Yaponiya əvvəlcədən daha parlaq günlər gördü
Bu yazıda, investorların önümüzdəki illərdə Yaponiyaya investisiya qoymağı düşünmək üçün üç səbəbi var.
1. Federal Ehtiyat Həddi
Yaponiyanın səhmdarları 2016-cı ilin noyabrında Donald Trumpun qələbəsi ABŞ dollarını yüksəldəndə gözlənilməz bir təkan aldılar - yen yeniləmə. Zəif iynə seçki sonrası həftə içərisində çox inkişaf etmiş ölkələrə üstünlük verən Yapon səhmlərini dəstəklədi. O vaxtdan bəri Yaponiyanın səhmləri ABŞ-ın səhmlərini aşağı saldı, çünki dollar 2017-ci il yanvarın sonunadək 2017-ci ilin sonunadək qazanc əldə etmişdi.
Federal Ehtiyat 2016 və 2017-ci illər arasında möhkəm istihdam rəqəmləri və güclü iqtisadi artım göstərilərkən, bir Q1'17 itkisi istisna olmaqla, yürüyüş faiz dərəcələrini davam etdirməyə hazır olduğunu bildirdi. Bununla yanaşı, Yaponiya Bankı faiz dərəcələrinin aşağı səviyyədə saxlanması ehtimalı və istehlakçıların deflasyondan sonra daha yüksək qiymətləri görməsində istifadə etmək üçün 2% inflyasiya hədəfini üstələyəcək risk.
Bu dinamikalar önümüzdəki illərdə Yapon kapitallarını artırmağa kömək edə bilər.
Zəif iynə Yapon ixracatçısının beynəlxalq bazarlarda, o cümlədən Birləşmiş Ştatlarda daha rəqabətli olmasına kömək edir və bu səbəbdən korporativ mənfəəti artırmağa kömək edir. Beynəlxalq investorlar bu dinamikalardan əldə olunan gəlirləri maksimum dərəcədə artırmaq üçün valyuta hedcinq fondlarından istifadə etməlidirlər, çünki bu vəsait daha zəif bir yenin çevrilməyə çevrildikdən sonra dollara çevrilməsindən ibarətdir.
Məsələn, iShares Yaponiya valyuta-hedcinq ETF (HEWJ) məşhur bir seçimdir.
Abenomiklər yavaş işləyir
Abinomiki olaraq bilinən Shinzo Abe'nin iqtisadi siyasəti - başlamağa yavaş ola bilər, amma əsas iqtisadiyyatda real inkişaflar olmuşdur. Siyasətin məqsədi iqtisadiyyatı 20 ildən çox müddətə təsir göstərmiş "dayandırılmış animasiya" adlandırmaq üçün pulun asanlaşdırılmasını, maliyyə stimulunu və struktur islahatlarından istifadə etmək idi. İlk iki "ox" tətbiq etmək nisbətən asan idi, lakin struktur islahatları materializasiya üçün yavaş olmuşdur.
Yaponiyanın inflyasiya əvvəlcə siyasətə cavab olaraq 2014-cü ilədək yüzdə 3 nisbətində artdı amma nəticədə 2016-ci ildə yüzdə 0ın altına düşdü. 2017-ci ildə Mərkəzi Bankın vergi eğrisi nəzarəti edəcəyini söyləyən 2017-ci ildə inflyasiya yüzdə 0,2 nisbətində artmağa başladı. yeni siyasət çərçivəsinin mərkəzi komponentidir. Məqsəd, pul bazasını genişləndirmək üçün rəsmi hədəfindən imtina edərkən 10 illik dövlət istiqrazları 0 faiz səviyyəsində saxlamaqdır.
Yüksək inflyasiya perspektivi, Yaponiya səhmlərinin və geniş iqtisadiyyatın dünyagörüşünün yüksəlməsinə gətirib çıxara bilər, onsuz da deflyasiya və stagflasyonun sona çatması beynəlxalq investorları bazarda geri ala bilər.
Beynəlxalq sərmayəçilər inflyasiyanın inflyasiya səviyyələrinə diqqət yetirməli və Abenomics-in daha çətin üçüncü oxunda - tam olaraq baş verməmiş struktur islahatlarında irəliləyirlər.
3. Texnologiya Liderliyi
Yaponiya həmişə robot və texnologiya sahəsində lider kimi tanınır, lakin bu, çoxmillətli nəhənglər deyil, orta ölçülü firmalar vasitəsilə olur. Məsələn, Nidec adlanan bir firma hard disk sürücülərində istifadə olunan motorların təxminən 75 faizini istehsal edir, TEL isə LCD displeylər istehsalında istifadə olunanların 80 faizini təşkil edir. Sharp, Sony və Panasonic kimi böyük şirkətlər digər firmalara bazar payını itirirlərsə də, bu kiçik şirkətlər öz nişlərinə üstünlük verirlər.
Bu şirkətlərin bir çoxu da xarici şirkətlərlə müqayisədə daha böyük maneələrə malikdir. Məsələn, bir çox Yapon şirkəti öz zavodlarında yüksək səviyyəli komponentlər istehsal edir və tez-tez öz təchizat zəncirlərinə sahibdirlər.
Bu şirkətlərin gücü son vaxtlar sona çatan və ya istehlakçı davranışına əsaslanan şəbəkə effektləri, mütləq zamanla dəyişməyən patentlər deyil, işçilərinə aiddir.
Beynəlxalq investorlar, bu orta ölçülü şirkətləri zamanla sabitlik üçün fürsət tapa biləcəkləri sürətli inkişaf edən firmaların çökmələrinə daha çox həssas ola biləcək şirkətlərdən fərqli olaraq tapa bilirlər. Budur, investorlar ölkənin böyük şirkətlərinin bir çoxunun bazar payı itkisindən əziyyət çəkdiyini bilməsi vacibdir, yəni ənənəvi bazar kapitalı fondları bu şirkətlərə investisiya etmək üçün doğru seçim ola bilməz.
Mühüm məsələlər
Beynəlxalq sərmayəçilər, Yaponiyadakı illər ərzində bir çox problemlərlə üzləşdiyini nəzərə almalıdırlar. Yaşlı bir əhali ilə ölkədə yalnız immiqrasiya islahatı yolu ilə həll ediləcək əhəmiyyətli bir demoqrafik problem - siyasi olaraq sərt satıla bilər. Kredit analitikləri borcun ödənilməsində çətinlik çəkə biləcəyi təqdirdə, ölkənin uzunmüddətli perspektivdə riskə gətirə biləcəyi ümumi daxili məhsula (ÜDM) nisbətən yüksək borcu var.
Aşağı xətt
Yaponiya, beynəlxalq investorlar üçün açıq bir seçim kimi görünə bilməz, lakin önümüzdəki illərdə üfüqdə bir neçə potensial katalizator var ki, bu da onu daha cəlbedici edə bilər. Bu, Abenomics vasitəsilə inflyasiya ilə bağlı problemləri həll edə bilər və əgər ABŞ faiz dərəcələrini qaldırmaqda davam edərsə, bu, xüsusilə də doğrudur.