Yenə Dolları Gedir
Son 10 il ərzində kredit böhranı başlamağa başladığı dövrdə aqressiv dollar gücü dövrləri baş verib, dünya səviyyəsində ən təhlükəsiz sərmayə hesab olunan ABŞ dolları dəyərində dollar və aqressiv bir hərəkət var idi. Eyni zamanda, Federal Ehtiyat pul siyasətini dünyanın qalan hissəsi kimi Avropa Mərkəzi Bankı və Yaponiyanın Bankı kimi müzakirə etməyə başlandığında 2014-cü ildə əhəmiyyətli dollar gücünü gördük və ən yaxın zamanda İngiltərə Bankı ixrac sektorunun böyüməsini təşviq etmək və dəstəkləmək siyasətini azaldıb .
2014-cü ilin ikinci yarısında təcavüzkar dollar gücünə yaxın bir qəza və əmtəə bazarı, xüsusilə də neft bazarı müşayiət edildi. Əmtəə böhranının arxasında, biz Avstraliya dolları, Yeni Zelandiya dolları və Kanada dolları kimi bir çox əmtəə valyutalarını ABŞ dollarına qarşı agressiv bir şəkildə gördük.
9 noyabr 2016-cı il tarixindən etibarən ABŞ dolları indeksinin (DXY) 2003-cü ildən etibarən görülməmiş səviyyələrə daha çox itələdi və 2015-ci ilin martından 2016-cı ilin noyabr ayına qədər konsolidasiyanın 21 ayını nəzərə alaraq bəziləri, 2008 və 2014-cü illərdə yenə bizi qarşılayırıq.
Trump təsiri
Sürprizlər onları tutduqda bazarlar ən təcavüzkar hərəkət edirlər. Maliyyə modelləri tez-tez bu ekzotik şoka zəng edirlər. ABŞ-ın 2016-cı il prezidentlik yarışı üçün Trump qələbəsi, bəzən də bir qara quan adlandırılan, ekzotik şokun ənənəvi tərifinə uyğun gəlmirsə də, görünür ki, gözlənilməz görünən hadisələrin gedişatının artması müşahidə olunur.
ABŞ seçkisindən öncə ən çox iqtisadçı və bazar iştirakçıları Böyük Britaniyanın " Brexit " ilə nəticələnə biləcək referendumda səs verdiyini düşündüklərini düşündüklərini, ancaq "səs verməyi" sona çatdıqlarını söylədi. 2016-cı il iyunun 24-də baş tutan AB referendumu üçün səs almasına baxmayaraq, bazar hələ Brexit sonrası şok dəyişkənliyini yaşayır. Bu dəyişkənlik, bir çox treyderlər AB iqtisadiyyatının AB-nin ortaq bazar ticarət razılaşmasının ənənəvi əlaqələrindən kənara çıxacağına hələ də əmin olmadığı üçün səsvermədən sonra spot bazar aylarında GBP dəyərində kəskin hərəkətlərə gətirib çıxardı.
ABŞ prezident seçkiləri və maliyyə bazarlarının bir həftə içərisində sürətli bir irəliləyiş şüurlu bir vəziyyətdə hərəkət edir. Çaşqınlıq mənşəli ola bilər, çünki bir çoxunun namizədin prezidentin və ya seçilmiş rəsmi nümayəndələrdən daha çox radikal fikirlərə malik olduğunu anlamasını bilirlər. Lakin, Donald Trump öz qaydaları ilə oynamaq istəyən bir kənar kimi özünü göstərdiyindən, çoxu digər iqtisadiyyatların hesabına dollar istifadə etmək üçün qloballaşma tendensiyasını geri çəkəcək proqramlarını gözləyir .
Valyuta dəyərlərini müəyyən edən dominant qüvvələrdən biri olan Xarici valyuta bazarı 101 haqqında məlumat əldə etmək ticarət və kapital axınıdır.
Ticarət axınları bir ölkəyə ixracat və idxal əmsalı axını gəlir. Kapital axınları bir ölkənin içində və xaricindəki investisiyaların əmtəə axınından gəlir.
Təbii ki, ticarət digər ölkələrdən daha çox arzu olunan bir məhsul istehsalında mütləq və ya müqayisəli üstünlük təşkil edən ölkə ilə baş verir. Güzəştli bir pul siyasəti proqramı ilə baş verən valyuta amortizasiyasının əksəriyyəti onların ixracının dünya miqyasında satın alınması üçün rəqabət üstünlüyü təmin edilməsi kimi tanınmışdır. Lakin əvvəllər açıqladığımız kimi, bu iqtisadiyyatların əksəriyyəti gözlənilməz dərəcədə böyük bir cari əməliyyatlar hesabının çox olması səbəbindən istənilən dərəcədə güclü valyutalarla nəticələndi.
