Dərs 3-yə investisiya: Balans hesabatı
(Törəmə müəssisə, səsvermə fondunun ən azı əksəriyyətinin mülkiyyət hüququ ilə digər şirkət tərəfindən idarə olunan bir şirkətdir.)
2008 və 2009-cu illərdən etibarən Maliyyə Hesabatları Standartları Şurası (FASB) aztəminatlı marağın balansda necə təsnif olunduğuna və şirkətlərin səhmdar kapital bölməsində azlıq üzrə faizlərin siyahıya alınmasını tələb etməsi ilə bağlı böyük dəyişikliklər etdi. əvvəllər evini tapdı. Bu mühasibat uçot siyasətində böyük dəyişiklik idi və bu, illik hesabatlar və bu tarixdən etibarən Form 10-K şikayətləri üçün azlıq faizləri bölməsini tapmaq üçün balansın aşağı hissəsini nəzərdən keçirmək lazımdır. Bu, həmçinin yaşlılıq üzrə illik hesabatları öyrənərkən və ya təhlil edərkən bu barədə xəbərdar olmaq lazımdır, çünki azlıq üzrə faiz bölməsi borc növü kimi görünür. Hər iki mövqe də haqlı ola bilər (köhnə düşüncə azlıqların maraqları azlıq səhmdarlarına "borclu" idi, yeni düşüncə isə azlıq səhmdarlarının heç bir şeyə borclu deyildir, ona sahiblik edir, ona görə də onu kapital ayırma), mən hesab edirəm ki, kapital bölməsinə keçid iqtisadi reallığın daha ağıllı bir təqdimatçısıdır.
Azlıq maraqlarının necə işlədiyini bir nümunə
Azlıq maraqlarının necə işlədiyini nümayiş etdirmənin ən yaxşı yolu, Berkshire Hathaway bu investisiya dərsində əvvəlki məqalələrdə bir neçə dəfə istifadə etdiyimiz bir şirkətdən bir real dünya nümunəsini qeyd etməkdir. Bəlkə də ABŞ-da ən məşhur holdinq şirkəti, əgər dünya deyilsə, milyarder Warren Buffettin investisiya vasitəsi azlıqlara marağın ağıllı satınalmalar üçün heç vaxt bitməmiş bir araşdırmada əsas strateji silah etdi.
Baffet cəlbedici bir iş tapacaq, çox vaxt ailənin sahibi və yaxud bir neçə nəfərin nəzarətindədir və sonra fondun ən azı 80 faizini əldə etmək təklifini verir. (80% səbəbi vacibdir, çünki Birləşmiş Ştatlarda mövcud olan vergi ödəmə qaydaları əldə edilən müəssisənin tam konsolidasiya edilmiş bir filial kimi qəbul ediləcəyini və əsas səhmdar şirkətinin vergilərə görə ödəmə etməyəcəyini bildirir. bu törəmə müəssisədən dividendlər .) Lakin, nəzarətsiz səhmdarların əlində qalan azlıq payı Berkshire Hathawayın maliyyə hesabatlarında əksini tapmalıdır. Azlıq maraqlarının oynanacağı yerdir.
Nebraska Mebel Martının azlıq marağının Berkshire Hathawayın balansında necə aparıldığına bir baxış
1983-cü ildə Ombrada Nebraska Mebel Məhəlləsi ABŞ-da ən müvəffəqiyyətli ev əşyaları mağazası idi. Onun ümumi illik satışları 88,6 milyon dolları keçib və şirkətin borcu olmadı. Mebel sənətinin necə müvəffəqiyyətli olduğunu görən Omaha özü olan Warren Buffett, sahibi Rose Blumkinə yaxınlaşdı və şirkətdən özünə təklif almağa təklif etdi.
Onun övladları və nəvələri ilə döyüşlər səbəbiylə Gül, heç bir şeydən qurduğu imperiyanı satma şansını atdı.
