Balans hesabatını təhlil etmək
Balansda təyin edilmiş qeyri-maddi dəyərin aldadıcı ola biləcəyi nöqtəsini sübut etmək üçün, Michael F. Qiymətin Benjamin Grahamın "Maliyyə Hesabatlarının Yorumlanması"
1975-ci ilin yazında mənim kariyerimi Qarşılıqlı Paylar Fondunda başladımdan bir az keçməmişdən sonra Max Heine kiçik bir pivə zavoduna - F & M Schaefer Brewing şirkətinə baxmamı xahiş etdi. Mən hesab edirəm ki, - 40 milyon dollarlıq xalis dəyər və 40 milyon dollar "qeyri-maddi imkanlar". Mən dedim ki, "ucuz görünür, onun xalis dəyərinin aşağı olması üçün ticarət edir ... Klassik bir dəyər var!" Max dedilər ki, 'daha yaxından baxın.'
Mən qeydlərdə və maliyyə hesabatlarında baxdım, lakin qeyri-maddi rəqəmlərin nədən ibarət olduğu barədə məlumat vermirdilər. Mən Schaeferin xəzinədarını çağırdım və dedi: "Hesabınıza baxıram. Mənə elə gəlir ki, 40 milyon dollar məbləğində qeyri maddi imkanlar var? " "Schaefer, birdən çox olduğunuzda bir pivədir", - deyə cavab verdi.
Əlbəttə ki, 1975-ci ildə zəmanət verilmişdən daha çox qazanılmış və daha yüksək mənfəət göstərən qeyri-maddi aktivin ilk analizi idi. Bu, Schaeferin səhmlərinin qiymətini başqa bir şeydən daha yüksək səviyyədə saxlamaq olardı. Bunu satın almamışıq. "
Balans hesabını necə analiz etmək olar?
Bir balans hesabatını təhlil edərkən, qeyri-maddi aktivlərə təyin edilmiş məbləği görməməlisiniz və ən azı bir duz taxılından daha çox götürməlisiniz. Bu qeyri-maddi aktivlər real həyatda böyük miqdarda dəyər ola bilər, lakin qeydiyyata alınmış mühasibat dəyəri, ehtimal ki, hər hansı mənalı dəqiqliyə yaxınlaşmır.
Coca-Cola şirkətini düşünün. Baxmayaraq ki, yalnız üçüncü üç aylıq dövrünün sonuna (rəsmi 2015-ci ilin rəqəmləri hələ də buraxılmayıb), balans hesabatında xalis mallar, zavod və avadanlıqlar üzrə 12,6 milyard dollar ətrafında olsa da bütün firma sabah tüstüdə, mövcud infrastrukturu, qurğuları və paylama şəbəkəsini təkrarlamaq üçün asanlıqla 100 milyon dollar məbləğində olacaq; fərqi balansda heç bir yerdə göstərmir. Eyni zamanda, firma kitablarda qeyri-maddi aktivlərdən 13 milyard dollardan artıq gəlir daşıyır. 13 milyard dollarlıq Coca-Cola markası və loqosu kimi şeyləri ehtiva edir ki, bu da şübhəsiz çox, çox qiymətlidir. Əgər ticarət nişanızı istisna olmaqla, sabah bir adınız olmadan tək bir varlıq olmadan sabah oyanırsan, ani bir milyarder olursunuz, çünki investorlar bunu almaq və ya lisenziyanı ləğv etmək istəyirlər, çünki bu, daha çox satış sayəsində daha yüksək içki satışına gətirib çıxaracaqdır. marketinq əsərləri, müsbət təcrübə və müsbət birliklər vasitəsilə marka bərabərliyi quruluşunun əsri.
Qeyri-maddi aktivlərin əhəmiyyəti
Bəzi firmalar üçün qeyri-maddi aktivlər biznesin arxasındakı mühərrikdir. Mükəmməl bir illüstrasiya: Walt Disney Şirkəti. Heç kəs qanuni olaraq minlərlə orijinal simvol və sahibi olan hekayəni satmır və satmır; onu ətrafında tikilmiş tematik parkları açmaq, yemək qutuları və qəhvə kupalarını satmaq, canlı konsertlər qoymaq və albomları buraxmaq hüququ verir.
Disney qeyri-maddi aktivlər üçün balansına 7,2 milyard dollar həcmdə utanc verir.
İnsanın qeyri-maddi aktivlərin dəyərini necə qiymətləndirməsi lazımdır? Binyamin Graham, mavi çip ehtiyatını toplamaq kimi nəzarət etməyən bir firma səhmlərini əldə edən xüsusi bir investor üçün istənilən istifadənin olduğu xəttlərdə mübahisə edir, qeyri-maddi aktivlərin real dəyəri, mənfəət və zərər hesabatının üstünlük göstəriciləri, balans hesabatı və pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat, əks halda onlar çox dəyərsizdir; qeyri-maddi aktivi istehsal etdiyi pul vəsaitlərinin hərəkəti üzərində durmaqdan başqa bir dəyər mənbəyi kimi davranmaqla analitik, əslində "cüt hesablama" nın faydasını təşkil edir. Ən məşhur şagird, milyarder investor Warren Baffet , daha sonra bir az fərqli bir yanaşma almağa davam etdi, bəzən markanın dəyəri kifayət qədər keyfiyyətli olduğunu bildiyinizə görə kifayət idi, iqtisadi stres dövründə gəlirlərin azalması çox daha az ehtimal idi bu səbəbdən sərmayəçiyə endirim axtarmağın əvəzinə müəssisə üçün daha yüksək, yaxın ədalətli dəyər qiymətini ödəməyi müdrik edir.
Başqa sözlə desək, Disney və ya Koksun qeyri-maddi aktivlərinin əsl dəyərini bilirsiniz, ancaq hər hansı bir firma ədalətli dəyərdə və ya aşağıda ticarət edərsə və 5, 10, 25+ illik mülkiyyət müddətiniz varsa qeyri-maddi aktivlərin bir sıra əlavə təhlükəsizliyə malik olduğunu bilmək daha yaxşı ola bilər.