Kapital axınları, iqtisadiyyatlar fərqli bir ölkəyə investisiya yatırımı tələb olunan risk premiumunu aşan gəlir dərəcəsi ilə sabitləşən sabit iqtisadiyyatlar səbəbiylə xaricdə edilən investisiyalara əsaslanır.
Böyük maliyyə böhranının əksəriyyətində, mərkəzi banklar sıfıra yaxın hallarda əksər hallarda istinad dərəcələrini sıfıra endirmək qərarına gəldikdə, borc nisbətləri nisbətən daha yüksək olan iqtisadiyyatlar, dünya miqyasında kapitalın cəlb edilməsinə məlum idi "məhsuldarlıq üçün ov" kimi.
İnflyasiya komponenti
Nisbi inflyasiya gözləntiləri valyuta qiymətləndirmələrinin əsas komponentidir. İnflyasiya gözləntilərini tutmanın ən asan yollarından biri suveren sabit gəlir bazarından və xüsusilə daha yüksək gəlirlər axtarır. Yüksək rentabellik, investorun satın alma gücündən uzaqlaşa bilən inflyasiya yaxınlaşdıqda və ya səhmlər və ya mallar kimi digər bazarlarda daha yaxşı mənfəət əldə edə biləcəyi halda, sabit kupon ödənişləri üçün əlaqə qurmağı və istəksizliyə meyl edirlər.
Prezident seçkisindən sonra çərşənbə günü ABŞ-ın 10 illik Xəzinədarlıq qeydləri ən böyük gündəliyinə görə rekord göstərdi. Aktivin qiymətində bir azalma ilə müşayiət olunan kəskin hərəkət yüksək gəlirlər, sabit kupon ödəmələri ilə istiqrazlardakı selloffu bildirir.
Əsas fikri və ya mantiq ki, infrastruktur yaratmaq üçün balansdan istifadə etmək üçün balans yaratmağı bacaran bir Respublika başçısı altında Birləşmiş Ştatlarda baş verən super böyük əksəriyyəti inflyasiyaya səbəb ola biləcək bir maliyyə stimulunu dəstəkləyəcəkdir. Digər əsas mərkəzi banklar hələ də dezinflyasiya və deflyasiya ilə mübarizə aparırlar və pul siyasətinin yumşaldılmasının yeni formalarını nəzərdən keçirirlər.
Potensial maliyyə stimuluna əsaslanan ABŞ-da gözlənilən inflyasiya, 2014-cü ildə olduğu kimi, daha çox pul siyasətinin ayrı-seçkiliyinə gətirib çıxara bilər. Təcavüzkar pul siyasətinin ayrılığı adı "taper tantrum" adını qazanmış və pul siyasətinin möhkəmlənməsinin qismən gecikdirilməsi üçün hesablanmışdır. Qlobal iqtisadiyyatda çoxlu qarşıdurmanın qarşısını almaq üçün Federal Ehtiyat. Ancaq bir neçə ildən sonra biz Fed-in eyni səhmdəki hissəsini tapa bilərik, lakin daha az alternativlərlə.
Pul Siyasətinin Dağılımı
Ekstremal pul siyasətinin fərqliliyinin potensialını görmək üçün ən asan yer Yaponiya Bankı ilə Federal Ehtiyat Federal Rezervin ildə bir neçə dəfə yürüş dərəcəsinə başlamışdır. Sentyabr ayında Yaponiyanın Bankı məhsul həddinə nəzarətini təqdim etdi. Onların əsas məqsədi, hökumət tərəfindən yaradılan infrastruktur layihələrinin hədəf dərəcəsi ilə maliyyələşdirilməsi üçün dəstək borcunun 0 faiz səviyyəsində 10 illik verimini düzəltmək idi. Hökumətin hökumət borclarının satın alınmasına səbəb olan sabit gəlir daraması bu tip bir helikopter pul forması hesab edilə bilər və ya hökumət layihələrində təxminən risksiz bir sərmayə təmin edə bilər.
ABŞ-da keçiriləcək prezident seçkisindən sonra həftələrdə ABŞ-ın 10 illik Xəzinə notu və 10 illik Yapon hökumət istiqrazları arasındakı yayılma 150bps-dən təxminən 230 bazaya enib. Müqayisə edilə bilən dövlət borc qiymətli kağızlarının həddindən artıq genişlənməsi pul siyasətinin ayrılmazlığını göstərir və əsas rol oynayıb və bu yayda gördüyümüz 99/101 səviyyəsindən USD / JPY-də kəskin artımda iştirak etməyə davam edə bilərdi.
Zəif Yapon yenə əlavə olaraq, ABŞ-ın ABŞ dollarına nisbətdə qiyməti də ABŞ prezident seçkisindən sonra 2016-cı ilədək azaldı. Fövqəladə vəziyyət digər ölkələrin valyutalarına qarşı ABŞ dolları alması səbəbi kimi inflyasiyanı ağırlaşdırmaq üçün təcavüzkar sıxlaşmağa dəstək ola biləcəyi kimi, bir çox siyasi böhrana baxmayaraq, potensial Avropa Mərkəzi Bankının rahatlaşmasına baxırlar.
