DJİA tarixinə nəzər salın və bu gün nə üçün münasib ola bilər?
Nə üçün, Dow Jones Industrial Average hələ də belə məşhurdur? DJİA-nı köhnə edən nədir? Bu suallar çox önəmlidir və önümüzdəki bir neçə dəqiqədə bu anakronizmin daha möhkəm bir anlayış təmin edə biləcəyi bir az tarix vermək üçün vaxt ayırmaq istəyirəm, yalnız maliyyə mətbuatı deyil, ictimaiyyətin düşüncə tərzi ümumi səhmlərə gəldi.
Birincisi, Dow haqqında bildiyiniz şeyi nəzərdən keçirək
DJİA , başqa şeylər arasında ...
- DJIA-nin dəyəri bazarın kapitallaşdırılması və ya müəssisənin dəyəri kimi digər metrikdən çox deyil, komponentlərinin nominal səhm qiymətinə əsaslanan bir formula ilə hesablanır;
- The Wall Street Journal- ın redaktorları hansı şirkətlərin Dow Jones Industrial Average-a daxil olacağına qərar verdilər.
- Dow tarixinin erkən dövründə baş vermiş bir matematik səhv olmasaydı, fond bazarının indeks göstəricisi haqqında bəzi miflər, DJIA hələ də son vaxtlar qırılan 20.000 rekord deyil, 30.000-ə çatacaqdı. Eyni şəkildə, The Wall Street Journal'ın redaktorları Beynəlxalq Biznes Maşınlarını (IBM) yalnız indeks komponentlərindən aradan qaldırmağa qərar vermədikdə, Dow Jones Industrial Average, təxminən, iki dəfə cari dəyəri olardı. Digər bir nümunə odur ki, Dow Jones Industrial Average'ın orijinal komponentlərinin böyük əksəriyyətinin uğursuzluğa uğradığı, həqiqətdən başqa bir şey olduğunu başa düşmədən, bu fenomenin xüsusiyyətlərini anlayaraq, ümumiyyətlə sağkalımın yanlışlığı barədə danışan insanlarla əlaqəli təkrarlanan mifdir . Birləşmə və satın almalar sayəsində orijinal Dow qazanmış və təcrübəli mükəmməl qənaətbəxş qazancları arxasında oturmuş və mükəmməl gözəl portfel ilə sona çatan bir alıcı və sərmayəçi qoyun .
Maraqlıdır ki, Dow Jones Industrial Average, uzun müddətli əhəmiyyətli qüsurlarına baxmayaraq, S & P 500-ni günümüzdə inşa etdiyi kimi özünün əhəmiyyətli metodoloji qüsurları hesab etdiyinə baxmayaraq, nəzəri cəhətdən daha yaxşı layihələndirilmiş bir vərdiş yaratdı.
Dow-in qısa yoldaşlıqlarını ayrı-ayrılıqda nəzərdən keçirək
Dow Jones Industrial Average'ın tənqidlərini daha yaxşı başa düşmək üçün, fərdi olaraq onlara gedən faydalarımız ola bilər.
Tənqid 1: Dow Jones Industrial Average'ın bazar payı və ya müəssisənin dəyəri deyil, nominal səhm qiymətinə vurğuları əsasən səmərəsizdir, çünki bu, bir-birinə nisbətən onların ümumi iqtisadi həcminə vahid dərəcədə uyğun olmayan ağırlıqları olan komponentlərə səbəb ola bilər.
Şübhəsiz ki, indiyədək qiymətləndirmənin nominal səhm qiyməti ilə müəyyən edilməsi fikri kimi bu qədər müdafiə etməyən bir şey yoxdur. Bu, iqtisadi cəhətdən mənasız səhmlərin bölüşdürülməsi ilə dəyişdirilə bilər, olduqca çoxdur. Yaxşı xəbər, tarixən, gələcək gələcəkdə olduğu kimi özünü təkrarlayacağına dair heç bir zəmanət olmasa da praktik baxımdan çox fərq etməmişdir.
Bir investor bu yolu aradan qaldıra biləcək bir yol Dow Jones Industrial Average'daki bütün şirkətləri ehtiva edən birbaşa portfel yaratmaq, bərabər şəkildə çəkmək və sonra bəzi müəyyən metodologiyalara uyğun olaraq yenidən paylanmış dividendlərə sahib olmaqdır ; məsələn, dividendin özünü paylayan və ya bütün komponentlər arasında mütənasib olaraq yenidən yığılmış komponentə yenidən investisiya. Bu dəyişdirilmiş metodologiya ilə qurulmuş bir portfelin yaranmasına gətirib çıxara biləcək əhəmiyyətli akademik sübutlar hazırda mövcud olmayan mürəkkəb səhm-qiymət-ağırlıqlı metodologiyadan daha yaxşı nəticə verə bilər, hətta əgər belə deyilsə belə, daha bərabər paylanması riskin özü bu cür dəyişiklikləri əsaslandırmaq üçün əlavə fayda ola bilərdi.
