Mənim ümidim, bu məqaləni oxuduğunuz vaxtdan bir an əvvəl poçta gedərkən və zərfləri açarkən, ya da broker hesabınıza daxil olanda və bir bildiriş görsəniz, öz mövqeylərinizdən biri olduğunu bildirirsiniz tender təklifinə məruz qalır və müəyyən bir müddətdən əvvəl seçki (seçim) etməlisiniz.
Tender təklifinin tərifi
Tender təklifi xüsusi bir təhlükəsizliyin müəyyən bir hissəsini əldə etmək istəyən bir şəxs, iş və ya qrup tərəfindən edilən ictimai təklifdir. Müddəti mövcud səhmdarlarla "tender", ya da satılması, onların səhmlərini dəvət edirlər. Əslində, tender təklifi satın almaq üçün şərti təklifdir. Təklifi verən fərdi və ya qurum deyir: "Mənə satarsanız, mənim üçün səhmlərinizi $ [x] -də almağa hazıram, ancaq bütün səhmdarların ümumi mənfəəti mənim üçün tender təşkil edir. müqavilə söndürülür və baş verməmiş kimi davranırıq ". Əlbəttə ki, sadələşdirirəm, amma bu, məsələyə aiddir.
Ümumiyyətlə, tender iştirakçıları ümumiyyətlə, idarə heyətinə böyük bir iştirakı əldə etmək üçün kifayət qədər səhmdar fond yığa biləcək ümidlər təklif edirlər. Satıcı perspektivdən tender təklifinin bir faydasıdır ki, əgər alıcı səhmlərin kifayət qədər böyük bir payına sahib olsaydı, qalan səhmdarları satmağı və şirkətə özəlləşdirməsini və ya onu birləşdirməyə məcbur edə bilər. orijinal tender təklifini qəbul etmədikdə belə, hal-hazırda mövcud olan bir iş; məsələn, bir holdinq şirkətinin törəmə müəssisəsinə çevrilə bilər və yalnız xoldinq şirkətinin yeni alınmış əməliyyatda hər hansı bir hissəsi var.
İdarəetmə və idarə heyətinin alqı-satqının səhmdarın marağına səbəb olacağına inanmadığı hallarda tender təklifi tez-tez istifadə edilir və bu səbəbdən onların fidusiar vəzifəsinə uyğun gəlmədikləri üçün ona qarşı çıxırlar. Müvafiq olaraq, düşmənçiliyin ələ keçirilməsi, hazırkı direktorların və rəhbərlərin etirazına və mübarizəinə nəzarət etmək istəyən alıcılar / investorlar tərəfindən həyata keçirilə biləcək vasitələrdir.
Tender təklifləri birja bazarında daha çox yayılmışdır və sözügedən prokurorluq müharibəsindən daha çoxdur ki, bu da biznesin idarə edilməsinə cəhd etməkdir. Mənim köhnə bir maddədə Yeni investorlar üçün Vekil Statementini öyrəndiyiniz kimi , bir şirkətin illik veksel şərhində səhmdarlar səs verməli olduğu mövzular da daxil olmaqla əhəmiyyətli məlumatlar çıxır. Müvəqqəti müharibədə rəhbərliyi idarə etmək istəyən fərdi, biznes və ya qrup səhmdarları idarə heyətlərinə səs verməyə, köhnə idarəçiləri səmərəli şəkildə idarə etməyə və biznesin idarə olunmasına razı salmağa çalışır.
Bəzi hallarda bu, şirkətin qiymətli varlıqlarını ləğv etmək istəyən korporativ raiders tərəfindən həyata keçirilir, onu parça-parça olaraq satır. Lakin, digər hallarda, bu, özlərinin bacarıqsızlıqlarına baxmayaraq özlərini zənginləşdirən, səhmdarların əksəriyyətinin xoşuna gələ biləcəyini qətiyyətlə pozan bir şirkətin yanlış idarə etdiyi bir şirkətin görməsindən yorğun olan investorlar tərəfindən edilir.
