Necə ola bilər?
TİP mənfi nəticələrə necə yol aça bilər
Cavab ki, TİPS istiqrazındakı gəlir Xəzinədarlıq istiqrazlarının gözlənilən inflyasiyanın dərəcəsi ilə bərabərdir .Bu TIPS mühüm bir xarakterikdir - onlar bu şəkildə nəzərdə tutulmuşdur. Nəticədə, standart Xəzinədarlıq istiqrazlar gözlənilən inflyasiya səviyyəsindən aşağı olan vergilərlə ticarət edilərkən - 2010-cu ilin sonundan etibarən olduğu kimi - TİFS gəlirləri mənfi ərazilərə düşəcək.
Bir nümunə olaraq 17 İyul 2012də baxaq. Həmin gün, 10 illik Xəzinə qeydləri 1,49% -dir. Bununla yanaşı, TİCS-ə qarşı düz vanilyalı xəzinələr müqayisəli məhsuldarlığına əsasən, gələn on il ərzində investorlar inflyasiyanın təxminən 2,13% -ni gözləyirlər. Bu 2,13% 10 illik vergilərdən 1,49% çıxarsanız, nəticə 10 illik TİP üçün mənfi bir rəqəmdir: -0.64%. Xəzinədarlıqların gözlənilən inflyasiyanın dərəcəsini aşağıda təqdim etməsi davam edildikdə, TİP mənfi ərazidə qalacaq.
Niyə investorlar mənfi gəlir qəbul edirlər?
Treasuralarda mənfi reallıqlar
Bunun qarşısında investor investisiyaya pul qoyarkən, yalnız faiz ödəmir, lakin yüngül olsa da, investorun pullarını tutduqları üçün yatırdığı üçün heç bir ağıllı izahat yoxdur.
Əslində, bu adi "düz vanil" xəzinələri ilə də ola bilər. Əgər məsələn, ödəmə müddətinin 2% faizini ödəyir və dövr ərzində inflyasiya orta hesabla 2,5% ödəyirsə, Sizin real gəliriniz mənfi 0,5% təşkil edir. Adi xəzinələrdə və TIPS-də mənfi gəlirlər arasındakı fərq, uçotların strukturlaşdırılmış olması səbəbindən, mənfi məhsul daha aydın olur.
Mənfi gəlirlər və "Təhlükəsizliyə Uçuş"
"Təhlükəsizliyə uçuş" və ya alternativ olaraq, "keyfiyyətə uçuş" kimi tanınan bir hadisə, investorların bəzən TİPS və ya digər xəzinə üzrə mənfi nəticələrini qəbul etdiyini izah edir. Tanınmış iqtisadi qeyri-müəyyənlik dövründə, investorların investisiyalarını itirməkdən qorxduğu tez-tez məqbul gəlirlərə olan arzularını aradan qaldırır. Problemli aşağı faiz dərəcələrində, məsələn, yüksək gəlirli istiqrazlar müsbət məhsullar təklif edən yeganə istiqrazlar məhsulları olmasına baxmayaraq, investorlar ümumiyyətlə (dəqiq) qəbul edilən böyük risklərdən asılı olmayaraq onlara üz tuturlar. Əslində, bu, zəif istiqrazlar problemli dövrlərdə digər istiqrazlar üzərində nisbətən daha yüksək verim təmin etməyə meyllidir. İnvestorlar, adətən, daha çox risklər adətən daha riskli göründüyü zaman pullarını riskə yönəldirlər.
Bənzər bir səbəblə investisiya qiymətli istiqrazlar, xüsusilə də Treasuralar çətinlikli dövrlərdə xüsusilə aşağı faiz dərəcələri təklif edirlər. Çünki təhlükəli iqtisadiyyatlarda ən təhlükəsiz məhsullara tələbat artırsa, təklif edənlər, investorların çoxu onları təhlükəsizliyə aparan uçuşa aparacaqlarını bilərək, faiz dərəcələri təşviqlərini adi haldan daha da azalda bilər. Bununla yanaşı, başqa bir etibarlı yol da təklifdir ki, bu, tələb və tələbin fenomeninin nəticəsidir.
Məsələn, investorların 2009-cu ildə sürətlənmiş Avropadakı borc böhranı ilə əlaqədar narahatlıqları arasında təhlükəsiz investisiyaların axtarılması, düz vanilyalı xəzinələr üzrə məhsuldarlığı inflyasiya səviyyəsindən aşağı çəkdi. Başqa sözlə, təhlükəsizlik belə yüksək prioritetə çevrildi sərmayəçilər kafedranın zəmanətli qaytarılması əvəzinə yalnız TİPS deyil, bütün Xəzinədarlıqlarda (inflyasiya sonrası) mənfi reallığı qəbul etməyə hazırdılar.
Niyə investorlar mənfi gəlirlər ilə məsləhətləri qəbul edirlər
İnvestorlar bu səbəblərə görə mənfi gəlirlərlə TİPS almağa davam edirlər:
- Müdiriyyətin təhlükəsizliyi: Həmişə qiymətli kağızlardakı investorlar üçün narahatlıq deyil, qeyd etdiyimiz kimi, pis iqtisadi dövrlərdə xüsusilə güclü bir təşviq;
- İnflyasiya riski: Bir çox investor öz gözləntilərində hərəkət edir ki, eyni ehtiyatlı iqtisadi dövrlərdə Federal Ehtiyatın stimullaşdırıcı pul siyasəti nəticədə inflyasiyanın sürətlənməsinə səbəb olacaqdır. İnflyasiya inflyasiyanı sürətləndirərsə, TİPS-in prinsipi inflyasiya ilə düzəldiyi üçün TİPS-də bir dəfə daha müsbət gəlir əldə edəcəkdir. Nəhayət, qarşıya qoyulan inflyasiyanın bu yuxarı istiqamətdə düzəldilməsi keçmişdə İSPİ-ni xarakterizə edən güclü qiymət işini təmin edəcəkdir.