LTRO və ya uzun müddətli yenidən maliyyələşdirmə əməliyyatı nədir

Avropanın LTRO-a baxın və istifadə edin

Maliyyə sənayesi EBM-dən CDS-yə qədər olan qısaltmalarla məşhurdur və yeni şərtlər hər bir maliyyə yeniliyi və ya böhranla dolu görünür. Avropa suveren borc böhranı dövründə, LTRO kısaltması, Avropa Mərkəzi Bankı (ABB) tərəfindən avro zonası banklarına çox aşağı faiz dərəcələrində pul vermək üçün istifadə edilən "uzun müddətli refinancing əməliyyatları" ni təqdim etmək üçün hazırlanmışdı.

LTRO böyüməyi dəstəkləmək üçün necə çalışır

LTROs kreditlər üzrə girov kimi sovet borcları ilə avro zonası banklarına aşağı faizli maliyyələşdirmə təmin edir.

Kreditlər aylıq təklif olunur və adətən üç ay, altı ay və ya bir il müddətində ödənilir. Bəzi hallarda, ECB 2011-ci ilin dekabrında LTRO-lər kimi uzunmüddətli LTRO-lərdən istifadə edib ki, bu da tələbin əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olduğunu göstərir.

LTROs iki dəfə təsir göstərmək üçün nəzərdə tutulmuşdur:

1. Böyük Bank Likvidlik - Ucuz kapitala giriş avro zonası banklarına iqtisadi fəaliyyətə cəlb edən kredit aktivlərinin artırılmasına, eləcə də mənfəət əldə etmək və problemli balansı yaxşılaşdırmaq üçün yüksək gəlirli aktivlərə investisiya qoymağa təşviq edir.
2. Aşağı Sovereign Borc VERİMLƏRİ - Avro bölgəsi ölkələri öz borclarını girov kimi istifadə edə bilərlər ki, bu da istiqrazlara tələbatın artmasını və məhsuldarlığı azaldır. Məsələn, İspaniya və İtaliya 2012-ci ildə bu texnikanı borc verimlərini azaltmaq üçün istifadə edirdi.

LTRO əməliyyatları özləri olduqca standart bir auksion mexanizmi vasitəsilə həyata keçirilir. EBB, auksion ediləcək likvidlik məbləğini müəyyənləşdirir və banklardan maraq ifadələrini istədi.

Faiz dərəcələri sabit dərəcəli tenderdə və ya banklar mövcud likvidliyə çatmaq üçün bir-birinə qarşı təklif verən dəyişkən dərəcə tenderində müəyyən edilir.

Avropa Borc böhranı zamanı LTROs

LTROs 2008-ci ildə başlayan və təxminən üç il davam edən Avropa maliyyə böhranı zamanı məşhur oldu.

Böhrandan əvvəl ECB-nin təklif etdiyi ən uzun tender yalnız üç ay idi. Bu LTROs yalnız 45 milyard avroya bərabər idi ki, bu da ECB-nin ümumi likvidliyinin təxminən 20 faizini təşkil edir. Böhran inkişaf etdikcə, bu LTRO-lar müddəti daha çox və daha böyük ölçüdə olmuşdur.

Suveren borc böhranı zamanı baş verən bəzi mühüm mərhələlər aşağıdakılardan ibarət idi:

• Mart 2008 - ECB altı aylıq ödəmə ilə LTRO-a ilk əlavə LTE təklif edir, 177 bankdan alınan təkliflərdən dörd dəfə artıqdır.
• İyun 2009-cu il - ECB ilk 12 aylıq LTRO-nu elan edir ki, 1000-dən çox iddiaçı ilə əvvəlki LTRO-lərə nisbətən daha yüksək tələbatla bağlayır.
• Dekabr 2011-ci il - Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı LTRO-ni üç il müddətinə 1% faiz dərəcəsi və bankların portfelinin istifadəsi ilə elan edir.
• 2012-ci ilin fevral ayı - Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı LTRO2 kimi tanınan ikinci bir 36 aylıq hərrac keçirərək, 800 milyon avro zonası olan bankları aşağı faizli kreditlərlə 529,5 milyard avroya çatdırır.

Proqramlardan ötrü, bank likvidliyini daha da artırmaq məqsədilə, hədəflənmiş uzunmüddətli yenidən maliyyələşdirmə əməliyyatları - və ya LTLRO və LTLRO II - elan etdi. Bu yeni əməliyyatlar, 2017-ci ilin mart ayından etibarən, likvidliyi ortadan qaldırmaq və inflyasiyanın istənilən hədəf səviyyəsinə çatana qədər böyüməyi davam etdirmək üçün üç ayda bir dəfə həyata keçirilir.

Liquidity üçün LTROs alternativləri

ECB tərəfindən təqdim edilən qısamüddətli repo likvidlik tədbirlərinə əsas refinancing əməliyyatları (MRs) adlanır. Bu əməliyyatlar LTRO ilə eyni qaydada həyata keçirilir, lakin bir həftəlik müddətdir. Bu əməliyyatlar ABŞ Federal Ehtiyatları tərəfindən likvidliyin ortadan qalxması üçün çətin dövrlərdə ABŞ banklarına müvəqqəti kreditlər təklif edənlərə bənzəyir.

Avro bölgəsi ölkələri də likvidliyə Fövqəladə Likvidlik Yardımı (ELA) proqramları vasitəsilə daxil ola bilərlər. Bu "sonuncu borc verən" mexanizmlər böhran dövründə banklara yardım etmək üçün hazırlanmış çox vaxt müvəqqəti tədbirlər nəzərdə tutulur. Fərdi ölkələr, bu əməliyyatları digər əməliyyatlara nisbətən daha az ümumi olsa da, bir ECB yalnış seçimi ilə idarə edə bilirlər.

İnvestorlar üçün nə deməkdir

LTROs onların müddəti və ölçüsündən asılı olaraq bazarda böyük təsir göstərə bilər.

Hərəkətin likvidliyin artmasına və maliyyə sisteminin gücləndirilməsinə meyli olduğu üçün tez-tez gözlənilmədən böyük tədbirlər elan edildikdə bazar müsbət reaksiya verəcəkdir.

Qısamüddətli mənfəətlərə baxmayaraq, bu əməliyyatlara uzunmüddətli təsir mübahisəli və qeyri-müəyyəndir, yəni investorlar üçün uzunmüddətli təsir dəyişir.