Ölkələr Qanunları ödəmədikdə nə baş verir?
Fransa 1558-ci ildə 2001-ci ildə Argentinadan yüzlərlə ölkə tarixə görə borclarını əvəzləşdirdi və ya yenidən qurdu.
Bu əvvəldən çıxan nəticələr iqtisadiyyatında əhəmiyyətli bir azalma olan və hələ də bu günə qədər davam edən dərin uzunmüddətli təsirlər ilə qeyri-hadisə (məsələn, texniki default) ilə fərqlənir.
Bu yazıda, bəzi məşhur suveren varsayımlara, ölkələrə nə oldu və investorlar əvvəlcədən problemləri öngörebileceğine bir göz atacağız.
Məşhur Sovereign Defaults
İspaniyanın II. Filipp II 1557-ci ildə ilk böyük suverenlik sazişini etdi və ölkəsi hərbi xərclər və qızılın azalması səbəbindən üç dəfə defolt etdi. Səbəb? Göründüyü kimi, padşah əvvəlcədən yeni kreditlər üzrə təxminən 50% illik faiz ödəmişdi. O zamandan bəri, ölkə müxtəlif səbəblərlə 1557 və 1939 arasında 15 dəfə defolt etmişdir.
Meksika 1994-cü ildə Peso Krizindən sonra borcunu ödəməmişdi. ABŞ dollarına nisbətdə pesoda 15% dəyərində dəyərsizləşmə, xarici investorların kapitalın sürətlə çıxarılmasına və səhm satmasına səbəb oldu.
Eyni zamanda, hökumət milli borcların ödənilməsi üçün devalued pesosla ABŞ dolları məcburiyyətində qaldı. Ölkədə bir sıra ölkələrdən 80 milyard dollar kredit verilib.
Daha son bir nümunə 2001-ci ilin sonunda gecikmiş 132 milyard dollar borcunu ödəməyən Argentinadır. Məbləğ həmin vaxt üçüncü dünya tərəfindən borc edilən bütün pulların yeddinci hissəsini təşkil etmişdir.
Bir qeyri-müəyyənlik dövründən sonra ölkə öz valyutasını devalə etməyi qərara aldı və bu ildən etibarən doqquz il ərzində ÜDM-in artımını 90% artırdı.
Standartdan sonra nə baş verir?
Ölkə standartları biznes və ya fərdlərdən çox fərqlidir. İş yerindən çıxmaq əvəzinə ölkələr bir sıra variantlarla üzləşirlər. Çox vaxt ölkələr borclarını ödəmə müddətini uzadaraq ya da valyutasını daha əlverişli etmək üçün dəyərləndirərək borclarını sadəcə olaraq yenidən təşkil edirlər.
Sonrasında bir çox ölkələr davamlı (bəzən sürətlə) böyümənin bir dövründən sonra kobud bir qısaldıcı dövr keçirirlər. Misal üçün, bir ölkə öz borcunu ödəmək üçün valyutanı devalə etsə, aşağı valyuta qiymətləndirməsi öz məhsullarını ixracı üçün ucuzlaşdırır və nəticədə iqtisadiyyatını sıxışdırmağa və borcun ödənilməsini asanlaşdırmağa kömək edən istehsal sənayesinə kömək edir.
İslandiya , 2008-ci ildə ən böyük bankları xaricdən yardım almadan çökməyinə imkan verən bir hadisə idi. 50 mindən çox vətəndaş həyatını itirdi və beynəlxalq iqtisadiyyatlar sabitləşdi, lakin ölkənin sürətlə yaxşılaşdı və 2012-ci ilə qədər ÜDM 3% artım göstəricisinə qovuşdu. Bir çox iqtisadçı ölkəyə gələcək üçün nümunə göstərdi.
Kreditorlar eyni zamanda ən qeyri-kreditli ölkələrə yenidən borc alırlar, çünki onlar ümumiyyətlə hər şeyi itirmirlər - bir iş və ya şəxsi iflas kimi . Əksinə, ölkələr borclarını (əlverişsiz baxmayaraq) yenidən təşkil edirlər və həmişə yolun bərpa olunması üçün aktivlər olacaqlar. Nəhayət, bir ölkə qapılarını əbədi olaraq bağlaya bilməz.
Hökmdarın əvəzolmalarını proqnozlaşdırmaq
Hərəkətlərin əvvəldən təyin edilməsi, bir ölkə üçün hər şeyin ağrılı olmasına baxmayaraq çətin vəziyyətdədir. Məsələn, analitiklər Yaponiyanın dövlət borcu haqqında ən az 15 il barədə xəbərdar etmişlər, lakin 1998-ci ildə ilk dəfə aşağı düşdükdən daha aşağı faiz dərəcəsi ilə ÜDM-in 200% -dən çoxunu təşkil edir. Müqayisədə, beləliklə, ÜDM-də 60% -dən az borc götürülmüşdür!
Hökumətlər müxtəlif səbəblərə görə, qlobal kapital axınının zəif gəlirlərdən sadə bir şəkildə geri qalmasına qədər dəyişiklik edirlər.
Ancaq bir çox suveren default bank böhranı ilə çökdürülür. Araşdırmalar göstərir ki, böhrandan sonra illər ərzində dövlət borcu təxminən üçdə bir artıb, zəngin bir ölkədə böhran isə periferik ölkələrdə kapital axınlarını sürətlə dəyişə bilər.
Beynəlxalq investorlar dünyanın hər yerində potensial investisiyaları təhlil edərkən bu nöqtələri nəzərə almalıdırlar.
Key Takeaway Points
- Bir çox ölkələr 1500-cü ildən bu yana 10 dəfə çoxu əvəzləməklə bəzi ölkələr ömür boyu ən azı bir dəfə defolt etmişlər.
- İş yerindən çıxmaq əvəzinə ölkələr bir sıra variantlarla qarşı-qarşıya qalır və tez-tez ödənilməməsi əvəzinə sadə borclarını yenidən təşkil edirlər.
- Hökumətlər müxtəlif səbəblərə görə, qlobal kapital axınının zəif gəlirlərdən sadə bir şəkildə geri qalmasına qədər dəyişiklik edirlər.