Dərs 3 - Bir Balans Hesabatı İnvestisiya
Satın alınan Səhmlərə Nə Qalacaq?
Bir şirkət öz səhmini geri aldıqda, bir seçim var.
Bu, 1. ya da rəqiblərə və ya digər müəssisələrə satın almaq üçün pul qazanmaq və ya əldə etmək üçün ictimaiyyətə satmaq, potensial olaraq yenidən satmaq mümkün olan bu səhmlərin üzərində oturur və ya 2.) bu payları təqaüdə çıxara bilər, beləliklə ümumi pay sayı daimi olaraq əsas və sulandırılmış EPS ilə hesablanan dividendlərin və mənfəətlərin daha böyük bir hissəsini də daxil olmaqla firma içərisində iştirak payının daha çox hissəsini təmsil etmək üçün hər bir qalan payı azaldır.
Yaxşı və Səhv Haqda Repurchases
Yuxarıda sadalanan fəaliyyət istiqamətləri, tamamilə idarəetmənin əsas ayırma qabiliyyətindən asılı olaraq digərindən tamamilə yaxşıdır. Tarixi olaraq Teledyne kimi bir iş Henry Singleton'un əlindəki Treasury Fondunu usta kimi istifadə edərək, müəssisə ilə sıxışan uzun müddətli sahiblər üçün daxili dəyəri artırdı. Singleton şirkətinin səhmlərinin ucuz olmasından və əlləri daha məhsuldar aktivlər əldə etməkdən ötrü çox yüksək qiymətləndirildikdən sonra çox qiymətli valyuta kimi verildikdə əl alıb-yumruq alıb.
Digər hallarda, Xəzinədarlıq Səhmdarları çox böyük dəyərləri məhv etdi, çünki şirkətlər öz səhmləri üçün çox pul ödəmiş və ya səhmlərin qiymətləndirilməməsi halında səhmlərin satılması üçün səhmləri ödəməlidirlər. Bu mövzuda, tamamilə Xəzinə Fonduna aid olmasa da, son illərdə korporativ Amerikadan çıxmaq üçün ən məşhur nümunələrdən biri, Philip Morrisdən çıxarılan köhnə Kraft şirkətinin Cadburyə qazandığı bir müqavilə idi; həddindən artıq qiymətə satın alınması üçün ödəniş.
Warren Buffettin Holdinq şirkəti olan Berkshire Hathaway, Kraft və Baffett'də əhəmiyyətli bir mövqeyə sahib idi, bu razılaşmadan çox təəccübləndi, adi avuncular personalından ayrıldı və bunu "CEZA İren Rosenfeld" in imperiya binasına səs verərək "xüsusilə axmaqlıq" deyə tənqid etdi. televiziya və yazılı şəkildə qınayır. Kraft, iki şirkətə bölünərək Mondelez İnternational və Kraft Foods Group adlı şirkətləri adlandırdı.
Rosenfeld keçmişlə birlikdə Maxwell House qəhvə və Jell-O puding kimi yüksək gəlirli, lakin yavaş-yavaş artan baqqal markaları ilə buraxıldı. Buffett və HJ Heinz almaq üçün çalışdıqları bir satın alma qrupu, Kraft Foods Group şirkətinə Kraft Heinz Şirkətini yaratmaq üçün Heinz ilə birləşərək bir təklif verməyə başladı. Berkshire Hathaway indi onun təxminən 25% -nə sahibdir və dolayısı ilə dünyanın ən böyük qablaşdırılmış ərzaq imperiyalarından biridir.)
Gerçək Dünyada Xəzinə Fondunun nümunələri
Dərsliklər xaricində və real dünyadakı hər hansı bir Treasury Fondunu bir balansda görəcəyiniz ən böyük nümunələrdən biri, dünyanın bir çox neft şöbəsindən Exxon Mobil və John D. Rockefeller'in Standard Oil imperiya.
2015-ci ilin sonu etibarilə kitablar üzərində xəzinədarlıq fondunda 229.734.000.000 dollar möhtəşəm bir hadisə keçirildi; repatriasiya olunmuş səhmdarın dörddə bir hissəsi təxminən bir trilyon dolları ləğv etməmişdi.
Çünki Exxon Mobil, bir gündə bir dəfə istifadə etmək planları ilə səhmdə oturan dividendlər və səhm alqı-satqısı qarışıqları vasitəsilə sahiblərinə artıq pul axını qaytarılması siyasətinə malikdir. Əslində, hər on və ya iki, böyük bir enerji şirkəti satın alma tendensiyasına sahibdir, səhmdarı ilə müqaviləni ödəyir, səhmlərin yenidən yazılması ilə sahibləri seyyar edir, sonra süzülməni aradan qaldırmaq üçün geri qaytarılması üçün pul axını istifadə edir.
İnvestisiya qalmaq istəyən hədəf sahiblərinin birləşmədən kapital mənfəət vergisi ödəməyə ehtiyacı olmadığı üçün hər kəs üçün qələbə qazandığı üçün, Exxon Mobil sahibləri, nağd müqaviləsi, neft və təbii qaz titanının yaradılmış və yeni qazanılmış mənfəət pullarından xəzinə fond mövqeyini bərpa etmək üçün istifadə etdiyi pul vəsaitlərinin hərəkəti kimi bir müddətdən sonra bərpa etdikləri mülkiyyət faizidir.
Xəzinə Fondunun Gələcəyi
Zaman zaman, mühasibat sənayesinin müəyyən hissələrində Xəzinədarlıq Fondunun balansda necə aparıldığına dair qaydaları dəyişdirmək yaxşı bir fikir olub-olmadığını müzakirə edir. Hal-hazırda, Xəzinə Fondu tarixi dəyəri ilə aparılır. Bəziləri şirkətin səhmlərinin bazar dəyərini nəzəri cəhətdən şirkətin açıq bazarda satması və ya digər firmaların satın alınması, onları pul və ya məhsuldar aktivlərə çevirə bilməsi kimi düşünməlidirlər. Bu düşüncə hələ qalib gəlmədi.
Nəhayət, bir sıra dövlətlər özlərinin sahibkarlar / səhmdarlar tərəfindən işdən çıxarmağın bir üsulu olduğu üçün hər hansı bir zamanda dövlətin səhmdar kapitalının azaldılması kimi xəzinədarlıq fondunun həcmini məhdudlaşdıracağını dərk etsinlər. Bu, öz növbəsində, təhlükə törədir kreditorların qanuni hüquqları. Eyni zamanda, bəzi dövlətlər şirkətlərin səhmlərini geri almalarını tələb etmək əvəzinə balansda Xəzinə Fondunu daşımasına icazə vermirlər.