Heç bir proxy döyüşü yaşadıysanız, poçt qutunuzun hər tərəfi nəzərdən keçirmək üçün bir sənədlər göndərdiyini bilirsiniz və qazanmaq istəyən birini seçməlisiniz, səsinizi buna görə atırsınız.
Bir Tərəf kimi, Sizin Təklifinizdə Tender təklifləri necə işləyir?
Təsəvvür edin, şirkətin ABC-nin səhmlərinin 50 000 ABŞ dolları dəyərində 50.000 ABŞ dolları dəyərindəki payına düşdük. Bir gün uyanır və broker hesabınıza daxil olur. XYZ firmasının səhmlərinizi 65 ABŞ dolları səviyyəsində satın alması üçün rəsmi bir tender təklifi etdiyini xəbərdar edirsiniz, ancaq səhmdəki səhmlərin 80 faizi səhmdarlar tərəfindən əməliyyatın bir hissəsi kimi tenderə təqdim edildiyi təqdirdə yalnız bağlanacaq. Səhmlərinizə tender verə biləcəyinizi və ya verməyinizi qərarlaşdırmaq üçün bir neçə həftə var.
Tender təklifinizi qəbul etməyi qərara alırsanız, təlimatın son tarixə qədər təqdim edilməli və ya iştirak etməyinizə icazə verməyəcəksiniz.
Bu, adətən, telefonda, şəxsən və ya broker saytında "Əlbəttə, mən səhmdəki 65 dollar satacağam" deyərək, nə baş verdiyini gözləyərkən brokerinizə danışan kimi sadədir. (Əlbəttə, fiziki səhm sertifikatları varsa, bu tamamilə fərqli bir prosedurdur, ancaq bu günlərdə olduqca nadirdir.)
Tender təklifi müvəffəqiyyətli və səhmlərin tenderə alınması halında əməliyyat tamamlanır və hesabınızdan çıxarılan ABC şirkətinin 1000 səhmini və 65 min ABŞ dolları məbləğində pul yatırdım. Tender təklifi müvəffəqiyyətsiz olarsa, səhmlərin yüzdə 80-dən az hissəsi satın alınan tərəfə tender elan edildikdə, teklif yox olur və səhmlərinizi satmırsınız. Broker hesabınızdakı ABC şirkətinin orijinal 1000 səhminizlə qalırsınız.
Tender təklifini rədd etsəniz və ya tarixini əldən verməsəniz, heç bir şey əldə etməyəcəksiniz. Hələ də ABC şirkətinin 1000 səhminə sahibsiniz və hər hansı bir qiymət mövcud olmağından daha geniş birjadakı digər investorlara sata bilərsiniz. Bəzi hallarda başlanğıc tender təklifinin arxasındakı insanlar geri qayıdacaq və kifayət qədər səhm ala bilmədikləri halda əlavə ikiqat almaq istəmədikləri halda ikincil tender təklifi alacaqlar. Lakin, əvvəllər qeyd edildiyi kimi, əgər tender etmək kifayət deyilsə, kifayət qədər insanlar bunu etsə, yəqin ki, müəssisənin yolda özəlləşdirildiyi üçün, ehtimal ki, mülkiyyətinizdən zorla çıxarılacaqsınız.
ABŞ-da Tender Təklifləri Qaydaları
Tender təklifləri ABŞ-da geniş tənzimləməyə məruz qalır. Bu tənzimləmələr sərmayəçiləri qorumaq, kapital bazarlarını səmərəli saxlamaq və işə potensial olaraq başlamağa imkan verəcək şəkildə sabitliyin verə biləcəyi bir sıra əsas qaydalar təklif etməyi nəzərdə tutur; məsələn, düşmənçiliyin ələ keçirilməsinə mane olan ümidləri müdafiə etməkdir. Xüsusilə, tender təklifləri əsasən iki tənzimləmənin, Williams Aktı və SEC Müdiriyyəti 14E-nin şərtlərinə əsaslanır. Hər fərdəyə baxaq.
