ABCP'ler ABŞ iqtisadiyyatını təxminən məhv etdi
Firmalar 100,000 və ya daha çox miqdarda kommersiya kağızları buraxırlar. Ticarət kağızları və ABCPs pul bazarı alətlərinin növləridır.
Pul bazar fondlarını satın aldığınız zaman ABCPs'e investisiya edirsiniz.
Ticarət kağızından fərqli olaraq, ABCP-lər təminatla dəstəklənir. Girov - avtokreditlər, kredit kartları və fakturalar üzrə gələcək ödənişlərdir. Şirkətlər ABCP-ləri bu gözlənilən gələcək ödənişlər əvəzinə pul borclarını istifadə edirlər. İpotekalar ABCP-ləri geri qaytarmaq üçün istifadə olunmur, çünki onlar uzunmüddətli borcdur, qısamüddətli deyil.
2017-ci ilin yanvarında 236 milyard ABŞ dolları məbləğində ABŞ ABCP'ləri var idi. Avto kreditlər yüzdə 30-u dəstək verdi. Ticarət alacaqlarında yüzdə 25, kredit kartı alacaqları yüzdə 7 ilə izləyir. Başqalarının hamısı cəmi 5 faizdən az idi. Bunlara kommersiya kreditləri, istehlak kreditləri və avadanlıqların maliyyələşdirilməsi daxildir. (Mənbə: " Asset Backed Commercial Paper haqqında Primer ," Wells Fargo. "Varlıqlara əsaslanan Ticarət Qəzeti", Sent-Luis Federal Reserve.)
ABCPlər necə işləyir?
ABCP ikincil bazarda satılan girovlaşdırılmış borc öhdəliyinin bir növüdür.
Banklar kimi maliyyə qurumları ABCP'leri satır. Bank, aktivlərə sahib olan Xüsusi Məqsədli Vasitə yaratmalıdır. SPV, maliyyə təşkilatının iflas etdiyi halda aktivi qoruyur. Bank bu əmlakı SPV " balansdan kənarda saxlamağa" imkan verdi. Bu, SPV-yə investorların ehtiyaclarını ödəmək üçün aktivlərin növünü satın almaq azadlığını verdi.
Bank SPV-də öz kapital tələblərinə və ya digər qaydalara cavab verməməlidir. (Mənbə: "Asset Backed Commercial Paper haqqında Primer", Wells Fargo. )
Üstünlüklər
ABCP iqtisadiyyatda daha çox likvidlik təmin etmək üçün 1980-ci illərdə yaradılıb. Banklar və korporasiyalar borclarını satmağa icazə verdilər. İnvestisiya və kreditə daha çox kapital qoydu. ABCP-lərin ABŞ-ın iqtisadi inkişafını genişləndirməsinə icazə verildi. 2007-ci ildə ABŞ-da 1,2 trilyon ABŞ dolları, Avropada isə 250 milyard dollar olub.
ABCP-lər uzunmüddətli korporativ istiqrazlardan daha təhlükəsizdir, çünki onlar qısamüddətlidir. Bir şeyin yanlış getməsi üçün daha az vaxt var. ABCP çıxaran şirkətlər yüksək keyfiyyətlidir. Bu, bir neçə aydan sonra baş verməyəcəkdir. Bir çox ultra təhlükəsiz ABCPs və unsecuritized kommersiya borc investisiya.
Dezavantajlar
ABCP-lərin aşağı salınması qismən SPV quruluşuna bağlı idi. Bank və SPV ayrı firmalar olduğundan, digərləri tərəfindən mühafizə olundu. Bu, banklara saxta təhlükəsizlik hissi verdi. Onlar ciddi borc vermə standartlarına riayət etməklə intizamlı olmalı idi.
Banklar həmçinin kreditlər üzrə ödədiyi zaman toplamaq məcburiyyətində qalmadılar. Bunun əvəzinə əsas kreditlər ikincil bazarda satıldı.
Onlar digər investorların probleminə çevrildi. Bunun başqa bir səbəbi banklar normal standartlarına uyğun olmadı.
İqtisadiyyata necə təsir göstərir
Aktiv dəstəkli kommersiya kağızı, ABŞ iqtisadiyyatına ipoteka dəstəkli qiymətli kağızlara bənzər bir şəkildə təsir etdi. MBS kimi, girov kreditlər paketi idi.
Maliyyə böhranı dövründə investorlar MBS əvəzsizliyi ilə örtülmüşdülər. Daha sonra ABCP-lərin arxasında dayanıb təhlükəsiz kommersiya kağızları olsa da, onlar ABCP-lərin kredit-ləyaqətindən narahatlıq duydular. Onlar ABCP-lərin pis kreditləri olduğuna inandıqlarını, ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlar kimi subprime ipoteka ehtiva etdilər.
Təhlükə ABCP-lərə investisiyalar qoyan pul bazarı fondlarına təsir göstərdiyi nöqtəyə gəldi. 17 sentyabr 2008-ci il tarixdə, pul bazarının qarşılıqlı fondları köhnə bir banka hücumuna məruz qalmışdır.
Panicked investorlar pul bazarı hesablarından 144,5 milyard dollarlıq rekord çəkdi. Bu, bir həftə içərisində 7 milyard dollardan 20 qat daha çox idi. Çıxışları qarşılamaq üçün kifayət qədər pul qazana bilmədilər. ABCP bazarı yox oldu.
Şeylər belə pis idi ki, İbtidai Zəmanət Fondu "borcunu qırdı". Demək ki, onun payı qiymətini ənənəvi bir dollarla tuta bilmədi. Pul bazarı alətlərinin iflas etdiyi halda, biznes həftələrlə bağlanılacaqdı. Qida mağazalarında ərzaq sifariş etmək nağd pul olmazdı. Truckers qaz üçün pul ödəyəcəkdi. Fermerlər torpaqlarını suya çəkmək üçün pul almırdılar. Əsas ehtiyat pul bazarı bazarına baxın.
Federal Ehtiyat ABCP-ləri təmin etmək üçün addım atdı. Banklara pul verdilər. Onlara ABCP'yi pul bazarı fondlarından satın almalarını əmr etdi. Bu ödənişləri ödəmək üçün pul vəsaitləri kifayət qədər pul verdi. Bu, 22 sentyabr 2008-ci ildən, 1 fevral 2010-cu il tarixinə qədər davam etdi. İnvestorlar öz etibarını bərpa etmək üçün iki il keçirdilər. (Mənbə: "ABCP MMMF Likvidlik Mexanizmi", Federal Qoruğu, 5 fevral 2010-cu il.)