Bazar meykerlərinin ilkin təklifini / soruşulan kotirovkaların necə qurulmasının və bu kotirovkaların ticarət günündə necə dəyişdiyini tam şəkildə başa düşmək bizim üçün zəruridir. Lakin bilirik ki, hər bir bazar qurucusu bir təklif yayımlamalı və hər bir seçimi üçün qiymət təklif etməlidir.
Bu feat kompüter vasitəsilə həyata keçirilir. Başqa sözlə, MM bir variantın dəyərini təyin edərkən istifadə etmək istədikləri bütün parametrlərə daxil olur və kompüter təklif / təklif qiymətlərini hesablayır.
Aşağıdakı müzakirə üçün, müəyyən bir səhmdəki seçimlər bu gün ilk dəfə ticarət edilir. Bu variantların yaxın vaxtlarda özünün IPO-lu olan "isti" bir fond olduğu üçün alıcı və satıcının layiqli sayını cəlb etməsi gözlənilir.
Bu ehtiyatda kiçik ticarət tarixçəsi və beləliklə çox az dəyişkənlik məlumatları var. Marker istehsalçıları fondun gələcək dəyişkənliyini qiymətləndirmək üçün ciddi sübutlara malik deyillər. Ancaq belə bir qiymətləndirmə etməlidirlər. Teklif / təklif kotirovkaları yaratmaq üçün istifadə edilən kompüter proqramı əsas fond üçün dəyişkənlik qiymətləndirməsini tələb edir.
Bazar istehsalçıları ticarətin ilk günündə eyni dəyişkənlik qiymətləndirmələrindən istifadə etməyəcəklər - bu təxminlər geniş çeşiddə dəyişə bilər.
Beləliklə, bazar qurucuları ilk növbədə öz təkliflərini dərc edərkən və qiymətləri soruşanda, bəzi fikir ayrılıqlarını gözləmək məqbuldur.
Yüksək qiymətə sahib olan bazar istehsalçıları (MM), daha aşağı bir dəyişkənliyi istifadə edən və daha aşağı qiymətlər quran digərlərdən seçim alacaq. Məsələ ondadır ki, balansın yaranması çox uzun sürmür.
Bir MM, müəyyən bir seçim üçün $ 2.50 təklif edirsə və hər bir treyder bu seçimi satırsa, teklif tez bir şəkildə azalacaq. Daha çox satıcı olmadığı qədər azalacaq. [Əlbəttə ki, bu MM bir çox müqavilələr almaq və təklifi yüksək tutmaq istəyir, lakin bu, əsassız bir gözləntidir.]
Bazar istehsalçıları nə bir-birindən alışdıqları, nə də satış etmədikləri zaman, tarazlıq qurulur. İndi bazara çıxanlar ilk növbədə müştərilərlə ticarət edəcəklər (siz və mənə, eləcə də müəssisələr). Balansda təklif / istək tirajları konsensus kotirovkasıdır - bu xüsusi an üçün vaxt.
Balansı narahat edir
Satın alma və ya satma variantlarının miqdarı, bazar quruculardan (seçimləri aktiv olaraq ticarət edən hər kəslə birlikdə) təklif qiymətində satın almaq və ya qiymətə satmaq istədikdə, təklif / təklif kotirovkası (" bazar ") dəyişir.
- Satış üçün çoxlu seçim variantları olduqda, təklifin qiymətinin aşağı düşməsinə səbəb olur. Bəlkə də bir qəpik - bəlkə də beş qəpiyə, bəlkə də başqa bir artımla. Bu əvvəlki tenderin itirildikdən sonra, kim ən yüksək qiyməti təklif edirsə (və ya bir bazar qurucu və ya hər kəsdən biri ola bilər), dünya üçün görülən təklifi var. Məsələn, bazar istehsalçıları toplu olaraq təklif qiymətində 1200 (məsələn) zəng variantlarını satın aldıqda, bu təklifi yox edir (əgər başqa heç kim bu qiyməti ödəmirsə) və növbəti ən yüksək təklifi istənilən miqdarda (yəni, təklifin ölçüsü). Bəzən cari satıcının satış qiymətini düşürməsindən imtina edir və yeni bazar qurulur: cari satıcının sorğu qiyməti nəşr olunan qiymətə çevrilir. Digər zamanlarda satıcının 'yeni' təklifi olur və bu qiymətə satır. Teklif prosesində satılan bu proses bir dəfə daha davam edir, tarazlıq qurulur. Satıcı satmaq üçün variantlardan qaçsa və ya artıq mövcud qiyməti satmaq istəmədiyi zaman olur.
