə inanırsınız? Bütün bunların hamısı sizin pulunuzdur.