The Williams Act - ABŞ-ın kapital bazarlarının tarixində ən mühüm qanunlardan biri olan 1934-cü il tarixli Qiymətli Kağızlar üzrə Mübadilə Aktıdır. Çünki bu, səmərəliliyinin yaranmasına səbəb olan müasir maliyyə sisteminin əsasını təşkil edir. İnsan həyatında ən böyük həyat standartları artdıqca, Williams Qanunu, 1968-ci il təvəllüdünə, Nyu-Jersi Senator Harrison A. Williams'a təklif etdiyi 1968 dəyişikliyinə qədər qanuna çevrilməmişdir.
Dəyişiklik, kapital bazarında iştirakçılara ədalətliliyin artırılması və şirkətin idarə heyəti və idarəçiliyi daxil olmaqla, maraqlı tərəflərə imkan verən bir fərdi, şirkət və ya digər bir qrup şəxsin bir işə nəzarət etmək istəyən bir sıra qaydalara əməl etməsini tələb edir. səhmdarlara tender təklifini dəstəkləmək və ya rədd etmək üçün işlərini hazırlamaq və təqdim etmək üçün vaxt lazımdır.
Məsələn, Williams Qanunu tender təklifinin federal qanunla qeydiyyata alınması lazım olduğunu bildirir; 2. Qiymətli kağızlar və birja komissiyasına təklifdə istifadə edilən vəsaitlərin qaynağının izahı daxil olmaqla yazılı şəkildə açıqlanmışdır. 4. tender təklifi müvəffəqiyyətli olsaydı və 5. hər hansı bir razılaşmanın, müqavilələrin və digər məlumatların mövcudluğunu açıqlamasa, tender təklifini əldə edən fərdi, biznes və ya qrup təklif olunan hər hansı planları elan etmiş şirkətə elan edir; tender təklifi mövzusunda müqavilələr. Qanunda həmçinin, tender təkliflərinin yanlış olmaması və ya müəyyən bir səsverməyə kimsə aldatmaq üçün yalan və ya tamamlanmamış ifadələr daxil edilməməsi nəzərdə tutulur.
Williams Qanundan çıxan ən tanınmış qaydalardan biri dərhal tənzimləyicilərə və ictimaiyyətə bu həqiqəti açıqlayan şirkətin səhmlərinin 5 faizindən çoxunu (5 faizini) almağa və yaxud nəzarət etməyə gələn hər kəs üçün tələbdir . Bu qayda, bir şəxs, iş və ya qrup bir şirkətin səhmlərinin hər hansı bir hissəsinin beş faizindən çoxunu əldə etsə tətbiq olunur. (Eyni şirkətdə mövcud olan çoxsaylı səhmlərin təsviri üçün ictimai şirkətdə Açıq Həyatın İkili Sinif Quruluşu nümunəsini oxuyun - Ford Motorun A və B sinfi səhmlərinə baxın . )
Bu qaydalar adətən qarşılıqlı fond menecerləri, hedcinq fondu menecerləri, aktivlərin idarə olunması şirkətləri , qeydiyyatdan keçmiş investisiya məsləhətçiləri və digər şəxslərə sərmayə qoyan və ya idarə edən oxşar şəxslər üçün də tətbiq olunur. Misal üçün, mən Kennon-Green & Co şirkətinin idarəedici direktoru olduğum üçün, qlobal aktivlərin idarə olunması şirkətidir və mən investisiya komitəsi vasitəsilə müştərilər portfelləri üzərində diskriminasiya səlahiyyətini həyata keçirirəm, əgər biz satın alsaydıq və ya bir şəkildə 5 faiz və ya daha çox şirkətin səhmdarı, biz bu ictimaiyyətin məlumatını verən tənzimləyicilərlə uyğun sənədlər vermək məcburiyyətindəyik.