Diqqət yetər ki, bir müddət davam edə və ya tez yoxa çıxa bilər.
- Alınması üçün çox çox seçim olduqda, xahiş qiymətinə təsir eyni.
Həqiqi dəyişkənliyi müəyyənləşdirmək
Bu qanunauyğunluqdan asılı olmayaraq, bu balans dövrləri baş verir. Gəlin diqqətimizi həmin dövrlərə yönəldək. Marketləri dəyişdirmək üçün kifayət qədər ticarət fəaliyyəti yoxdur və təklif / təklif qiymətləri sabit qalır. Güman edək ki, bu müddət ərzində əsas fond qiyməti dəyişməz qalır.
Əgər teklif / orta qiymət qiyməti "konsensus" ədalətli dəyər (zaman üçün bu) üçün alınırsa, onda bir kompüterə nəzər salın və bu seçim üçün mövcud olan dəyişkənlik proqnozunu oxuyun. "Bugünkü dəyişkənlik proqnozu" bu anda həmin an üçün nəzərdə tutulan dəyişkənlikdir . [Bu qeyri-real görünə bilər, amma bu sizin üçün yeni olsa, hər bir variantın fərdi dəyişkənlik proqnozuna malik olduğunu və əsas fond üçün vahid volatilite proqnozunun müasir dünyada istifadə olunan bir şey olmadığını qəbul edin.] Tarixi Qeyd: Zaman variantları ilk olaraq mübadilə (1973) ilə əməliyyatlar həyata keçirir, bazarda işləyənlər eyni vaxtda başa çatdıqları müddətdə müəyyən bir fond üçün bütün variantlar üçün vahid dəyişkənlik qiymətləndirməsini istifadə edirdilər.
Hər bir fərqlilik sona çatır (və həmin günlərdə yalnız üçü, üç aylıq dövrdə) öz dəyişkənlik qiymətinə malikdir.
Bazar istehsalçıları (yəni quotes yaratan kompüterlər) öz əlamətlərindən və ya alqoritmdən istifadə edərək tez-tez onların dəyişkənliyini qiymətləndirə bilərlər. Başqa sözlə, mövcud bazar qiymətini hər hansı bir variantın əsl ədalətli dəyəri olaraq qəbul edərkən, ədalətli qiymətin (verilməsi ilə ) "düzgün" dəyişkənlik proqnozunu təyin etmək üçün istifadə edilən dəyişkənlik smetası. Beləliklə, müddəti: nəzərdə tutulan dəyişkənlik.
Sadəcə olaraq qeyd olundu: Mövcud seçim qiyməti (premium) ədalətli dəyəri təmsil edir, çünki cari dəyişkənlik proqnozu (nəzərdə tutulan dəyişkənlik) düzgün qiymətləndirmədir.
Ən çox peşəkar treyderlər, sözügedən dəyişkənliyi dəqiq (və ya təxminən dəqiq) olaraq qəbul etməyi və onların qiymətlərini mövcud qiymətlərə əsasən qəbul etməyi öyrənirlər. Bu sağlam bir plandır. Mən təxmin edilən dəyişkənliyin doğru olduğunu və nəzərdə tutulan dəyişkənliyin yanlış olduğunu (başqa sözlə, variantlar pis bir şəkildə yanlış olduğunu) bahis etdiyini (çətin yol) öyrəndim - itirdiyin bir strategiyadır. Başqa sözlə, daha əvvəl yayımlanan bir dəyişkənlik smetası, fəal olaraq müəyyən variantları ticarət edən treyderlərin hər birinin birləşmiş rəyinin daha az faydalı olduğunu göstərir.
Zəmanətli dəyişkənlik bir tacirin yanlış hissəsi olduğunda, IV səviyyəsində olduqda və ya "IV" yüksək olduqda "dəyişkənliyin satılması" zamanı "dəyişkənlik əldə edin" deyə hedcinq edilmiş mövqelərin qurulması mümkündür.