Tənqid 2: Dow Jones Industrial Average komponentləri, bazar kapitallaşması baxımından əhəmiyyətli olsa da, yerli kapital bazarının kapitallaşdırılmasını ən çox istisna edir, bu, bir çoxluğun ümumi səhmdarlarının geniş kolleksiyasına sahib olan investorların real təcrübəsi üçün daha az idealdır. bazar kapitallaşdırma kateqoriyalar.
Dow Jones Industrial Average üçün böyük bir yüksəliş və ya azalma yaşanması nəzəri cəhətdən mümkündür, Amerika Birləşmiş Ştatlarının ictimai açıqladığı səhmlərinin böyük əksəriyyəti isə əks istiqamətdə olur. Bu, qəzetlərdə çap olunan və gecə-gündüz xəbərlərdə səsləndirilən başlıq nömrəsinin tipik səhmdar investorun iqtisadi təcrübəsini əks etdirməyəcəyini bildirir.
Yenə də bu, investorun özünə və ya özünə soruşması lazım olan sual, "Bu məsələ nə qədərdir?" Bu sahələrdən biridir.
Dow Jones Industrial Average, Amerika Birləşmiş Ştatlarının bir çox sənayesində ən böyük, ən müvəffəqiyyətli işlərin siyahısının ümumi vəziyyətinə təxminən yaxınlaşan tarixi bir "kifayət qədər yaxşı" proxy kimi xidmət etmişdir. Nə üçün məcmu daxili səhm bazarını bir növ birləşdirmək lazımdır? İnvestor onun brokerlik hesabatını aça biləcəyini və nə qədər yaxşı olduğuna baxa biləcəyini düşünən hər kəsə nə üçün xidmət edə bilər?
Tənqidçilik 3: The Wall Street Journal redaktorları hansı şirkətləri Dow Jones Industrial Average'dan əlavə və ya silməyini təyin edərkən keyfiyyət faktörlerini daha çox çəkə bilirlər. Bu, insan hökmü problemini ortaya qoyur.
İnsanlar mükəmməl deyil. İnsanlar səhv edirlər. Əvvəllər qeyd edildiyi kimi, bir neçə on il bundan öncə, The Wall Street Journal qəzetinin redaktorları Beynəlxalq Biznes Maşınları və ya IBM-ni komponentlər siyahısından çıxarmaq üçün pis nəticələr verdilər. IBM daha geniş birja indeksini əzmək üçün getdi və sonradan komponentlər siyahısına növbəti yeniləmə zamanı yenidən təqdim edildi. IBM ilk növbədə qaldırılmamışdı, DJİA hazırda olduğu kimi təxminən iki dəfə yüksək olardı.
Burada, yenə də, problem bir çox insanın düşündüyünü düşünür və bir çox cəhətdən kəmiyyətlə idarə olunan modellərə üstünlük verdiyini düşündüyün kimi əhəmiyyətli deyil, həqiqətən də mantiqli deyil ki, onları hərəkət etdiklərini anlayın . Alternativ bir kainatda bir Dow Jones Sənaye Orta hesab edin; ölkənin ən böyük 30 səhm bazarının kapitallaşdırılması ilə ağırlıq verən birja indeksi. Bu vəziyyətdə, əhəmiyyətli irrasionallıq dövründə - 1990-cı illərdə fond bazarının köpüyü - fərdi investorlar effektiv şəkildə fəaliyyət göstərəcəklərini düşünürlər. Çünki The Wall Street Journal- ın redaktorları indi yalnız bir konfrans masasında oturan rasional, maliyyəçi jurnalistlər deyil, kollektiv qrupun qrupu olan heyvan ruhları şirkətlərin hər hansı bir yeniləməyə əlavə olunduğu və ya silinməsinə səbəb olur.
Tənqidçilik 4: Dow Jones Industrial Average, yalnız 30 şirkətdən ibarətdir ki, digər fond bazarı göstəriciləri olduğu kimi diversifikasiya edilməmişdir.
Riyazi olaraq şübhəli və həm də eyni zamanda bazarın kapitallaşdırılması ilə çəkilən S & P 500 ilə Dow Jones Industrial Average arasındakı örtüşmənin mənalı olduğu nəzərə alınmaqla, həm də səslənməyən bir tənqiddir. Bəli, S & P 500 daha yaxşı çeşidlənmişdir, lakin təxminən bir neçə nəsildən artıq obyektiv olaraq üstün performans və ya risklərin azaldılması ilə nəticələnmişdir; Dow'un performansının başqa bir sirridir. Bununla yanaşı, Dow Jones Industrial Average, bütün ehtiyatların performansını tutmağı nəzərdə tutmur, bunun barometr olması nəzərdə tutulur; ümumilikdə, Amerika sənayesini təmsil edən aparıcı şirkətlər bazasında bazarda baş verən hadisələrin kobud qiymətləndirilməsi.
