Bazar strukturunu təsvir edən iki vacib əmtəə şərtləri
Əmtəə treyderləri öz dilində bir dil var. Bir əmtəə üçün alınan qiymət tez-tez pul və ya spot qiymətdir, lakin daha tez-tez bir futures mübadiləsi üzrə satılan aktiv aylıq fyuçers müqaviləsinin qiymətidir və bu qiymətlər, bir əmtəə.
Bir treyder əmtəə dəyərini anlamaq üçün daha böyük bir şəkil çəkmişdir.
Əmtəələrin qiymətləri
Bazar strukturu müxtəlif əmtəə növlərinə görə mükafat və ya endirimlər, eləcə də bir əmtəənin digərinin məhsulu olduğu emal yayılmışdır.
Həm də bir əmtəənin digərini əvəz etməsi, eləcə də əmtəələrarası yayılma və təqvim yaymaları da daxil ola bilər.
Təqvim yayılır, eyni dəqiq malın müxtəlif çatdırılma dövrləri və ya dəfə olduğu qiymət fərqi. Tez-tez bir analitikə xammalın mövcud vəziyyəti və tələbatına dair ən yaxşı informasiyanı təqdim edirlər.
"Əmtəə danışırıq" sözlərindən iki dövr təqvim yayılmasına aid bazar şərtlərini təsvir edir: kontango və geriləmə .
Contango yeni bir rəqs deyil
Bir əmtəə tacirinin kontangoya istinad etdiyi zaman, bu bazar şərti uzaq çatdırılma aylarında qiymətlərin daha çox çatdırılma aylarına nisbətən daha yüksək olduğu bir vəziyyətdir. COMEX Gold Futures istifadə edərək nümunə:
Dekabr 2014: $ 1192.40
Fevral 2015: $ 1194.00
Avqust 2015: $ 1195.10
Dekabr 2015: $ 1202.00
Dekabr 2016: $ 1214.00
Dekabr 2017: 1236,90 dollar
Hər bir təxirə salınmış fyuçers müqaviləsi bir kontango bazarında getdikcə daha yüksək bir qiymətlə necə ticarət etdiyinə diqqət yetirin. "Pozitif daşıyıcı" və "normal bazar" ifadələri kontangonun sinonimidir.
Geri qaytarma sadədir
Yaxınlıqdakı qiymətlər təxirə salınmış qiymətlərdən yüksək olduqda, bu bazar geri çəkilməkdədir. Təxirə salınmış çatdırılma aylarında qiymətlər geriləmə və ya geri çəkilən bir bazarda tədricən aşağı olur.
Bu nümunə NYMEX xam neftin gələcəyini istifadə edir:
Noyabr 2014: 89.83 dollar
Dekabr 2015: $ 88.73
Dekabr 2016: $ 84.05
2017-ci ilin dekabrı: $ 83.05
Dekabr 2018: 82.83 dollar
Dekabr 2019: $ 82.00
Hər təxirə salınmış fyuçers müqaviləsi geri bazarda tədricən daha aşağı bir qiymətlə necə ticarət etdiyinə diqqət yetirin. "Mənfi daşımaq" və "mükəmməl bazar" sözləri geri alınma ilə eşanlamlıdır.
Niyə geriyə baxma məsələsi var?
Bir əmtəədə qısamüddətli və ya uzun müddətli təchizat çatışmazlığı varsa, bazar quruluşu geri çəkilməyə meylli olacaqdır. Üstəlik, yaxın qiymətlər tələbatın və ya elastikliyin qarşısını ala bilər, eyni zamanda istehsalçıları istehsalın sürətli çatdırılma qiymətlərindən istifadə etmək üçün məhsulun sürətlə artmasını təşviq edir.
Biftek qiymətini düşünün. Əgər mal-qara flühi çatışmazlıq səbəbindən qalxarsa, istehlakçılar donuz əti daha ucuz olarsa, əvəz kimi donuz əti almaq qərarına gələ bilərlər. Eyni zamanda, heyvan protein istehsalçıları yüksək qiymətlərdən faydalanmaq üçün mal ətinin artırılmasına çalışacaqlar.
Niyə Contango məsələsi var?
Əksinə, əmtəədə bir çoxluq, ümumiyyətlə, təqvim yayılımlarına gəldikdə özünü əksinə olaraq ifadə edər. Contangonun arxasında olan nəzəriyyə, yaxın bir üfüqdə bol təchizatın daha uzaq gələcəkdə bol təchizat təmin etməməsidir.
Əslində, təchizatlar çox yüksək olduqda, istehsalçılar gələcəkdə istehsalını azalda bilər. Artıq daha çox məhsul azalır və qiymətlər daha az istehsal sayəsində artacaq.
İstehlakçı baxımından, qiymət azalmalarına gətirib çıxaran böyük təchizat tələbatın artmasına səbəb ola bilər. Benzin qiymətlərini düşünün. Onlar düşəndə insanlar daha çox sürüşməyə meyllidirlər və bu təbii olaraq şişirdilmiş materialları azaldır. Əmtəələrdəki kontango bazarları da mövcuddur, çünki bol təchizatın maliyyələşdirilməsi, saxlanması və sığortası artıq ehtiyatların daşınması zərurəti ilə həmin tədricən daha yüksək fyuçers qiymətlərinə səbəb olur.
Steak və benzin nümunələri göstərir ki, təmiz iqtisadi baxımdan əmtəə qiymətləri səmərəlidir. Hər hansı bir əmtəə bazarının mövcud təchizatı və tələb xüsusiyyətlərini təhlil etməkdə kontango və geri çağırma anlayışına kömək edə bilər.
Bir Bear Marketdə Əmtəə - tarixi bir nümunə
Əmtəə qiymətləri, 2011-ci ildə yüksək səviyyəyə çıxdıqda bir ayı bazarına girdi. Ayı bazarı 2015-ci ildə bu səbəblə iki səbəblə buxar aldı: Dolların əmtəə və ya xammal qiymətləri ilə qarşılıqlı əlaqəsi var idi və daha yüksək səviyyəyə keçdi və əmtəə qiymətləri daha aşağı hərəkət edərək reaksiya verdi.
Bununla yanaşı, Çində iqtisadi yavaşlama olmuşdur . Çin uzun illər əmtəə üçün tənlik tələb tərəfi olmuşdur. 2011-ci ildə sona çatan buğda bazarı, Çin istehlakı və xammalın yığılması səbəbindən qismən olmuşdur. Çinin yavaşlaması ilə əmtəələrə tələbat aşağı düşüb.
Aşağı faizli mühitdə olsa da, bir il davam edən təxirə salınmış müqaviləyə qarşı xam neft-aktiv aylıq fyuçers müqavilələrində bir illik kontango il ərzində müxtəlif dövrlərdə 20 faizdən çox artıb.
Dekabr 2015 / Dekabr 2016 tarixindəki kontango 2015-ci il 8 Sentyabr tarixində NYMEX xam neftin yayılması yüzdə 10'dan çox idi, hələlik dövrdə faiz nisbətlərinin çox üstündə. 2015-ci ilin sentyabr ayında bir çox əmtəə bazarında kontango geniş təchizat və aşağı tələbin birləşməsinə diqqət çəkdi.
Contango və geriləmə təchizatı və tələb əsaslarının real vaxt göstəricisidir.