Ticarət komponenti
Dollar qüvvəsinə gətirib çıxaran ticarət komponenti qismən spekulyasiyadır və gələcək illərdə ABŞ dollarının xeyrinə onların hesabına pulsuz ticarətdən çox faydalanan ölkələrin mantığın bir hissəsini azaltmasıdır. Bu arqumentin mantığı, ABŞ prezident administrasiyasının gözlədiyi ticarət razılaşmalarında ehtimal olunan dəyişiklikdən qaynaqlanır.
2016-cı il 21 noyabr Bazar ertəsi günü seçilən prezident Donald Trump, Birləşmiş Ştatları Trans-Sakit okean ortaqlığı və ya TPP - dən geri çəkməyə çalışacağını qeyd etdi. Xüsusilə, Trump bildirdi ki, "Mən Trans-Sakit okean tərəfdaşlığından çıxmaq niyyətini bildirəcəyəm, ölkəm üçün potensial bir fəlakət. "Bunun əvəzinə, biz iş yerləri və sənaye sahələrini Amerikanın sahillərinə gətirən ədalətli, ikitərəfli ticarət razılaşmalarını müzakirə edəcəyik".
TPP, Yaponiyanın və ABŞ-ın digər Asiya iqtisadiyyatları ilə yanaşı, Çinin potensialına qoşulmaq üçün potensialı olan və seçilmiş Trumpun Amerika Birləşmiş Ştatlarının müsbət xalis dəyərinə malik olmadığı ticarət əlaqələrində iştirak etməmək arzusunu göstərir. Trump ABŞ-dan TPP-dən çıxmağı planlaşdırdıqdan sonra qısa bir müddət sonra Yaponiyanın baş naziri Şinzo Abe, ABŞ-ın iştirakı olmadan düşəcəklərini ifadə edərək, "TPP Birləşmiş Ştatlar olmadan mənasız olacaq" dedi.
TPP bir nümunə olsa da, Birləşmiş Ştatların qlobal azad ticarətin makroiqtisadi idealını başının üstünə qoymaq üçün nəzərdə tutulan ticarət əməliyyatlarından necə çəkilə biləcəyini göstərmək faydalıdır.
Əlavə olaraq, kiçik iqtisadiyyatlar və ya ixraca asılı və ya əmtəə ilə bağlı olan ölkələr kimi xalis ticarət məbləğləri olanlar yeni rəhbərliyin potensial ticarət qəzəbini hiss etməyə başlayırlar ki, gözlənilən ticarət axınının boşalması davam edə bilər. Belə bir geri çevrilmə, xarici ticarət və maliyyələşmədən asılı olan digər valyutaların ABŞ-ın güclənməsini və zəifləməsini davam etdirə bilərdi.
Nə Gözləməyiniz İrəli
Nəyi izləmək üçün bir kısayol üçün, 14 illik yüksəkliklərin davam etdiyini görmək üçün dollar indeksinə bir göz atın. İzləmək üçün əsas bir maliyyə bazarı hökumətin borcları və daha dəqiq olaraq ABŞ-ın Yaponiya kimi müqayisəli ödəmə borcları arasında 10 il vergi yayılması arasındakı yayılmalardır.
Gəlir eğrisi və yayılması genişlənməyə davam edərsə, ehtimal ki, gələcək dollar möhkəmliyinin və ehtimal olunan Yen zəifliyinin və digər mənfi faiz dərəcələrində zəifliyin göstəricisi ola bilər. İzləmək üçün başqa suveren borc bazarı ABŞ-ın 2 illik məhsuldarlığıdır. ABŞ-ın 2 illik vergisi gələn illərdə nəzərdə tutulan Federal Ehtiyat siyasətinə dəstək verməkdədir. Son iki ayda biz ABŞ-ın 75 illik əsasından 110 bazaya yaxın olan 2 illik vergi hərəkətini gördük. Federal Rezervin müvafiq hesab edildiyi zaman 25 əsas nöqtəyə artım meylini nəzərə alaraq, 2018-ci ilədək seçkilərdən bəri Federal Ehtiyat tərəfindən 1 illik 2 dəfə artım göstərdi.
İki illik məhsuldarlığın daha da artması gözlənilən inflyasiyanın nəzərə alınması ilə Federal Rezervin daha çox təcavüzkar fəaliyyət göstərəcəyini göstərir, bu da ABŞ dollarının güclənməsinə gətirib çıxara bilər.
Suveren borcundan əlavə, treyderlər inkişaf etməkdə olan bazarların ABŞ dollarına nisbətən performansını nəzərdən keçirə bilərlər. 2016-cı ilin sonu etibarilə, daha geniş miqyaslı ABŞ dolları gücünü Cənubi Afrikalı Rand, Meksika Pesosu və Çin Yuanı kimi qiymətləndirə biləcək məşhur inkişaf edən bazarlar.