Buna baxmayaraq, bu tənqidin məqsədi vacibdir. Təxminən 50 illik dəyərli akademik tədqiqat, daha da şaxələndirilməsinin məhdud faydaya malik olduğu nöqtəyə çatmaq üçün kapital portfelindəki komponentlərin ideal sayını aşkar etməyə çalışdı.
Kiçik versiya, tarixin çox hissəsində, bir portfeldə ideal komponentlərin sayı bir yerdə 10 səhmdəki (1968-ci ildə Evans və Archer geri baxın) və 50 səhm (2001-ci ildə Campbell, Lettau, Malkiel və Xu-a baxın) arasında düşünülmüşdür ). Bu yaxınlarda fikir daha çox səhmlərin lazımlı olduğunu düşünür (2006-cı ildə Domian, Louton və Racine-ə baxın) və yalnız sonra, qısa müddətli dəyişkənliyin artmasının uzunmüddətli sahibkarlar üçün pul ödəyən və hər hansı bir müddətdə satmağı tələb edən investorlar.
Bu son cümləə qarşı bir nümunə təmin etmək üçün, 25 il və ya daha uzun dövrlər ərzində onlara qarşı heç bir borcu olmayan və qiymətli kağızları açıq saxlamağı sevən milyarder investor Charlie Munger, müdrik, təcrübəli iş adamı və ya iş adamı onun nə etdiyini bilir və riskini anlamaq və təhlil etmək üçün lazım olan maliyyə təcrübəsinə malikdirsə, bu səhmlər qeyri-korrektə edilmiş işlərdə olmadıqda və hipotezli hesabda olmadıqda, o, az ehtimal kimi üç səhmdarı tuta biləcəkdir. Misal üçün, Munger bəzən onun nöqtəsini göstərmək üçün Coca-Cola Şirkəti kimi bir müəssisə istifadə edir. Kok bazarda payı belə təsir edici bir vəziyyətə sahibdir ki, bir yerdə hər hansı bir gündə, məsələn, tap suyu, 180 + funksional valyutada işləyir, kapital səmərəliliyinin qaynağına malikdir, hətta bir yerdə məskunlaşan bütün içkilərin 3,5% insanların çoxu daha çox məhsul xəttinin diversifikasiyasıdır; Coca-Cola, sadəcə bir soda şirkəti deyil, çay və portağal suyunun böyük bir provayderi, qəhvə və süd kimi digər sahələrdə də artan xəttlərdir. Munger iddia edir ki, Kok kimi bir şirkət uyğun bir seçki ola bilər - və bu, əgər böyük bir təcrübədir - hipotetik ekspert təcrübəsi və özünü və ya özünü dəstəkləmək üçün nə qədər uzaqlaşdıqları qədər əhəmiyyətli bir şəxsi şəxsi firmanın hər üç ayda bir sərbəst buraxılması, bir mənada, xüsusi bir ailə işi kimi sanki işləməsini öyrənməkdə cəlb edilmiş və fəal iştirak etmək üçün lazım olan vaxt ayırmaq olar. Əslində, bu mübahisənin əsasını vurğulayaraq, əksəriyyətinin deyil, əksəriyyətinin qurucu səhmlərinin böyük bir hədiyyə ilə dəstəkləndiyi əhəmiyyətli fondların vaxt keçdikcə ilk hissəyə üstünlük verməkdən daha yaxşı xərclədiyini vurğulayaraq bu hissəni dəstəkləmişdir qiymətli kağızların satışı vasitəsilə. Mungerin arqumentinin əsas məqsədi o , dəyişkənlik kimi deyil, əksinə, daimi kapital itkisi ehtimalı olan şirkətlərin faktiki əməliyyat risklərini anlayaraq riskini azaltmaq mümkün olduğuna inanır. , 500 ayrı biznes kimi bir şey izləmək üçün cəhd əgər mümkün ola bilər.
Dow Jones Sanayi Ortağı haqqında bəzi yekun düşüncələr
Dow Jones Industrial Average ilə əlaqədar bir çox problemimiz olmayıb, çünki biz onu nə üçün götürdüyümüz üçün bir çox insanlar kimi görünür - faydalı, məhdud olsa da, böyük mavi chip səhmlərinin Birləşmiş Ştatlar. Yalnız bir endeksleme strategiyası olaraq bağlı olan ümumi aktivlərin bir hissəsinə sahib olsa da, S & P 500 öz problemlərini yaşayır.
Balans vergi, investisiya, maliyyə xidmətləri və məsləhət vermir. Bu məlumat investisiya məqsədləri, riskə qarşı tolerantlıq və ya müəyyən investorların maliyyə vəziyyətləri nəzərə alınmadan təqdim olunur və bütün investorlar üçün uyğun olmaya bilər. Keçmiş performans gələcək nəticələrin göstəricisidir. İnvestisiya, potensial əsas itkisi də daxil olmaqla, riski əhatə edir.