İnvestorlar kontekstdə P / E nisbətlərinə nəzər yetirməlidirlər
Qiyməti necə qiymətləndirirsiniz?
Qiymət ölçmək üçün ən məşhur üsul qiymətli qazanc nisbəti və ya investorun səhmdar sahibi olmaq üçün ödəmə etdiyi mənfəətin çoxunu təmsil edən P / E nisbəti. Məsələn, 20x P / E nisbəti investorların şirkətin illik mənfəətini 20 dəfə ödəyəcəyini bildirir. Forward P / E əmsalları gözlənilən mənfəətin gələcək 12 ay ərzində nəzərə alınmasıdır ki, onlar artan şirkətlər üçün P / E nisbətindən aşağıdır.
Bu P / E nisbətləri kontekstində nəzərə alınmalıdır. 100x P / E nisbəti yüksək görünə bilər, lakin şirkət hər il qazancını iki dəfə artırırsa, bu, çox məqbul ola bilər. Digər tərəfdən, 5x P / E nisbəti olan bir şirkət ucuz görünə bilər, ancaq qazancları tez düşürsə, belə bir bazarlıq ola bilməz. Bir şirkətin P / E nisbəti faiz dərəcələri kimi xarici amillərdən asılı olaraq dəyişə bilər və investorlar ümumilikdə öz səhmlərini daha çox ödəməyə hazırdırlar.
Bütün ölkəni təhlil edərkən, beynəlxalq investorlar tez-tez bir göstərici endeksinin ümumi P / E nisbətinə baxırlar. S & P 500-nin P / E nisbətinə ABŞ fondlarının həddindən artıq dəyərləndirildiyini və ya dəyərsizləşməsini müəyyənləşdirmək üçün böyük bir nümunə olacaqdır. Bu dövrlərdə inflyasiya nəzərə alınmaqla dövrəyə uyğunlaşdırılmış P / E nisbəti və ya CAPE nisbəti tez-tez istifadə edilir.
Bu, ABŞ-da təvazökar olsa da, inkişaf etməkdə olan bazarlarda daha çox dəyişkən inflyasiya nisbəti ilə qarşılaşa bilər.
Performansı sürətləndirir
Qiymətləndirmə qazanma nisbətləri qiymətləndirməyə baxarkən faydalı ola bilər, ancaq bütün hekayəni izah etməyəcək və kontekstində nəzərə alınmalıdır. Əslində, qlobal birja indeksinin P / E nisbəti və gələn il ərzində əldə etdiyi gəlirlər arasında əlaqə yoxdur. Qiymətləndirmə bir neçə illər ərzində orta hesabla yuxarı ola bilər, lakin bu düzəlişin yaxınlaşması demək deyil. Öz qərarlarını tamamilə qiymətləndirməyə əsaslanan sərmayəçilər əhəmiyyətli öküz bazarlarında əldən düşə bilərlər.
Bir çox ölkələr həm də ardıcıl olaraq P / E nisbətlərinə əsaslanaraq üstün tuturlar və ya qiymətləndirilmirlər. Məsələn, Amerika Birləşmiş Ştatları, daha yavaş artım templərinə baxmayaraq, bir çox inkişaf etməkdə olan bazarlara nisbətən daha yüksək P / E əmsallarını əmr edir. Bunun səbəbi investorların ABŞ bazarının ödəmə və sabitliyi üçün mükafat ödəməyə hazır olduqlarıdır. Başqa sözlə, riskin tənzimlənməmiş gəlirləri yüksək riskli inkişaf etməkdə olan bazarlar ilə müqayisədə aşağı riskli US indeksi ilə müqayisədə daha çox oxşar ola bilər.
Pul qazanma əmsalları pul siyasətinə əsasən şişirdilmiş və ya mayalanan ola bilər. 2008-ci il maliyyə böhranından sonra çox inkişaf etmiş ölkələr faiz dərəcələrini sıfıra endirdi və kəmiyyət asanlaşdıran proqramları təqdim etdi.
Bu qeyri-adi tədbirlər investorların öz səhmlərinə yönəldilib, bu da arz / tələb balanssızlığını yaratdı. Bu dengesizlik, təbii olaraq, mənfəətin eyni qaldığını varsayaraq daha yüksək P / E əmsallarına gətirib çıxara bilər.
Xarici bazarları necə analiz etmək olar?
Xarici investorların beynəlxalq bazarlara qiymət vermək üçün qiymətlər qazanma nisbətlərinin ötəri baxdıqları zaman iki əhəmiyyətli paket var.
Ən əhəmiyyətli paket, şaxələndirilmənin əhəmiyyətidir. Böyük ölkələr arasında bərabərlik korrelyasiyası 2018-ci ilin əvvəlində onilliklər ərzində ən aşağı səviyyələrə enmişdir və bu, portfelin beynəlxalq investisiyalarla şaxələndirilməsinə böyük vaxt ayırmışdır. Dünyanın bir hissəsindəki səhmlər həddindən artıq dəyərləndirildikdə, diversifikasiya dünyanın digər yerlərində daha aşağı qiymətləndirmələrin mümkün potensial riskləri və hətta portfelin nəticələrini zaman keçdikcə aradan qaldırmasına kömək edir.
İkinci paket, P / E nisbətlərinin arxasında kontekstə baxmaqdır. Bir ölkənin P / E və ya CAPE nisbəti yüksək olduqda, investorlar qazanc artım templərini və pul siyasətini kontekstə qoymaq üçün baxmalıdırlar. Qiymətləndirmə aşağı səviyyədə görünsə, investorlar eyni zamanda pul siyasətinin tendensiyalarına və aşağı nisbətlərə təsir göstərə biləcək digər amillərə baxa bilərlər. Geosiyasi və ya iqtisadi risk faktorları da nəzərə alınmalıdır.
Qiymət qazanma nisbəti şirkətin fərdi səviyyədə qiymətləndirməsini, sənaye müqayisələrinin asanlıqla mövcud olmasını və xarici dəyişənlərin məhdud olduğunu qiymətləndirmək üçün yaxşı bir yoldur, lakin fərqli ölkələrə baxarkən daha az proqnozlaşdırırlar. Bu hallarda investorlar kontekstə sahib olmalıdırlar.