Tələb olunan forma çarx tipinə və digər şərtlərdən asılıdır. Ümumiyyətlə, tələb olunan forma 13D cədvəli kimi tanınır və bu, 5 faiz mülkiyyət hüdudlarından keçəndən sonra on gün ərzində təqdim edilməlidir. Bundan əlavə, 13D-nin cədvəli 1934-ci il tarixli Qiymətli Kağızlar Qanunu təsvir etməmiş və beləliklə, tənzimləyici şərhə - mövqedə hər hansı əhəmiyyətli dəyişiklikləri əks etdirmək üçün bir müddət "dərhal" dəyişdirilməlidir.
Bəzi investorların cədvəli 13G kimi tanınan daha qısa, asan istifadə olunan açıqlama formasını təqdim etməyə icazə verilir. Bununla yanaşı, mülkiyyət statusu ilə bazarları yeniləmək üçün illik dəyişikliklər tələb olunur. Bununla belə, bu şeylər tender təklifləri ilə bağlı müzakirə sahələrimizdən uzaqdır.
Tənzimləmə 14E (Qaydalar 14e-1-dən 14f-1) - Bunlar hər bir detallı və konkret tender təklifi qaydalarını əhatə edir. Məsələn, bir şəxsin tender təklifini elan etməsi qanununun əleyhinədir, əgər qəbul olunarsa, razılığa gəldiyi təqdirdə, müqavilə bağlamaq üçün onlara lazım olan vəsaitləri olacağına dair bir inam var. səhm qiymətinin vahid dalğalanmalarında, bazar manipulyasiyasını asanlaşdırır.
Bununla yanaşı, investorlar və iş menecerləri sərbəst bazarda olanları azaldacaq, çünki insanlar tender təklifinin qanuni olub-olmadığını və ya şirkətin sözügedən hər bir iştirakçıya cəlb edilən hər bir kəsin diqqətini cəlb etmədiklərini təəccübləndirməlidirlər.
Tender təkliflərinin necə işlədiyini öyrənmək istəyənlərinizə kömək etmək üçün mən Cornell Universiteti Hüquq Məktəbinin Hüquq İnformasiya İnstitutu ilə əlaqə saxlayıram. Bu, hüquqi cəhətdən təşkil edilən hüququn mətninin nüsxəsini təşkil edən bir nüsxədir. Müvafiq keçidlərə dair çapraz istinadlar qurduqları bir şəkildə, mənbə materialını özünüz oxuya bilərsiniz. Onlar mütləq ən azı bir dəfə təhsil almağa layiqdirlər və bu cür şeyləri maraqlandıran hər kəsə günündən bir neçə dəqiqə vaxt keçirməyi təşviq edirəm.
- Qaydalar 14e-1: Qanunsuz tender təklifi tətbiqləri
- Qaydalar 14e-2: Tender təklifi ilə əlaqədar şirkətin mövqeyi
- Qaydalar 14e-3: Qiymətli kağızlardakı əməliyyatlar, tender təklifləri kontekstində maddi, ictimai məlumatlar əsasında
- Qaydalar 14e-4: Qismən tender təklifləri ilə əlaqədar qadağan olunmuş əməliyyatlar
- Qaydalar 14e-5: Tender təklifi xaricində satınalmaları qadağan edir
- Qaydalar 14e-6: Bəzi qapalı endirimli investisiya şirkətləri tərəfindən repo əməliyyatları
- Qaydalar 14e-7: Silahla bağlı qanunsuz tender təklifi tətbiqləri
- Qaydalar 14e-8: Əvvəldən başlanğıc ünsiyyəti ilə bağlı qadağan edilmiş davranış
- Qaydalar 14f-1: Direktorların əksəriyyətinin dəyişməsi
Tender təkliflərinə dair bəzi son fikirlər
Tender təklifini qəbul etdikdən sonra səhmlərinizi satırsınız. Bu, səhmlərinizi ənənəvi IRA və ya vergi ödəməyən kimi vergiyə cəlb edilməyən və ya vergiyə cəlb edilməyən hesablarda saxlamadığınız təqdirdə, mülkiyyətinizi saxladığınız dövr ərzində istifadə etdiyiniz səhmlərin dəyərinin hər hansı bir artığına kapital mənfəət vergilərinə borclu ola bilər. Roth IRA .