O, heç bir pulla başlamışdı, Nazilərdən qaçmaq üçün ABŞ-a qaçmışdı və hətta dövlətdə ən zəngin qadınlardan biri olandan sonra da ingilis dilini oxumamış və yaza bilməmişdir. Əməliyyat onun sevdiyi biznesin məsul olmasına, mənalı bir hissə tutmağa davam etməsini və əmlak planlaşdırma məqsədləri üçün böyük miqdarda pul qazanmasını təmin edəcəkdir. Demək olar ki, dərhal, o, xüsusi olaraq keçirilən Nebraska Mebel Mart səhmlərinin 90% -ni Berkshire Hathaway-a 55 milyon dollara satmağı təklif etdi.
Ertəsi gün Baffett mağazaya getdi və ona bir çek verdi. Bu, NFM-ni Berkshireın bir hissəsinə aid olan bir törəmə təşkil etdi. Törəmə müəssisələrin əsas şirkətlər tərəfindən idarə olunduqları üçün mühasibat uçotu qaydaları ana şirkətin balansında aparılmasına imkan verir. 1 Berkshire Hathaway, Nebraska Mebel Mart hissəsinin 90% -ni satın aldıqda, mebel devi öz balansına aktiv və öhdəliklərini əlavə etdi (yenə Blumkinin yaşayan borcsuzluq fəlsəfəsinə görə heç biri olmadı) hesabatı.
Bu bir problem təqdim etdi. Berkshire Hathaway indi Nebraska Furniture Mart balansını öz balansı ilə birləşdirə bilərdi, lakin texniki olaraq bütün Nebraska Mebel Martına sahib çıxmadı. Unutmayın ki, Gül Blumkin şirkətinin 90% -ni satıb. Digər 10% saxlayırdı. Yəni, cari aktivlərin , inventarın , əmlakın, bitki və avadanlıqların və qalan hissəsinin 10% -i ona aiddir.
Bunu tənzimləmək üçün Berkshire Hathaway hər şeyi Gülün payını hesablamaq və balansın azlıq faizləri hissəsi altına saldı. 2008-ci və 2009-cu il tarixləri ilə əlaqədar mühasibat uçotu qaydalarından əvvəlki dəyişikliklərdən sonra, Berkshire Hathaway-ın balans hesabatında azlıq faizləri borc kimi göstərilmişdir. Bu gün, Berkshire Hathaway'ın balansına baxdığınızda, səhmdar kapital bölməsində birləşən bir çox azlıq marağı arasında, Nebraska Mebel Martın sahibi olan Gül Blumkinin mirasçılarına məxsus səhmləri var. (Bu gün, Berkshire Hathaway, Nebraska Mebel Martının 80% -nə sahibdir və Blumkin ailəsi, şirkətin 10% -nin satın alınma tarixində saxladığı 10% -nin üst hissəsini geri ala bilmək qərarından sonra 20% -ə sahibdir .)
Balansın azlıq marağı bölməsinə baxarkən, bu, sizin üçün azlıq marağı olan xüsusi şirkətləri ayırmaq olmaz. Bunun üçün ana şirkətin hüquqi strukturunu araşdırmaq, hər bir filialın sahibinin tam olaraq nə qədər olduğunu öyrənmək lazımdır. Bəzən ictimaiyyətə satılan bir iş, hətta açıq-aydın biznesin böyük bir hissəsini nəzarət edə biləcəyi bir vəziyyətlə qarşılaşacaq, bəlkə də çəhrayı vərəqlər vasitəsilə. Bu hallarda birbaşa azlıq faiz payına investisiya qoymaq mümkündür. Xüsusən qeyri-ekspertlər üçün çətin ola bilər, lakin zaman zaman maraqlı imkanlar təqdim edir.
1. Şirkət 80% və ya daha çoxuna sahib olduqda onun törəmə müəssisəsinin balansını birləşdirə bilər. Törəmə müəssisənin mənfəətinin 20% və ya daha çox olduğu təqdirdə hesabat verə bilər.